游戏还是电商？阿里4亿美金押注引爆B站“站队”猜想

　　一场自去年10月便有传闻，但被双方否认的入股交易，昨日终于公开。

　　2月14日晚间，阿里巴巴向美国证券交易委员会提交报告，宣布通过全资子公司淘宝中国入股B站的1360万股Z类普通股和1000万份美国预托证券(ADR)， 持股比例占B站总股本约8%。按照B站美东时间2月13日收盘价18.2美元计算，本次持股总金额大约在4.3亿美元左右。但一般收购价格会低于市场价格。具体收购金额对方尚未公布。

　　“除了资本层面的合作，双方在商业化推进上也有了新进展。”B站公关人员在发给时间财经的回应中称。

　　早在2018年12月20日，淘宝和B站宣布，在内容电商以及B站自有IP的商业化运营方面达成战略合作。具体而言，淘宝和B站将支持B站签约的UP主建立认证的淘宝达人账户。同时，双方还将联手开发B站自有IP的商业化。此外，阿里旗下的饿了么也与B站达成合作，推出了月费16.5元的饿了么哔哩哔哩双会员服务。

　　阿里入股后，B站成一家接受阿里和腾讯投资的公司。左手电商，右手游戏，B站(bilibili)成了巨头眼中的香饽饽。

　　B站的无奈

　　除了早期的腾讯投资，在2018年10月上市之初，B站发布公告，腾讯以每股12.67美元价格，认购B站新发行普通股。以3.176亿美元现金投资的代价，腾讯对B站持股比例增至约12.3%。受阿里系入股消息利好，B站股价当日上涨1.90%，为18.20美元/股。按此计算，去年腾讯对B站的投资，如今涨幅已超40%。

　　10月25日，腾讯还与B站在ACG内容生态领域达成新的战略合作。据当时公告，腾讯与B站在版权方条件许可的情况下互相开放动画片库；腾讯与B站在动画项目的采购、参投、自制方面，建立深度联合机制。双方合作形式，将涉及分摊成本、同步首播、开放优先投资权等。

　　如今，B站的大股东排下座次分别为董事长兼CEO陈睿、腾讯、阿里巴巴。对于阿里巴巴这次投资，陈睿表示：“借助淘宝这个巨大的平台，能在未来让更多人看到B站UP主的强大创造力与优质内容。”

　　听上去意犹未尽，对不对？B站并不缺乏流量。这甚至是它的商业护城河，高达80%的2018年12月留存率体现了很强用户黏性。但是流量变现的尚处在起步阶段，模式过于单一。

　　在B站2017年财报中显示，它的83.4%的收入来自手游。而直播+广告的收入仅为3亿元人民币，不及覆盖其宽带服务器带来的4.69亿元成本。同时，国内游戏行业在2018年因版号停发、监管趋严增长放缓。数据显示，截至9月5日，52家游戏类上市企业中，45家股价下滑，38家跌幅超过20%，正负相抵后，52家企业总市值蒸发超过8566亿元。

　　B站收入也首当其冲。2018年11月21日，B站发布2018财年第三季度财报，实现营收10.79亿元，同比增长48%；总运营支出4.536亿元，同比增长120%；净亏损2.46亿元，比去年同期1460万元同比大幅扩大，净亏损率从同期0.4%提高到19%，在业绩不甚理想的情况下，盘后股价下挫约4%。

　　2018年，2018第三季度，其游戏收入在有所下降的情况下，依然占总营收的69%，虽该年概念第一季度79%的游戏业务占比有所下滑，仍可看出B站的营收增长主要依赖于它的游戏业务。

　　B站曾经也是试图在游戏领域多元化发展，引入电竞直播、电竞俱乐部等业务，2018年10月还成立了“哔哩哔哩电竞”，负责B站游戏电竞板块的业务。无论电竞或直播，此前就有不愿具名的业内人士向时间财经提出质疑，“游戏是用户付费行业，电竞是甲方变现的行业，B站乃至哔哩哔哩电竞乃至是直播平台，如何变现？”

　　平衡巨头

　　电商不失为再启收入来源的得力选择。从业务的角度看，B站接受阿里的投资，也就选择了一条依靠电商模式发展的道路。正如淘宝总裁蒋凡表达的，“相信我们的合作有助于进一步释放B站多元内容的商业化潜力。”

　　据1月30日，阿里巴巴发布的2019财年Q3财报显示，2018年四季度，阿里大文娱归属的数字媒体与娱乐业务收入64.91亿元，亏损60.34亿元，其中涵盖28亿版权费用。但对阿里来说，文娱产业是割舍不掉的业务，虽然它买入B站股份比腾讯的价格要高出很多。但是对比其其他文娱业务还是合算。对于腾讯而言。

　　B站除了游戏联运的能力，与其在视频细分领域的互补，也令其无法割舍B站。在非独播的番剧领域，B站有不输于优爱腾的播放流量，二次元社区文化，强大造梗能力和破次元壁和圈层传播能力。这恰好是腾讯视频这一综合平台所欠缺。

　　值得一提的是，按照B站的双层股权结构设计，Z类股的投票权为一股一票，Y类股为一股十票。而腾讯和阿里巴巴都仅持有B站Z类股票，即B站CEO陈睿和创始人徐逸现在仍然是最大的两个股东，牢牢把控着B站的控制权。

（文章来源：时间财经）