强劲业绩料冲淡衰退担忧 美国工业类股有望走高

　　去年年底美国工业类股失宠。受针对贸易冲突、美国经济增速放缓以及中国经济不利因素的担忧影响，Industrial Select Sector SPDR ETF同意增产，推动油价在三个月内下跌逾40%。

　　工业活动回暖意味着收入增长加快，2016年至2018年间工业企业收入表现好于以往很多年。此外，工业企业在2008年金融危机后的几年中采取的成本削减措施使其能够扩大营业利润。

　　但随着2018年经济衰退担忧加剧，投资者放弃了工业类股，担心经济敏感型类股的估值会缩水。到2018年底，工业类股的市盈率不到15倍，较历史平均水平低18%，较大盘低7%。

　　目前来看，2019年的形势似乎不会那么糟糕。举几个例子，美国德事隆有限公司(Textron Inc。)、联合技术公司(United Technologies Co。)、United Rentals和赫氏公司(Hexcel Corp。)预计2019年收入和利润将实现增长。这些公司均预测2019年业绩符合或好于分析师预期。

　　那些通常不披露全年预期的公司2018年底业绩也较乐观。比如，Union Pacific Co。和Fastenal Co。第四财季业绩好于分析师预期，这两家公司的股价因此走高。

　　即使面临经济逆风，有些公司也能实现可观增长。泰瑞达(Teradyne Inc。， TER)周四公布利润后股价飙升14%。第四财季该公司机器人业务销售额增长28%。

　　约有100家美国和欧洲的工业企业将于未来一周公布业绩，占工业企业总数的20%左右。卡特彼勒公司(Caterpillar Inc。)下周一公布业绩，罗克韦尔自动化公司(Rockwell Automation Inc。)和3M公司(3M Co。)下周二公布业绩。西门子公司(Siemens AG)下周三公布业绩。这四只股票的价值较历史平均水平低21%。卡特彼勒受到的打击最大，基于2019年每股收益预期的市盈率为10.4倍。

　　通用电气公司(General Electric)是一个特例。该公司将于1月31日公布业绩，预期市盈率也低于11倍。鉴于通用电气正在进行一系列调整，投资者面临的问题是难以预测该公司长期盈利能力。新任首席执行长Larry Culp正在收缩通用金融(GE Capital)，预计GE医疗集团(GE Healthcare)将于今年进行首次公开募股(IPO)。

　　当然，包括工业企业在内的公司股价往往领先经济表现。因此，如果投资者开始担心2020年出现经济衰退，工业股将面临与2018年底一样的逆风。不过，强劲的利润应会使该类股表现与大盘一致，至少在2019年上半年如此。

　　这意味着随着估值回升，工业股可能上涨15%。即使经济增速继续放缓，也有数只优质工业股估值大大低于历史平均水平。

（文章来源：环球外汇网）