Libor即将退场 给欧洲美元期货市场带来不确定性
美媒报道，在一个日均成交额接近3万亿美元的巨大期货市场上，时间已不等人——1981年在芝加哥商业交易所问世的欧洲美元期货正准备迎接自那以来的最大改变。该期货是交易员押注短期利率动向的工具。
原因在于：伦敦银行间同业拆款利率即将退场。这一基准利率在2010年代早些时候爆发的一桩操纵丑闻中居于核心位置。监管部门已要求在2021年底完成对Libor的替代，尚不清楚在那之后Libor将何去何从。因此，该交易所的所有者芝商所将不得不大幅调整与Libor挂钩的欧洲美元期货。
这种过渡将影响各种使用欧洲美元期货的公司和机构。其中包括用欧洲美元期货围绕美联储政策变化进行押注的对冲基金，以及在放贷时用欧洲美元期货保护自己免受利率上升影响的银行。
此类合约之所以被称作欧洲美元期货，是因为它们最初与美国以外地区的美元存款利率挂钩，尤其是欧洲地区。其价格波动基于的是市场对Libor未来数值的预期。因此欧洲美元期货可被用来对Libor的动向进行押注，也可以被用来对冲Libor波动的风险。
现在，应对Libor的退场对芝商所而言至关重要，其处理的欧洲美元期货交易活动远远多于石油或小麦期货交易活动。
芝商所并不按产品对收入进行细分，但其多年来通过欧洲美元期货赚的钱数以10亿美元计。据研究机构Equity Research Desk估计，芝商所2019年前三个季度实现的37亿美元收入中，有4.15亿美元左右来自欧洲美元期货和期权，占比约为11%。
芝商所希望将其欧洲美元期货转换为与隔夜抵押融资利率挂钩的类似合约，从而让这一业务得以存续。SOFR是一种新的基准利率，美联储官员正推动以之替代Libor。
根据芝商所提出的方案，等到Libor被正式宣布退场时，将触发所有未平仓欧洲美元期货向SOFR期货的自动转换，届时会有价格调整，以体现这两种合约之间的差异。芝商所上周发在其网站上的一个视频提及了相关方案的细节。
这条转变之路或许会有坎坷。去年在芝加哥商业交易所推出的SOFR期货的交易活动一直颇为淡静，相关市场基本上还未经受考验。
本文地址：https://www.waihuibang.com/currency/usd/129313.html
