2019别搞错了，美元或先涨向100然后跌回90，“重灾”新兴国资产能否大反弹？

2019年，美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多，这意味着在2019年美元指数还有上涨空间，甚至会再测试100整数关口然后才会转向90大关。而处在“水深火热”的新兴市场国家，2019年能否迎来喘息？如果能的话，这些国家资产料有大反弹。

虽然市场目前一致看淡美元2019年行情，但是，美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多，这意味着在2019年美元指数还有上涨空间，甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后，美联储才会真正转向，那时美元才会转弱，下方可能需要关注90大关。

而近年来在美联储加息浪潮肆孽下，处在“水深火热”的新兴市场国家，2019年能否迎来喘息？如果能的话，这些国家资产料有大反弹，毕竟已经跌得太多了。

以下为西城集团详细分析内容

2018年外汇市场经历了极为不平静的一年，美联储完成4次加息，全球市场遭遇“美元荒”，新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。被投行一致唱衰的美元，反而成了今年全球市场的关键因素之一，年内涨幅约5%。而被寄予厚望的欧元、加元、澳元等非美货币，却令人大失所望。不过，机构们有一点预测正确——英镑会持续受到退欧不确定性的打压。

2018年随着美元指数持续走强，一些新兴市场国家货币出现了较大幅度的贬值，偿还美元债务的成本飙升，这样不但会加剧这些国家的经济困境，还会导致资金回流美国。美元流动性的迅速收紧导致这些国家一度出现“股债汇”三杀的局面。

 

人民汇率经历“糟心”一年一度贬值超7%

由于美联储持续加息，美元指数走势持续强势，2018年人民币汇率持续贬值，离岸人民币汇率一度贬值跌破6.98关口，一度引起市场对人民币汇率即将破7的担忧。在此背景下，8月3日，人民银行在将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0 调整为20%；8月24日，“逆周期因子”重启；11月7日，央行通过香港金管局在香港首次发行200亿元央票，调节海外市场人民币的流动性，维稳人民币汇率。11月份人民币汇率走势企稳，12月份汇率转跌为升。12月28日汇市迎来收官日，在岸人民币全年累计贬值3723个基点，跌幅为5.72%。

 

2019年随着美国减税红利将逐步消失，加之美国政府债务高企和近期美国股市转入技术熊市的影响，美元或冲高回落，结束始于2012年的强美元周期。受此影响，人民币汇率料将企稳回升，但我们也必须关注中美贸易的新动向，如果出现不利消息，人民币汇率仍会有很大的贬值压力。

特朗普和美联储的“爱恨情仇”

自当初参加竞选开始，特朗普在经济领域，就一直以“保守主义”的面目，出现在世人面前。他极力抨击全球化，认为这是造成美国“产业空心化”，大批蓝领阶级的罪魁祸首。并扬言将扭转这一局面。而成功问鼎白宫后，特朗普也一系列作为，也确实在身体力行的践行这一主张和承诺，在他的领导下，美国掀起了逆全球化潮流，贸易保护大行其道，既有全球经济秩序遭受到了严重威胁。

特朗普喷了12次，可美联储又双叒叕加息了，破24年纪录：

美联储被特朗普喷喷喷了12次之后，仍然坚定不移加息了，加息25个基点，也是相当厉害了。他们主要是考虑到量化宽松这么多年，现在加息周期节奏不能乱，所以依然要任性地加加加,美元不断走强，拉爆了一堆新兴国家，特朗普现在开始担心下一个搞不好就是美国自己了，毕竟他的政策是想要刺激经济，别说加了，减税更好啊，然而美联储还是“不听不听我不听”。但是美股都跌成狗了，这是1994年以来头一次在股市大跌的时候加息，创了新纪录，但是也蕴含着大危险，市场担心，这会让早已流动性匮乏的市场继续恶化。

 

大家可能觉得奇怪，为神马特朗普不能直接命令美联储呢，这就和美联储的成立和运行制度有关：美联储主席任期14年，而且独立运营，不用听令于任期短的总统，所以它可以这么任性啊~现在鲍威尔上任没有多久，任期结束还得13年后，特朗普用老套路——公开讲话+发推特狂轰乱炸来对付他，始终没有罢免权，只有美联储主席提辞职，没有总统开除美联储主席的，所以干着急也白搭了。

 

不过总统和美联储主席的任期差距大，也注定了总统主要看眼前的苟且，美联储会遥望诗和远方，以后两边儿掐架的机会多着呢。

在经历了2018年迄今的强劲上涨后，由于美联储收紧货币政策的步伐有所放缓，再加上风险偏好的回归，2019年美元走势势将出现回落。衡量美元兑六种主要货币的指标——美元指数预计2019年底将较目前水平跌超5%，维持在91.90水平附近。这意味着，美元将在2019年抹去2018年所有涨幅。

目前，虽然货币政策分歧正在推动美国经济表现优于其他经合组织经济体，但这并不能完全解释美元的飙升。另一方面，金融市场风险厌恶情绪的回归显然对美元有利，尤其是最近几个月。但由于今年美元表现好于日元和瑞士法郎等其它“避险”货币，肯定还有其它因素在起作用。换句话说，尽管美元目前处于高位，但也不排除2019年出现大幅修正的可能性，这种回调因非商业的净多头头寸的逆转而放大。

梅姨险“下台”脱欧依然迷雾重重　

2018年，英国脱欧的发展是英镑的主要驱动力。从年初到年末，关于英国保守党领导层的潜在挑战，以及第二次脱欧公投的可能性的媒体报道，贯穿2018年一整年。12月12日，特蕾莎?梅以200对117的票数，过关党内的不信任投票。不过，英国脱欧的解决方案依然没有接近出炉的迹象，英镑兑美元汇率也是从1.40关口一路跌至1.24关口。

 

当地时间2018年12月12日，英国保守党宣布启动针对首相特雷莎·梅的不信任投票。此次“后院失火”被认为与梅在推动“脱欧”协议方面不力有关，保守党称，不再相信首相可完成“脱欧”协议。而投票结果是梅姨以200：117赢得多数票支持，保守党议员一年内将不能再发动不信任投票。　

目前，与爱尔兰边界问题相关的“保障条款”是“脱欧”协议中最具争议的内容。议会下一次投票的具体时间，取决于与欧盟新的谈判持续多久，最后的截止日期是明年1月21日。英国将于2019年3月29日正式退出欧盟，然而由于英国议会各方尚未支持特雷莎·梅与欧盟领导人达成的协议，英国软脱欧之路依然迷雾重重，2019年英镑或将在险象环生的困境中度过。

 

对于2019年英镑走势来说，英国脱欧进展仍将是一个主要影响因素。此外，英国经济复苏态势、英美央行货币政策等因素也将驱动英镑走势。值得注意的是，“脱欧”协议仍需英国议会与欧盟其他各成员国分别表决通过才能生效。假如英国议会通过脱欧协议，那么英国就将走上有序脱欧的道路。这对于2019年英镑走势而言将是极为有利的。

不管英国脱欧最终结局将如何，随着时间的推移，其对英国经济的不确定性也将减弱。一旦英国经济继续复苏，英国央行呈现鹰派立场，而美联储很可能临近加息周期尾声，英镑仍然可能在明年稍晚受到提振，随着脱欧问题的解决，英镑重返1.30也绝非痴人说梦。

意大利预算案暂时平息可欧元注定难逃“脱欧”的劫

2018年初时，德国政坛发展向好，提振欧元走势。具体来说，默克尔所属的德国基督教民主联盟，与巴伐利亚基督教社会联盟和德国社会民主党达成合作的可能性提高。

不过在3月意大利的议会选举中，反建制派的党派赢得大量席位，增加了欧盟政治的不确定因素。此后，意大利组阁困难以及西班牙的不信任投票等事件都拖累了欧元。

意大利政府10月向欧盟提交了2019年财政预算草案，将2019年财政赤字占GDP的比例设定为2.4%，逼近欧盟规定的3%上限。欧盟强烈要求意大利下调该比例，但意大利态度强硬，拒绝在赤字问题上妥协。随后欧盟委员会于11月驳回意大利提交的财政预算案，并将考虑启动惩戒程序，对意大利实施相关经济制裁。此举一度引发市场恐慌情绪剧增，英镑欧元双双大跌。

在与欧盟密切交涉后，意大利态度有所软化，12月19日孔特表示，政府将在不调整预算内容、受益者范围及政策生效时间的前提下，将2019年财政赤字占国内生产总值的比例从2.4%下调至2.04%，欧元英镑闻讯上涨。但虽然暂时灭了意大利的“火”，但明年欧元依然难渡“脱欧”的劫。

 

2018年的欧洲令人大失所望。尽管经济增长乏力被归咎于一系列无休止的“一次性因素”，但明年经济活动很难出现明显回升。欧洲央行能否真正启动升息仍是一个大问题，且这是一个已经完成的、极端渐进主义的方法，未必真的会在很大程度上提振欧元。

欧元/美元的需求前景并不十分乐观，即便确实预计美元将下跌，预计欧元/美元仍难以突破1.20重要关口。因欧洲央行几乎不会升息。此外，明年5月份的欧洲议会选举也将成为焦点，欧元区政治面临更大的不确定性。

★★★美联储加息浪潮肆孽下，水深火热的新兴市场，2019年能否迎来喘息？★★★

比索今年已暴跌逾50% 阿根廷宣布紧缩政策自救

今年以来，阿根廷比索则已累计暴跌53.9%，成为新兴市场表现最差的货币，阿根廷比索暴跌主要是因为输入性通胀升高加资本持续外流，从而加剧了汇率贬值预期。

 

为了挽救经济，阻止比索继续贬值，阿根廷总统马克里9月3日发表了长达30分钟的电视讲话，宣布新紧缩措施。他表示，停止超额支出，实现预算平衡是结束阿根廷数十年来金融动荡不断的唯一途径。但声明似乎仍然没有能够达到国际市场的预期，在消息公布后，阿根廷比索再度大跌。

土耳其里拉一度跌超40% 中国代购奢侈品店“论筐买”

土耳其里拉兑美元今年一度跌超40%，因美国一位基督教牧师因恐怖主义指控在土耳其被扣，导致土耳其和美国的关系一度降至冰点，令里拉的抛售加快、暴跌加剧。

随着里拉暴跌，土耳其也成为奢侈品的购物天堂。在伊斯坦布尔各大品牌的奢侈品门店，前来购物的消费者排起了长队，其中不乏对汇率嗅觉灵敏的中国代购们。

 

委内瑞拉货币贬成“纸”孩子在纸币堆中玩耍

2018年，委内瑞拉物价已上涨460倍。根据国际货币基金组织IMF预测，委内瑞拉通货膨胀率将于年末达到1000000%，这将超越1923年的魏玛共和国，逼近10年前津巴布韦的水平。外汇储备规模骤减、石油产能严重萎缩、高福利政策、美欧金融制裁等原因直接导致了委内瑞拉货币的大贬值。

 

南非九年来首次陷入衰退兰特年内一度跌超20%

受土改事件影响以及新兴市场危机蔓延，南非兰特年内一度跌超20%。南非经济也连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退，为九年来首次。

2018年仅两只主要货币上涨日元墨西哥比索成“孤独幸存者”

2018年，随着贸易战、英国脱欧以及欧洲政局不稳的局势，市场避险情绪不断攀升，避险货币日元也因此受益，年初时，日央行政策指引鹰派的转变也助推日元升值。不过晚些时候，这波涨势被抹去。这主要是因为日美央行的政策背离，以及美国国债收益率上升助推美元上涨。

日本央行行长黑田东彦表示，日本央行并不打算永远维持利率不变，，可能在达到2%之前就改变政策日本央行或将会在2019财年左右考虑退出策略。当时机来临时，日本央行会与市场讨论退出策略，消息之后日元短线大涨。全球经济好转预计将令通胀重回日本，这将导致日本央行结束其非常规的货币政策，并上调利率，以应对新的通胀环境。这些举措都将令美日利差收窄，支撑日元走强。100大关是否能够出现，2019我们拭目以待。

2018年全球主要货币兑美元汇率几乎全线下跌，只有日元、墨西哥比索上涨。全球拓展主要货币兑美元汇率的2018年即期回报表现中，日元兑美元汇率上涨2.73%，墨西哥比索兑美元汇率上涨0.04%。

 

2018年全球主要货币兑美元汇率几乎全线下跌，只有日元、墨西哥比索上涨。全球拓展主要货币兑美元汇率的2018年即期回报表现中，日元兑美元汇率上涨2.73%，墨西哥比索兑美元汇率上涨0.04%。

“2018年，外汇市场的无序波动增多，让投资变得异常困难。” 

西城集团分析师指出：2018年汇市的无序波动主要源于政策的变化，例如美国退出伊朗核协议；特朗普不时发表出人意料的言论，包括对美联储政策指手划脚等。这些无序波动让汇市投资者无所适从，当国际关系变了，汇率则需重新定价。

展望2019年，寄希望美元再次复苏。美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多，美元指数还有上涨空间，甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后，美联储才会真正转向，那时美元可能就会进入弱势通道。

无序变有序，这不仅仅是外汇投资者的期盼，也是全球经纪市场的呼唤。

声明：本文由西城集团提供，授权汇通网发布，作为汇通网2018年终专题“名家看点”的一篇。原标题《回顾无序的2018，预计2019年美元将回吐全部涨幅，美指跌回90大关》，由汇通网析若根据原文内容调整标题为《2019别搞错了，美元或先涨向100然后跌回90，“重灾”新兴国资产能否大反弹？》并增加摘要及第1-3段，和尚上线，特此说明。转载请标明来源，谢谢。