人民币汇率预期稳定 仍是国际主要货币中的强势货币

　　人民币汇率预期稳定 应对外部冲击韧性增强

　　杜川 周艾琳

　　[中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，目前，人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”，表明市场预期总体平稳，“这也印证了我们之前说过的，‘7’既不是年龄，也不是堤坝。”]

　　[一个值得注意的现象是，尽管过去一年多，外部因素变换，企业、居民、金融机构对人民币汇率都保持了理性客观的看待，对汇率的正常波动体现出了很强的适应能力。]

　　“美元指数短期还下不来，但上有顶，102可能是个顶部。人民币最近一直窄幅区间波动，估计下周会有些动静。”上周五，某国有大行外汇交易员对第一财经记者表示。

　　本周一开盘，离岸、在岸人民币对美元双双跌破7.1。人民币对美元汇率中间价报7.0570，较前一交易日上调2bp。根据相关模型测算，昨日中间价变动中，有253点下跌反映市场供求影响，另有171点上涨反映的是隔夜一篮子汇率基本保持不变所需要的点数，剩余则为逆周期因子的作用。对此，业内专家认为，人民币出现下跌，首先是美元有所走强，另一方面，汇率有涨有跌是非常正常的。

　　中国市场应对外部冲击的韧性在明显增强。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英日前表示，8月以来我国外汇市场秩序保持良好。从我国企业、个人等市场主体的涉外交易看，8月以来银行结售汇呈现小幅顺差，跨境收支保持基本平衡。

　　“这充分体现了国内经济基本面对外汇市场稳定的支撑作用，说明我国外汇市场更加成熟理性，可以更好地吸收、适应外部环境变化。我们将继续保持外汇管理政策的连续性、稳定性，不断提高跨境贸易投资自由化便利化水平，进一步夯实外汇市场平稳运行的基础，服务实体经济发展和国家全面对外开放新格局。”王春英称。

　　中信证券研究部固定收益首席分析师明明对第一财经记者表示，对于汇率的分析还是应该回归基本面。今年前七个月总体来说，贸易比较稳定，7月份整个出口略超预期，如果在整个出口保持相对稳定的背景下，汇率总体仍会保持平稳，风险总体不大。

　　汇率预期趋于稳定

　　8月19日，国家外汇管理局公布的最新数据显示，7月银行结售汇和涉外收支更趋平衡，结售汇逆差大幅收窄，汇率预期趋于稳定。

　　7月银行结汇1610亿美元，售汇1671亿美元，结售汇逆差61亿美元，比去年同期缩小33亿美元，环比减少68%。其中，远期结售汇7月签约额的差额为112.93亿美元，与6月份相比增加了15.68亿美元。

　　中国银行国际金融研究所李义举认为，这反映出当前市场贬值预期下降，且存在一定的升值预期。虽然即期结售汇当月发生额并未直接公布，但根据其计算，即期结售汇当月发生额差额7月份为12.97亿美元，与6月份相比由逆差转为顺差，增加了239.37亿美元，表明汇率市场上的贬值预期已充分释放。

　　王春英表示，“一方面，市场主体结汇意愿上升、购汇意愿减弱；另一方面，企业货物贸易、直接投资等项下跨境资金持续净流入且有所增加，个人购汇更加平稳。”

　　数据显示，7月，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为67%，环比上升5个百分点；衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为69%，环比下降1个百分点。

　　此外，货物贸易涉外收支和结售汇顺差均环比扩大，直接投资、证券投资涉外收支和结售汇呈现稳定规模的顺差，个人购汇同比下降8%。

　　李义举表示，与6月数据相比，整体来看，当前市场主体购汇意愿上升，售汇意愿下降，市场上的预期波动不大，跨境资本流出态势放缓。

　　汇市“三价合一”

　　8月初，人民币对美元汇率出现了一定程度下行，不过在经历了初期震荡后，市场已初步吸收了人民币破7的影响。

　　从境内外汇率差价看，CNH相对CNY持续偏弱，但差价并未持续走扩。

　　相较于在岸跌幅，8月26日离岸人民币跌幅反而较小。隔夜离岸人民币HIBOR涨至4.07%，创2018年10月以来新高。

　　中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，目前，人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”，表明市场预期总体平稳，“这也印证了我们之前说过的，‘7’既不是年龄，也不是堤坝。”

　　一个值得注意的现象是，尽管过去一年多，外部因素变换，企业、居民、金融机构对人民币汇率都保持了理性客观的看待，对汇率的正常波动体现出了很强的适应能力。

　　以银行结售汇与个人结售汇为例，2015年、2016年银行结售汇逆差分别为4659亿和3377亿美元，2017年银行结售汇逆差收窄至1116亿美元，2018年逆差进一步下降至560亿美元，2019年上半年逆差332亿美元；2017年、2018年个人购汇规模分别同比下降20%和7%，2019年上半年进一步同比下降19%。

　　“近年来人民币汇率波动弹性不断增强，有效发挥了国际收支‘自动稳定器’作用。回顾过去几年人民币汇率走势，虽然汇率有涨有跌，总体上人民币仍是国际主要货币中的强势货币。”近日，国家外汇管理局副局长陆磊在接受第一财经记者专访时表示。