美元续回落，黄金T+D收涨；但钯金抢夺主角地位，黄金启动大行情似乎仍欠火候

周二，黄金T+D收盘上涨0.42%至284.86元/克；白银T+D收盘上涨0.28%至3595元/千克。美元指数已经连续三个交易日下跌，回到96.3左右水平。黄金市场维持1300美元/盎司水平之上，连续三个交易日上涨，市场等待本周美联储利率决议到来。另外，钯金市场再创新高，现货钯金价格周二创下逾1600美元/盎司的历史高点。黄金实现突破还需耐心等待，因为投资者风险偏好强劲。

由于普遍的美元抛售，金价飙升至盘中高点，回升至1300美元以上

美元指数已经连续三个交易日下跌，回到96.3左右水平。黄金市场维持1300美元/盎司水平之上，连续三个交易日上涨，市场等待本周美联储利率决议到来。另外，钯金市场再创新高，现货钯金价格周二创下逾1600美元/盎司的历史高点。

盛宝银行分析师Ole Hansen表示，在缺乏其它影响因素的情况下，美元的表现推动了金价回升。

本周最大的焦点无疑是美联储利率决议，结果将在北京时间周四凌晨揭晓。市场已经为美联储进一步放鸽做好了准备，另一方面，市场避险需求受到挑战，因为股市有所回升。市场预计今年美联储不会加息，到明年甚至可能降息。

Anand Rathi Shares & Stock Brokers大宗商品分析师Jigar Trivedi表示，从技术面来看，黄金下行1275美元/盎司水平有很强支撑，而上行1310则是目前的阻力水平，如果突破这一水平就可看向1255至1260美元/盎司的阻力区域。

黄金市场的回暖显现在了SPDR黄金ETF持有量上，该ETF持有量在本周一增加了1.1%，是今年1月18日以来的最大单日增幅。

距离黄金实现突破还有一段时间，因为投资者风险偏好强劲

自黄金重返1300美元关口之后，走势一直较为平静，投资者正在期待下一波大行情。道明证券认为，黄金多头需要再等待一段时间，才能看到金价在年底回升至1375美元水平。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出，股市走强和风险偏好强劲降低了投资者对黄金等避险资产的需求。鉴于美元保持坚挺的可能性很大，而美国经济相对于其他国家仍是表现最好的，黄金将面临来自外汇市场的强劲逆风。

正如我们预期的那样，金价突破1310美元只是暂时的。这与上周投机性持仓所反映的情况相符合，尽管多仓数量有所增加，但基金经理们仍在大量做空。

美联储本周的利率决议是值得市场关注的事件。但他强调，即使美联储将今年和明年的加息预期分别下调至1次和0次，本已偏向鸽派的美联储也不太可能增加任何避险情绪。

尽管美联储较此前显得更加偏向鸽派，但目前不太可能承诺结束加息周期。相对于当前黄金的投机性持仓，美联储很可能被认为立场较为强硬，这暗示黄金未来将出现下滑。

这可能给金价带来逆风，迫使金价本周再度跌破1300美元关口。为了金价能在今年晚些时候达到1364美元的目标，市场风险偏好需要减弱，美元需要走低，美联储政策需要清晰化。但现在还没有。

分析师Dave Kranzler指出，一旦黄金进入真正的牛市，投资初级矿业股可以得到可观的回报

目前金正处于长期盘整区间之中。近期价格测试1300关口，尽管黄金期货市场出现大量抛售，但是印度强劲的黄金需求以及美联储停止缩表、甚至开启QE的预期增加令黄金突破1300。

显示出黄金相对于股票处于极为便宜的水平。与之相同的是，黄金矿业股的价格与其在2001年和2015年末一样便宜。2016年，黄金小盘股指数在1月至6月上涨300%。但是在2008年，金甲虫指数在60天内从150涨至300，接着在两年半内突破600.许多初级矿业股在此期间价值增长10-20倍。2001年至2006年的黄金牛市也提供了类似的黄金股交易机会。

Kranzler认为，贵金属的长期盘整阶段正在结束，尽管距离完全的终结可能还有一段时间，但是目前投资于初级黄金矿业股的风险回报与2001年和2008年一样高。