美债规模“跑赢”美国GDP！中国抛售852亿元后 美债却出现异常

　　近几年来，美国为了刺激该国经济增长，借债的速度和规模都有所提高。数据显示，2019年美国新增1.2万亿美元的国债，而受美元信用下降的影响，中国频频抛售美债，去年11月份中国更是一举抛售了124亿美元的美债。近期，美债突然出现了“倒挂”这种异常现象，这是怎么回事呢？

　　去年8月份，受到全球经济疲软和多国降息的影响，全球不少债券的收益率降至“零下”，同时长期美债也再次被投资者视为“避风港”，由于大量资金的涌入，美债一度出现“倒挂”这种异常现象。

　　一般情况下，短期美债的收益率低于长期美债，而美债的收益率又与价格成反比。因此，大量资金涌入长期美债之后，美债的价格将上涨，从而导致其收益率下降。长期美债的收益率低于短期的现象，被称为美债“倒挂”。一直以来，美债“倒挂”都被视为美国经济衰退的先兆。

　　值得注意的是，美债收益率曲线在经历了短期的正常之后，近期再次出现倒挂。行情显示，近期10年期美债的收益率再次出现明显下跌。1月31日，10年期美债的收益率一度跌至1.51%，而3个月其美债收益率则为1.55%，这意味着美债收益率曲线出现了二次倒挂。

　　对于此次美债“异常”的主要原因，分析认为是受疫情发酵影响，市场避险情绪迅速升温从而压低长期美债收益率导致的。虽然目前美债收益率曲线已经恢复正常，但是有分析指出，这次异常将令美联储年内降息概率上升，市场的预期是今年全年美联储至少降息1次，降息概率为80%。

　　值得一提的是，为了刺激美国经济增长，去年美国国债规模也急剧增加。数据显示，在过去一年中，美国债务规模增加了1.23万亿美元(约合8.59万亿元人民币)，而其名义GDP却近增加了8500亿美元，这意味着美债的增长规模再次“跑赢”其GDP。

　　在这种情况下，美国各大海外债权国对于美债违约的可能性保持着越来越高的警惕，此前有经济学家甚至将美债斥为“庞氏骗局”，美元信用下降可见一斑。而与不断增加的美债规模形成鲜明对比的，可能要数中日等国对美债的抛售额了。

　　根据今年1月17日美国财政部公布的数据，去年11月份外资净抛售美债的金额达到415亿美元(约合2850亿元人民币)，这是自2018年12月份以来外资最大规模的美债抛售。而抛售美债的国家中，就包括日本和中国两大债权国。

　　数据显示，去年11月份美债最大持有国日本抛售了72亿美元的美债，而作为其第二大债权国，中国抛售规模达到124亿美元(约合852亿元人民币)，为中国连续第5个月抛售美债，美债持有规模也降至近3年来新低。

　　对于习惯于用债务刺激经济增长的美国来说，如果其海外债权国频频抛售美债，那么该国国内“接盘”美债的压力可能会持续增加，另外该国可能还将继续上演“印钞”还债的戏码，从而进一步损害美元信用。