美元指数持续走弱 人民币中间价报7.0692上调50点

　　3月26日，美元指数持续走弱，人民币中间价报7.0692，上调50点，上一交易日中间价报7.0742，在岸人民币上一交易日收报7.1009。

　　美元指数持续走弱

　　负利率降临美国 美债收益率再降至零以下

　　美联储将基准利率下调至接近于零的一周半后，投资者在市场普遍动荡之际纷纷涌向安全的固定收益产品，导致1个月和3个月期美国国债收益率周三双双跌破零。

　　美国现在也加入了欧洲和日本的行列，这些国家也有负收益率的债务。在德国，这一趋势更为普遍，除了30年期债券的持有利率低于零外，所有国债收益率都低于零。丹麦、法国和瑞典等其他欧洲国家也属于这一类别。

　　负收益率在很大程度上是需求过旺，因为债券的价格和收益率走向相反。投资者为这些债券支付的溢价高于票面价值，到期时获得的收益可能低于初始投资。存款利率也可以为负。虽然美联储官员否认了其可能最终将政策利率降至零以下的说法，然而短期国债负利率在一定程度上暗示未来的政策利率有负利率的风险。

　　美国经济或步入衰退期

　　疫情对美国经济的影响也开始显现。IHS马基特数据显示，美国3月制造业PMI初值为49.2，位于127个月以来低点，此次跌入萎缩区间也是2019年7月以来首次。此外，美国3月服务业PMI初值为39.1，2月这一数值为49.4。

　　威廉姆森评论称，PMI数据显示美国已经步入衰退期，且衰退程度还将进一步加深。从行业来看，美服务业受疫情影响尤其严重，餐馆、酒吧和酒店等面向消费者的行业损失最大，旅游业也受到重创。制造业需求有所下滑，这与客户需求疲软、出口减少或供应短缺相关。

　　美就业市场也令投资者担忧。根据美国劳工部数据，截至3月14日一周，美国首次申领失业救济人数环比大幅攀升7万人至28.1万人，增幅达到两年半以来最大。

　　世界大型企业联合会研究显示，疫情影响之下，约有2300万美国人面临失业风险。在零售、航空公司、旅行社、饭店、酒店和娱乐场所工作的员工受影响最为直接，这些行业雇用了大约1200万人。世界大型企业联合会北美首席经济学家嘉德·莱瓦农表示，如果危机持续两三个月，那么2300万高风险失业人群中的25%至50%将失业。

　　专家：我国降准、降息都有空间

　　中国人民银行行长易纲在日前召开的二十国集团财长与央行行长视频会议上表示，在当前形势下，G20各国需加强协调，同步采取宏观经济政策组合，有效应对疫情冲击。

　　分析人士表示，我国货币政策空间充足，手段丰富，降准、降息都有空间，降低存款基准利率预期较浓，新举措出台只是时间问题。

　　华泰证券固定收益首席分析师张继强认为，中美货币政策节奏似乎出现分化。我国货币政策支持重心逐渐转向实体纾困与生产复工，与其他政策配合更灵活有效。

　　分析人士认为，海外经济体货币政策重心是避免金融市场流动性风险，而我国疫情已基本得到控制，金融市场相对稳定，货币政策无须“大水漫灌”。

　　民生银行首席研究员温彬指出，全球受疫情影响，出口需求快速下降，国际收支经常账户顺差会有所收窄。人民币资产避险作用开始显现，随着疫情得到有效防控，经济开始恢复性增长，资本项目流入料将扩大。总的来看，国际收支相对来说比较平衡，不会对国内流动性带来太大影响。

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