“美元荒”宣告缓解？别大意！季末需求下美元恐杀出回马枪

　　 过去一周，世界各国政府和央行采取了前所未有的措施，来遏制人们对美元的疯狂抢购。然而，日历可能令一切重新开始！

　　据彭博社报道，未来几天，随着投资组合经理和企业公债为季末做准备，资产配置将发生巨大转变，而这通常会推动美元走强。华尔街的担忧是，这可能会帮助重新点燃美元需求，并使美元近三个交易日的跌势，看起来更像是升势暂时的停顿，而不是持续的回调。

　　一些业内人士表示，美联储数轮的货币援助和2万亿美元的财政刺激计划或仍无法抑制全球美元囤积。再加上一大堆即将出炉的糟糕经济数据，将进一步推高全球储备货币美元的升值幅度。

　　“我们不认为在这场危机中，我们已经达到了市场底部或美元顶峰，”高盛全球货币和新兴市场战略联席主管Zach Pandl表示，“鉴于经济活动的突然停止，未来几周的数据可能会异常震撼，美元将继续受益于避险资金和其他推动美元上涨的力量。”

　　周四的美国初请数据无疑是首个案例。美国劳工部公布，截至3月21日当周初请失业金人数增加300万人，经季节调整后为328万人，超过1982年创下的69.5万人的纪录，因严格控制新冠病毒疫情的措施令美国经济戛然而止，引发一大波裁员。

　　与此同时，疫情破坏的程度也将在资金流数据中显示出来。富国银行此前表示，最近股市的暴跌已使养老基金的投资组合远远失衡，这将迫使他们抛售约400亿美元的美国国债和一个月前的其他债务。摩根大通甚至预计养老基金和其他投资基金将不得不将数十亿资金投入股市，以应对这一历史性的暴跌。

　　这种流动可能会造成货币市场动荡。监管每日6.6万亿美元外汇市场行为的全球外汇委员会周四警告说，未来几天波动性可能会大幅上升。

　　“在每个月底，甚至每个季末，我们往往会看到企业对美元的强劲需求，”美银美林G10外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示。“这种季节性对我们的资金流影响很大，尤其是在季末。话虽如此，全球危机现在可能是一个更重要的美元驱动因素。”

　　在本周之前，美元指数虽一度因市场美元荒而快速飙升，但随着美联储作为无限量QE承诺释放大量流动性，美元本周已持续回落。ICE美元指数周四跌破了100大关，彭博美元指数则创下了08年以来的最大三日跌幅。

　　美国的经济刺激方案比以往任何时候都大，但在某些角落，人们担心它仍可能不足以支撑受疫情影响的公司和美国人。尽管可怕的前景在本季度早些时候推动了极端的波动，对一些人来说，这意味着季度末的资金流实际上可能会限制美元的强势。

　　Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“即使有可能出现季度末再平衡效应，我们仍将获得一系列可怕的经济数据，这将使更多的资金流入美元。全球超过12万亿美元的信贷和供应链以美元提供，货币和财政支持不足以结束需求。”

　　摩根大通(JPMorgan)的Nikolaos Panigirtzoglou表示，随着股票、信贷和利率市场同时崩盘，资金流动不可避免地会以另一种方式回流，许多企业和投资者纷纷涌入美元。与此同时，美联储的行动缓解了推动美元走强的一些压力。

　　不过，他同时指出，“季度末有时资金吃紧，结果往往令美元受益，但通常是在9月或12月，这一次，央行的支持力度是如此之大，我预计到季度末不会出现融资问题。”

　　此外，Nordea Investment Funds SA驻卢森堡的高级宏观策略师Sebastien Galy则预计，美元已升至足以引发美国干预、削弱美元的高位，尽管他预计这类行动不会成功。高盛的Pandl也提到了干预的可能性。Galy表示，“现实情况是，美国可能只是为了表明立场而进行干预，尽管其作为工具的效率极低。美元兑全球其它多数货币的汇率可能将保持相对稳定。”