纽市盘前：美元97关口不言弃，脱欧僵局打压英镑；澳元多头大逆转，期待中国数据添新柴

周二将公布的欧元区4月采购经理人指数初值对本周汇价走势的重要性；毫无疑问的是，较佳的中国经济数据将提振欧元，但上周五消息称，欧盟委员会已经制定了一系列对价值200亿美元的美国商品征收报复性关税，以应对美国计划对价值110亿美元的欧盟商品征收进口关税，由此与全球贸易相关的情绪可能会迅速变化；尽管贸易关税，尤其是汽车关税的不确定性在欧洲挥之不去，但即将公布的经济数据将证明对欧元至关重要，周四将公布的PMI为关键，3月PMI令人失望，但IFO确实录得创纪录的涨幅，股市自3月25日以来一直在上涨，表明市场人气可能有所改善。

欧洲时段，美元兑日元窄幅波动，交投于112附近，当天发布的日本数据令人失望，因3月第三产业指数3月下跌0.6%，低于预期的-0.2%。与此同时，美国国债收益率继续徘徊在上周末创下的多周高位附近，限制美元兑日元下跌。美元兑其他竞争对手的货币上涨包括避险黄金，但似乎有望延续其兑日元的下跌。

 

欧洲时段，澳元兑美元触底反弹翻红，盘中触及两日低点0.7140，澳元兑美元在周二澳洲联储发布会议纪要之后显著承压，原因在于澳洲联储在会议纪要中明确指出了该国经济增速放缓的状况，并称这与此前就业数据向好的状况“不符”，令市场信心受挫；虽然澳洲联储继续避谈未来政策前景，但市场对其在今年三季度或之后进一步降息的预期已经进一步升温。这连同日内美元指数反弹的走势一同，对澳元汇价构成了重挫；不过，澳元的下一步走势仍取决于其最大贸易伙伴中国在本周稍后发布的各项经济数据。同时，国际贸易局势持续回暖会持续提振市场风险偏好情绪，这也将阻止澳元汇价进一步下探。

欧洲时段，美油窄幅波动，交投于63.5美元/桶。油价跌幅受限，因有迹象显示，美国将进一步加强对伊朗和委内瑞拉这两个OPEC产油国的制裁，且利比亚可能再次爆发战斗，导致原油产量下降。OPEC+将于6月开会，决定是否继续抑制供应。此前俄罗斯财长表示，俄罗斯和OPEC可能决定增产，以与产量创纪录高位的美国争夺市场份额。

欧洲时段，现货黄金表现弱势，创去年12月27日以来新低至1273.37美元/盎司。据金融博客零对冲，近15亿美元的黄金期货合约短时间内集中抛出，引动金价跌至今年1月以来最低水平。近期一些经济数据的表现以及市场对贸易争端担忧的下降使得避险情绪降温，打压黄金的表现。瑞银财富管理分析师Dominic Schneider表示，黄金价格下跌的主要原因就是经济数据向好。上周公布的美国初请失业金数据创近50年新低。股市表现平衡，而市场对贸易争端的解决较为乐观，这支撑了风险情绪，影响了投资者的避险需求。10年期美国国债收益率自3月低点走高的表现也让黄金承压。

机构观点

【美银美林调查：基金经理4月认为做空欧股仍是“最拥挤交易”】

① 周二美银美林对基金经理的调查显示，做空欧洲股市4月连续第二个月被认为是“最拥挤的交易”；

② 根据对187名投资人的调查，贸易摩擦是最大的尾部风险，同时经济增长担忧占据主导。这些投资人管理的资产规模高达5470亿美元；

③ 约66%的投资人认为经济背景是“低增长、低通胀”，该比例为2016年10月以来最高；

④ 虽然美债收益率曲线倒挂导致许多人预测经济很快衰退，但调查中有七成投资人预计全球经济衰退只会在2020年下半年开始出现；

⑤ 美联储逆转加息立场，帮助推动股市今年上扬。最新调查显示，略占多数的投资人称美联储将不会在当前周期内再次加息；

⑥ 对全球银行股的投资配比降至2016年9月以来最低，这反映出投资者对该行业的担忧，当利率维持在较低水准更长时间，将不利于银行业。

【摩根士丹利：宜做多欧元兑美元，上行目标为1.18】

摩根士丹利认为本周欧元兑美元将上涨，不过唯一的下行风险依然来自于欧元区4月经济数据不及预期，倾向做多欧元兑美元，上行目标为1.1800，止损设于1.1170；市场乐见美国之外的其他国家的增长复苏应打压美元，提振欧元。中国数据改善也应在未来数月传导至欧元区，本周公布的德国4月ZEW调查和欧元区4月PMI初值帮助进一步缓解退欧担忧，且整体上股市走强；虽然欧元提供低廉的融资成本，但随着数据改善，以欧元为融资相关的空头头寸应推升欧元。近期德国5年期通胀率平衡利率跟随美国利率上升，欧元区主权息差也上升，目前市场极度做空欧元，极度做多美元，交易的风险源于欧元区4月数据不佳

【整个市场的波动率都处在较为低迷的状态，这让市场交易变得非常困难】 

① 全球各国央行在慢慢转向鸽派的同时，都在向市场保证其不会做出过于激进的举动。但一些市场人士对市场缺乏波动率提出了一些警告；

② 上周四，摩根大通的全球货币波动率指数跌至6.2%左右，是2014年以来的最低水平，此前在今年1月时，该波动率约9.3%；

③ “恐慌指数”VIX较去年12月水平跌去了差不多三分之二，美国银行的MOVE指数在上个月更是触及历史低点；

④ 眼下欧元/美元的三个月波动率跌至历史最低水平。而尽管有英国脱欧这个不确定因素，但英镑也仍然被限在震荡区域内。这都让市场交易变得很困难；

⑤ 高盛数据显示，今年一季度其固定收益、货币和大宗商品业务的营收同比下降11%。市场预计今年美联储和欧洲央行都不会改变利率，这使得意大利债券和一些表现糟糕的欧洲股票都难以对货币产生影响；

⑥ 丰业银行在本周最新的报告中表示，在低流动性和市场自满情绪高涨的情况下，波动率暴涨可能很快就会到来了。不过摩根士丹利警告称，市场的低波动率可能还要持续一段时间。“外汇市场处在停滞状态中。” 

【U.S. Global Investors首席投资官Frank Holmes称，越来越多的证据表明，从历史上看，黄金一直是一项明智的投资】

① 摩根大通上周公布的数据显示，截至2018年12月31日的20年里，黄金年化回报率达7.7%，是排名第二高的资产类别，仅落后于房地产投资信托，后者回报率接近10%；

② 相比之下，标普500指数的年化回报率仅5.6%，此前经历的两轮重大回调对其表现产生了很大影响。随后是债券——包括美国国债、政府机构债券、公司债等——回报率为4.5%。考虑到债券的整体波动率和风险低于股票，这种表现还不错。排在最后的是“普通投资者”，只录得1.9%；

③ 研究公司DALBUR对投资者行为进行的定量分析一次又一次地表明，普通散户投资者一般跑输大盘，无论市场表现好坏，差距都大得惊人。去年他们大约损失9.42%，是标普500指数的两倍多；

④ 这主要是因为时机不对。许多投资者倾向于在绝对最差的时候卖出，而不是采取买入并持有的做法，安然度过短期波动。而这往往发生在错过反弹行情并在高点买入之后；

⑤ 在Holmes看来，大量配置优质股票和债券、自律以及让投资随着时间的推移而增值在交易中至关重要。与往常一样，他推荐10%的黄金法则 

【韩国央行周四料维持利率不变，可能下调增长预估】

① 周二公布的调查显示，即便物价压力减轻且经济增长放缓，韩国央行周四仍可能维持指标利率不变。

② 韩国央行总裁李柱烈表示，央行不急于宽松政策，这与债券市场的预期相反。债市的价格走势暗示，央行的下一步行动可能是降息。

③ 17位受访分析师中的16位预期，央行将维持七天回购利率在1.75%不变。与此同时，对该央行降息的押注正在增加；

④ 预期从目前到2021年期间会降息的有九位经济分析师，占微弱多数，有三位分析师仍预期韩国央行下一步动作将会是加息。

⑤ 市场焦点将放在季度前景检视报告，分析师称其中可能包括调降经济增长和通胀率预估。韩国央行目前预计该国今年经济增速为2.6%，创七年来最低，并预计通胀率在1.4%。

⑥ 若韩国央行采取任何宽松举措，将标志着2017年底开始的紧缩周期发生逆转。韩国央行上次加息是在2018年11月，当时关注重点是抑制楼市荣景。