美国3月就业报告即将出炉 市场为何怀疑可能失真？

　　因为疫情蔓延打击美国经济，市场分析美国3月非农将下滑10万，10年来首次录得负值，3月失业率预计升至一年新高3.8%，且可能在未来几月大幅上升，3月平均每小时工资月率为0.2%，平均每小时工资年率为3%，和前值相比变动不大。但是，因为计算方法和计算时间等原因，市场怀疑3月数据不能完全反应美国就业因疫情遭受的负面冲击，4月份数据可能更为可靠。

　　因疫情冲击经济和就业，美国3月非农或2010年以来首次录得负值

　　4月2日，市场分析师Reade Pickert和Max Reyes联合撰文称，美国曾经繁荣的劳动力市场正以上个世纪任何时候都要快的速度崩溃，具体细节即将在3月份就业报告中体现出来。北京时间4月3日(周五)20:30，美国将公布3月非农和就业率等重要数据。

　　过去两周，为控制疫情的进一步扩散，美国政府下令关闭大小企业，从餐馆到制造等行业都受到了波及，近1000万人申请失业救济。

　　市场预计，美国3月非农恐10年来首次录得负值，因为疫情的早期影响开始波及整个美国经济。但是，周五劳动力数据的参考截止时间刚好在企业倒闭、员工裁员和休假之前，可能不会完全反映出疫情的冲击。

　　这意味着，美国未来几个月的就业报告将提供一个更全面、更详细的情景，展示遏制疫情措施如何削弱美国的就业引擎。

　　瑞士信贷的首席经济学家斯威尼(James Sweeney)称，3月就业报告不会反映出过去几周明显出现的极端失业情况。

　　多种因素导致市场质疑美国3月就业数据是否靠谱

　　分析师预估中值显示，美国3月份非农就业人数将下滑10万人。除了调查的时间，还有几个原因让市场对3月份非农数据有所怀疑。

　　①首先，3月就业数据能否体现企业业务的停滞程度。美国劳工统计局通过计算企业的“创立”和“倒闭”来调整就业数据，但其使用的是一种统计模型，因为实时确定有多少新企业创立和倒闭是极具挑战性的。

　　这个问题现在变得更加严重了，因为企业的创立通常在经济不景气时急剧下降，这就给准确呈现数据带来了潜在的挑战。

　　从2013年到2017年担任劳工统计局专员的格罗申(Erica Groshen)称，这种模式在正常的扩张时期，也就是大多数情况下，运行得非常好，但在转折点时，其效果就不太好。

　　劳工统计局的一名发言人表示，该机构将非常仔细地审查企业的创立-倒闭模型，以及统计方法的其他方面。

　　②其次，美国3月非农就业数据，以及时薪数据可能不如往常可靠，因为月度就业调查无法反映出经营紧张或濒临倒闭的企业。

　　另一个值得关注的奇怪现象是，人口普查局根据十年一次的临时招聘统计，预测3月份的就业人数将增加约1.7万人。但展望未来，即使未来几个月人口普查招聘人数预计将大幅增加，也不太可能抵消数百万美国人失业的影响。

　　美国3月失业率预计创一年新高3.8%，未来几月可能大幅上升

　　对于美国3月份的失业率，分析师给出的预估中值为3.8%，高于3.5%的前值，也创下一年来的最高水平。

　　未来几个月，美国的失业率预计将大幅上升，一些人甚至预计将升至15%左右，高于金融危机时期10%的最高水平。

　　然而，U-3失业率可能不能完全反映美国的失业程度，因为其只包括积极找工作的人。这意味着，在衡量美国就业的下滑程度时候，参与率和就业人口比例在内的其他指标也应该被考虑。

　　以Carl Riccadonna为首的经济学们认为，由于计算非农的测量技术问题，美国3月份就业数据不应该太令人震惊。但疫情的冲击将在4月份数据中得以更好体现，那时候的数据将显示美国就业市场创纪录的疲软程度。

　　对于那些没有工作机会的人，美国劳工部将之称为“灰心丧气的工人”，并不算为失业人口。不过，U-6失业率将反映了这部分人的就业不足率。该数据统计人群包括那些更喜欢全职工作的兼职工作者，以及那些不想找全职工作的人。

　　3月工资数据不太能反应经济遭受的负面冲击，甚至可能失真

　　根据市场的预估中值，美国3月平均每小时工资月率为0.2%，平均每小时工资年率为3%。

　　由于就业报告中的工资数据只统计仍在工作的人。和非农和失业率相比，工资数据不太可能反映出疫情对经济造成的严重负面影响。

　　此外，由于经济低迷对低薪员工(如餐馆和酒店的员工)的打击更大，这些数据可能会给出误导性的信号。据估计，只有8.8%的所谓的休闲和酒店从业人员可以在家工作，而在信息和金融等高薪行业中，超过一半的人可以在家工作。

　　摩根士丹利资深美国分析师罗森纳(Robert Rosener)称：“这实际上提高了平均时薪，尽管潜在的薪资增长并不强劲。因此，在未来几个月里，工资数据中会有一些噪音，我们必须非常小心地解读这些噪音。”

　　即便如此，一些特定行业的工资增长可能会更加强劲。亚马逊公司今年3月宣布，将提高员工工资，并额外招聘10万名员工，以跟上快递订单激增的步伐。 德意志银行资深美国经济学家瑞安(Brett Ryan)称，由于需求下降，企业可能会想尽一切办法削减成本，工资涨幅也可能放缓。