保守党距胜利或仅一步之遥 英镑刷新8个月高位 本周末有望冲击1.35

　　周二(12月10日)英镑兑美元刷新4月4日以来高位至1.3190。因民调显示，保守党领先优势持续扩大，推动英镑上涨。市场对于可能出现悬浮议会结果的担忧正在消散。最新的民调结果显示保守党正延伸其可观的领先支持率。Survation的民调结果显示，保守党领先工党14个百分点。如果预测准确，这显然可以确保保守党获得多数议会席位，并推动约翰逊在明年1月31日之前有协议退欧。

　　最终MRP模型

　　YouGov将在北京时间周三发布竞选活动的最终MRP模型，这一模型被认为是周四选举结果的潜在指引。MRP模型采用YouGov最新的民意调查统计数据，并将它们投射到席位上。

　　随着保守党赢得多数席位的几率上升，英镑也在上涨。保守党赢得大选意味着新政府将能够在12月底之前批准脱欧协议。即使英国首相约翰逊在大选中赢得议会多数席位，并在明年1月31日前设法通过脱欧法案，英镑的涨势也将受到限制。这是因为距离2020年底到期的过渡期，时间越来越紧迫。经济风险和英国脱欧的不确定性都可能增加英国央行明年降息的可能性，这将给英镑带来压力。

　　分析师称，当保守党赢得多数席位后，短期内英镑将上涨，但其走势也取决于国际贸易问题和大宗商品。规模较小的英国本土企业可能是最大的受益者之一。但这种反应也可能受到无协议若欧的威胁的打击，因为人们担心明年能否达成一项贸易协议，尤其是如果政府采取强硬的态度的话。

　　对冲英镑大跌的成本正在攀升

　　英国保守党有望在周四的大选中获胜，这一预期推动英镑大幅升值，但一些投资者正在对冲意外结果可能给英镑带来沉重打击的风险。

　　民调显示，执政的保守党(Conservatives)有望赢得议会多数席位，使英国能够在明年1月底前完成脱欧。3年半前，英国就是否退出欧盟举行了公投。但市场显然有些不安情绪。周一，衡量期权市场人气和头寸的一周英镑风险逆转指数跌至2017年6月以来的最低点。这意味着，在大选期间，英镑“看跌”与“看涨”之间的隐含波动率溢价大幅上升。

　　在现货市场上，为了防范汇率下跌而提高期权溢价的做法并不常见。但这可能与民调在预测最近英国大选结果方面的记录不佳有关。近期的走势使得一周看跌期权相对于看涨期权的溢价从约0%升至逾3%的隐含波动率，创下2017年大选前以来的最高水平。两个月期风险逆转指标亦显示，防范英镑疲弱的成本已升至4月时的水准。

　　UBP全球外汇主管彼得·金塞拉(Peter Kinsella)表示，这表明投资者正在对冲下行风险，对冲下行风险的成本已不再低廉。但一些民意调查显示，保守党在议会的多数席位仍难分高下，因为有大量尚未做出决定的选民，需要进行战术性投票。

　　RBC Capital Markets的首席汇市策略师Adam Cole表示，如果英国博彩业的赌盘能很好地指引市场对周四大选的预期，那么很难看到英镑在结果公布后有很大的上涨空间，尽管市场信心满满地预计保守党会获胜，但仍有几个重大不确定性，如不可预测的投票率和民调显示有大量犹疑选民。

　　荷兰国际集团指出，CFTC 12月27日至12月3日当周数据显示，投机投资者已根据最新民调削减了部分英镑空头头寸，进一步巩固了保守党在周四选举前赢得多数席位的前景。英镑净头寸目前为未平仓头寸的-13%，与5年平均水平相符，表明更多的做空操作应该会限制英镑的上行潜力。

　　三菱日联银行表示，市场大概率预计首相约翰逊带领的保守党将在周四赢得英国大选，并且相信保守党能在明年1月31日前完成脱欧。我们预计英镑兑美元周四将获得长足上涨，会在周五进一步走高。我们一直以来都认为若脱欧协议法案得到英国议会通过，则镑美将稳定在1.30-1.35。因此到本周末该货币对可能上行至该区间顶部，甚至短暂突破该区间，不过长期高于1.35不太可能。