债务膨胀或成美国衰退导火索

　　寅吃卯粮、收不抵支，对个人和家庭而言是负债，对公司是亏空，对国家是赤字。赤字，多用于一国财政，意为亏本。日前，美国财政部表示，由于支出增加且收入几乎没有变化，美国政府2019财年一季度(2018年10月~12月)预算赤字扩大至3190亿美元。

　　财政出现赤字，需借债度日。从上个世纪开始，美国国家财政收入一直入不敷出，迫使财政部发行更多美国国债填补财政空缺，这也是近年来美债发行量不断扩大的主因。截至2月12日，美债规模已创历史新高，达到22万亿美元，在不到一年内又增加了1万亿美元。这意味着短短10年间，美国联邦债务从10.6万亿美元跃升到22万亿美元，美国联邦债务与其国内生产总值(GDP)(2018年美国GDP为20.51万亿美元)之比约为107.8%，在全世界居第16位。同时，美国家庭债务也破新高，达到13.5万亿美元。

　　随着债务规模不断扩张，目前美国政府平均每天要支付10多亿美元的债务利息，未来10年须支付的债务利息将达到7万亿美元。美国财政部借款咨询委员会主席贝斯·哈马克1月在给财政部长姆努钦的一份报告中表示，未来10年美国政府的借债需求可能超过12万亿美元。由于美国税收收入不足以覆盖美国政府各方面庞大的支出，近几年美债发行力度越来越大。好在美债是美国国家发行信用等级非常高的国债，收益率相比其他发达国家较高，不会出现逃废债的情况。目前美国通过持续美元发债避免了旧债的违约风险；美国产业结构完善，占据全球经济制高点，能够抵御经济危机的动荡风险。

　　然而对日益庞大的美债最有威胁的是美债持有者逐渐抛售美债的行为。2018年，美联储减持了近2300亿美元的美债，2017年减持了180亿美元，预计2019年还将减持2710亿美元。

　　随着美联储减少对美债的认购，美国越来越依赖境内公众和境外投资者来消化巨额的财政赤字和负债。这导致境外投资者持有美债的比重逐年上升，但美债的前二大持有者中国、日本也开始抛售而不是买入。美国财政部数据显示，在2018年美债第一大海外债主中国减持美债447亿美元，美债第二大海外债主日本减持237亿美元。过去一年，全球至少20个美债外国持有者不同程度地减持了美债，其中包括俄罗斯、德国、日本、印度、巴西等多国的货币当局和央行。

　　不过只要世界货币体系还是以美元作为中心，美债就总有接盘机构接手。虽然不少国家步入了抛售美债的行列中，但总量也没严重到接不住的地步。尤其一些投资机构因担忧全球经济减速而购买美债等安全避风港资产，例如美国亚马逊在2018年将美债持有量增加了创纪录的68亿美元，持有总额达到117亿美元。

　　不过，总体上目前美债需求创10年新低。在美国财政部2018年发行的2.4万亿美元中长期债券中，投标倍数仅仅2.6倍，比2008年以来的任何一年都要低。甚至基准国债收益率2018年10月飙升至多年高点3.26%时，投标倍数也出现下降。而美国经济借贷的习惯还在膨胀，这一矛盾导致美国公共债务不断增长。随着美国财政部出售越来越多债券，美债大宗国际信用评级下降，将有可能成为引发下一轮美国经济衰退的导火索。

（文章来源：中国商务新闻网）