德拉基和美CPI打头阵美元上演倒V逆转 美联储会议纪要恐再掀波澜

　　周三

　　眼下，市场目光转向稍晚的美联储会议纪要。随着金融市场和特朗普政府在经济放缓的背景下呼吁降息，美联储拒绝采取任何仓促行动。

　　北京时间周四凌晨2:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月19日至20日的讨论纪要，届时分析师将寻找线索，以了解这种耐心的极限。FOMC在会议上维持利率不变，预计今年不会再加息，并表示将在9月份停止所谓的量化紧缩(实质上是美联储债券投资组合的收缩)。

　　市场得出的结论是，美联储可能在明年1月之前降息，美国总统特朗普及其顾问迅速支持了这一想法。但FOMC的预测仍显示出加息倾向，6名与会者预计今年将加息，而11人预计不会有任何变化。

　　圣路易斯联储主席布拉德和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利这两位著名的鸽派人士在会后都表示，现在谈论降息还为时过早。

　　Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley表示，过去一两周，美联储官员一直强调，他们离降息还有很长一段路要走。会议记录中似乎有可能会显示出这一点。

　　以下是美联储观察人士将密切关注的一些关键点：

　　降息门槛

　　美联储主席鲍威尔曾表示，美联储不急于采取行动，因经济可能以稳健的步伐成长，且通胀处于低位。与大多数委员会成员一样，他对如何结束这一停顿一直含糊其辞。

　　“我的感觉是，降息的门槛非常高，需要前景出现严重错误——例如经济衰退的风险，而不是简单的通货膨胀未达到目标，”Cornerstone Macro LLC合伙人、前美联储经济学家Roberto Perli称。“对我来说，这是会议记录中最重要的部分。”

　　经济增长和通货膨胀

　　自去年12月上次加息以来，联邦公开市场委员会(FOMC)下调了对经济增长的预期，认为家庭支出和企业投资对经济增长的贡献较小。尽管鲍威尔和美联储官员强调了他们对前景的乐观看法，但会议纪要可能会显示出他们的观点为何转变得如此之快。

　　“他们没有很好地解释12月和3月之间的差异，”摩根大通首席美国分析师Michael Feroli称。“这可能提供一个这样做的机会。”

　　市场人士称，会议纪要的一个重要焦点将是确定美联储官员预计近期经济疲软的根源将在多大程度上是暂时的。

　　联邦公开市场委员会关于收益率曲线趋平的任何评论都可能受到关注，特别是因为3月会议后收益率曲线出现反转，3个月国债收益率升穿10年期国债收益率。一些经济学家认为这是一个严重的衰退警告。

　　一些委员会成员也对通货膨胀进行了重新评估。鲍威尔上个月对记者说：“我不认为我们以一种对称的方式令人信服地实现了2%的目标。”他说，他并不担心紧张的劳动力市场会推高工资。会议记录或将对这些观点作一些详细说明。

　　资产负债表

　　鲍威尔表示，资产负债表收缩将在9月份结束，但仍有许多问题悬而未决。

　　据约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins University)教授、前美联储经济学家Jonathan Wright称，一个细节是，美联储可能会在什么时候开始再次扩大其投资组合，即使只是为了使其相对于不断增长的经济保持稳定。

　　Wright指出，另一个细节与资产构成有关。“他们想要一个长期的全国债计划，但我不认为他们已经清楚期限是否大致与国债发行规模成比例，”他说道。“这是我的工作假设。但如果他们转向期限更短的投资组合，那将意义重大。”

（文章来源：FX168）