再投放750亿美元 美联储为重拾短期利率控制权祭大招

　　再度投放750亿美元 美联储为重拾短期利率控制权祭出大招

　　关于回购市场的混乱和近期的一系列逆回购操作，鲍威尔今天凌晨终于作出了回应。

　　本周早些时候，由于技术问题，纽约联储被迫取消10年来首次隔夜回购操作，成为市场的笑料。但现如今，美联储明确表示，不希望美国货币市场利率像本周初那样再次飙升，并宣布将连续第三天向这一至关重要的金融领域注入现金。

　　据悉，纽约联储周四将通过隔夜回购协议操作提供高达750亿美元的资金，为恢复银行体系的流动性再开一剂临时药方。Brean Capital固定收益策略主管布赫达对此表示，从目前的情况来看，美联储将不得不继续介入并每天进行这些操作。

　　而关于回购市场近期遭遇的一系列问题，美联储主席鲍威尔在凌晨利率决议后的发布会上一一作出回应。

　　首先，回购市场的波动让投资者对美联储控制短期利率的能力产生怀疑。美银美林利率策略主管Mark Cabana更是直截了当地指出：回购市场一片混乱表明，美联储已失去了对短期利率市场的控制。

　　因此，包括摩根士丹利的霍恩巴赫在内的大量分析师都预测，美联储有可能会宣布出台永久性公开市场操作。双线资本首席投资官、“新债王”冈拉克本周还表示，美联储或许会实行扩表，这是其迈向量化宽松的“一小步”。

　　事实上，正如霍恩巴赫和冈拉克所料，为了重新控制短期利率，美联储的确将超额准备金率下调了30个基点。回顾超额准备金率的调整历史，除了2018年6月曾上调20个基点外，在此之前超额准备金率一直没有作出过多调整，有效联邦基金利率自全球信贷危机以来也一直没有突破美联储的目标上限。很显然，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%，是美联储缓解货币市场压力的另一种尝试。

　　鲍威尔对此表示，市场对融资情况的反应令人惊讶，但美联储有工具应对融资压力，会在需要的时候投入使用。因此，分析师们认为，尽管通胀呈现抬头迹象，但美联储的当务之急是要稳定波动巨大的回购市场，重新控制短期利率。

　　其次，从发布会上的表态来看，似乎鲍威尔想强调在合适的时机开启“有机”扩表。然而，市场人士需要明白一个道理：将扩表等同于量化宽松是错误的。对此，鲍威尔在发言中作出如下回应：

“美联储未来将会密切监控市场动向，观察市场走势对现金储备的影响。此外，美联储还会对扩表的时机进行评估，确保良性扩表。不确定性确实存在，但是可以肯定的是，重新扩表的时间肯定比我们预想的要早。”

　　早在美联储做出决定之前，霍恩巴赫就在接受外媒采访时就作出了如下解释：

“量化宽松的目的是扩大系统中的现金储备量，使其达到可以维持流动性的程度，以及将联邦基金利率控制在目标区间内。当无法控制目标利率时，就需要增加系统中的储备量，但是这并不一定是传统意义上所说的量化宽松。因为这不是要放松货币政策，只是为了更有效地控制短期利率。”

　　虽然鲍威尔表示，融资情况不会对经济和货币政策立场产生立竿见影的影响，但布赫达认为，鲍威尔此言并非想推卸责任，只是美联储现在还没来得及作出更多反应。

　　从短期的角度来看，美联储可能已尽了最大努力来解决这一问题；从长远角度看，美联储的官员们应该会在10月会议上进一步讨论相关计划，或者采取进一步行动。