央票将再次登陆香港 离岸人民币汇率再增"定海神针"

　　中国人民银行6月11日早间表示，为完善香港人民币债券收益率曲线，将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。

　　在离岸市场发行央票主要有利于对离岸市场人民币流动性进行逆周期调节，维护整个市场的稳定，特别是有助于打击做空和套利行为。从过往经验来看，央行在香港发行央票可以稳定离岸人民币汇率。

　　此前几天，离岸市场人民币对美元汇率一度逼近6.96。6月11日，上述央票即将发行消息发出后的一个小时内，离岸人民币对美元汇率升值200多个基点，目前维持在6.93附近。6月11日，在岸人民币对美元中间价报6.8930，较上一交易日贬值5个基点，下午4时30分，在岸人民币收盘价报6.9138，较上一交易日升值194个基点。

　　最近一段时间，受中国和美国贸易摩擦不确定性增加影响，人民币对美元汇率走弱，5月份人民币对美元汇率贬值2.6%。近一个月以来，央行官员多次发声稳定外汇市场预期，指出良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑，并表示有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　今年以来，人民银行已经两次成功在香港发行人民币央行票据，分别为2月13日和5月15日，两次发行规模均为200亿元人民币。从发行情况看，离岸市场众多投资者踊跃认购，市场反应积极。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，从近期央行多次在离岸市场发行央票等措施来看，央行的目标为从宏观审慎逆周期调节的角度维护人民币有效汇率的基本稳定。

　　国际货币基金组织上周结束了对中国第四条款磋商并表示，并不鼓励以汇率作为工具应对贸易摩擦。IMF亚洲及太平洋部副主任肯尼思·康表示，通过多种方式对人民币汇率评估发现，2018年，人民币汇率表现与中国的政策目标和基本面是一致的，没有估值过高，也没有估值过低。最近几年，人民币汇率的灵活性也在加强，基于市场的汇率机制对中国是有利的，这样也可以让货币政策有更多回旋余地，所以，IMF也鼓励中国经济继续改革，加强对外沟通，保证汇率的灵活性。

　　交通银行首席经济学家连平认为，目前人民币所出现的贬值很明显来自外部冲击，中国和美国贸易摩擦是最主要的因素。这种情况下，也是最好发挥汇率弹性作用的时候。让浮动汇率机制能够更好发挥它的弹性作用，可以在一定程度上来阻隔外部对内部经济的冲击，这样内部宏观经济政策的实施空间就会更大，可以更加自主地根据国内的需求和供给情况推行相关政策，不会受到外部冲击过多的制约，显然，这对于国内来说是有好处的。

　　“人民币汇率有弹性、有韧性，有其重要的宏观意义，是中国经济在外部冲击面前具备更强韧性的前提条件。”谢亚轩认为，提升人民币汇率的波动率带来以下五个方面的积极影响：汇率弹性提升有助于分化单边的汇率贬值预期；汇率的灵活调整有助于缓解国际资本外流的压力；人民币汇率的灵活调整有助于反向溢出效应的发挥；人民币汇率弹性的提升有助于加强国际间货币政策协调；人民币汇率弹性提升有助于改善中国货币政策的有效性。

　　对于人民币汇率长期趋势，连平表示，从目前来看，中国经济基本面仍然良好；国际收支状况保持顺差，出现大幅逆差的可能性非常小。所以，总体来看，宏观经济运行能够基本保持平稳态势，不必担忧人民币出现大幅度贬值的状况。

　　“同时，我们还要看到，面对国内经济基本面的变化，政策面已经可以更加成熟、有针对性地来应对。经过最近几年对于资本项目和资本流动的管理完善，应该说经验越来越丰富。在这种情况下，人民币出现大幅度贬值的可能性就比较小了。”连平说。

　　记者：李国辉