小摩：相关性转变警告主要市场转向
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摩根大通认为，美国股市和信贷利差的相关性转变，以及发达地区货币与新兴市场货币对美元之间的背离可能是主要市场转向的初期预警信号。
以John Normand领导的摩根大通策略师在近期的报告中表示，今年美股和美债同涨，同时美债利率大跌而美元相对于其他货币跌幅并不明显，这些均令投资者愈加谨慎。但是，这些关系还不需要担忧。
摩根大通认为，值得警惕的是随着美国股市继续上涨，信贷利差可能在今年晚些时候扩大。若利差扩大的推动因素是企业盈利疲软，则可能是早期的预警信号。美股在2000年见顶前，也就是20世纪90年代末期就出现过这样的情形。
而摩根士丹利指出，美国一季度财报季将不仅仅是一个表现糟糕的季度，同时也可能是长期盈利走弱(甚至发展为经济衰退)的开始。
标普500指数在今年上涨15%，而彭博巴克莱美国企业高收益债券指数下跌至3.68%，跌幅逾1.5个百分点。这些发生在美股在2018年年底急剧下跌后反弹、美联储转向鸽派以及美国几乎没有通胀抬头信号的情况下。
摩根大通的策略师也密切关注美元相对于其他主流货币走强，但是表现不及新兴市场货币的情况。该投行数据显示，美元兑大多数主流货币上涨、但是相对于新兴市场货币下跌的情形仅在10%左右的时期中出现过。
策略师还指出，另一个值得担忧的现象是尽管美股整体市场上涨，但是周期型和成长型股票的表现不及防御型和价值型的股票。
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