“吊打人民币空头”！离岸央票消息一出 汇率飙升

　　央行重磅！“吊打人民币空头”，离岸央票消息一出，汇率飙升200点，刚刚收复6.93！

　　高层表态仅仅过去半周，央行又开始在离岸市场出手稳汇率，离岸央票再度现身。

　　6月11日早间，中国人民银行发布消息称，为完善香港人民币债券收益率曲线，将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。而这也将是今年5月份以来，央行第二次动用离岸央票工具。

　　上述消息公布后，离岸人民币兑美元直线拉升了200个基点，从日内最低的0.9483走高并收复了6.93关口。截至11点，离岸人民币汇率报6.9268。

　　业内分析认为，由于在港发行央票可以回收离岸人民币流动性，提高离岸市场利率，抬高人民币做空成本，因此离岸央票一直被视为稳定汇率的利器。

　　官方预告离岸央票发行 人民币汇率走势趋稳

　　距离上次发行离岸央票不到一个月，央行就准备再度出手祭出利器。

　　值得注意的是，这已经是央行第二次公开预告此次发行离岸央票的计划了。5月21日晚间，央行官方微博发发布消息称，将于近期再次在香港发行人民币央行票据。今日，央行通过官方网站公布央票发行消息，则正式明确了离岸央票大致发行的时间。

　　而从发行的时间看，除去年9月宣布在港设立离岸央票之外，去年11月份和今年2月、5月，央行先后三次发行离岸央票，加上6月份准备发行的计划，离岸央票发行的时间间隔也出现了明显的缩短。发行频率的加快，也被视为当前稳汇率的需求和压力抬升。

　　实际上，从央行高层发声到两次公开预告发行离岸央票计划，近期频频发出的消息也明确表明央行对当前汇率稳定的高度重视。

　6月7日，离岸人民币汇率出现了显著走低，随后跌幅开始扩大，并一度跌破6.96关口，日内跌幅接近400点。随后，离岸人民币却快速回升。当天，央行行长接受采访时明确表示，中国有足够的政策空间来应对目前的贸易局势变化。

　　在今日离岸央票发行时间消息公布后，人民币汇率出现了明显的回调趋势。截至11点，离岸人民币汇率报6.9268，自日内反弹低点超过200个基点。

　　6月11日，人民币兑美元中间价下调5点报6.8930，上一交易日中间价报6.8925，仍然坚守6.9元关口。

　　此外，央行今日开展了100亿元逆回购操作，同时仍有600亿元逆回购到期，当日实现净回笼资金500亿元。

　　多次在港发行央票增加人民币政策透明度

　　所谓央票，是一国中央银行调节市场货币流动性的工具。发行央票是回收流动性，央票到期则注入流动性，央票一般期限较短，滚动发行，中国央行到香港去发行人民币票据，可以认为是中国央行直接调节香港离岸人民币市场的流动性。

　　目前来看，央票在香港成功发行了两期人民币央行票据，起到了对稳定人民币汇率、长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线的目的。5月15日，央行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。此后，人民币汇率日间跌幅也开始从最高600点逐步收窄，短期稳汇率作用明显。

　　而在2019年2月13日，央行正式招标发行两期央票，第一期100亿央票期限3个月，为固定利率附息债券，到期还本付息，起息日为2019年2月15日，到期日为2019年5月17日；第二期100亿央票期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，起息日为2019年2月15日，到期日为2020年2月15日，到期日及付息日遇节假日顺延。

　　据外汇分析专家表示，除去在离岸发行央票可以丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善人民币离岸市场债券收益率曲线，推动人民币国际使用等中长期的作用看，当下发行央票一个更为现实的意义，在于作为一种回收市场流动性的工具，可以达到稳定汇率的目的。

　　与此同时，央票发行对人民币做空情绪也会有直接的影响。据德国商业银行亚洲高级经济学家周浩此前接受媒体采访时表示，短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了“加息’效应”。周浩称，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。

　　除此之外，利用市场工具，公开透明地传递稳汇率政策意图也成为此次发行央票的主要目的。多位业内人士公开表示，当前央行通过多次在港发行央票的动作，来向市场传达其政策立场，即增加政策透明度，加强与市场沟通，并稳定市场预期。

　　易纲等央行高层多次谈汇率稳定

　　上周五，央行行长易纲接受彭博社采访时，多次谈及汇率问题。

　　易纲指出，人民币增强弹性对于中国乃至全球经济都有益，因为它发挥了经济自动稳定器的作用。通过汇率调整，得以平衡国际收支，得以管理人们的预期。“我认为有弹性的人民币汇率机制是非常有益的，我们将继续采用这种市场化机制。”

　　当被问及汇率是否有红线时，易纲不认为人民币汇率的某个具体数字更重要，他表示贸易战可能会给人民币带来暂时性的贬值压力，但噪音过后，人民币将回归稳定，“关于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定这一点，我们非常有信心。”

　　“关于人民币，你可以看到贸易战与人民币波动之间明显存在关联。近期，由于美方施加巨大压力，人民币小幅走弱。但人民币基本上是由市场供需决定，这是一种市场机制。”易纲称。

　　在5月下旬央行副行长刘国强曾针对人民币汇率问题接受采访。

　　刘国强表示，汇率对市场预期有所反应是市场经济的内在逻辑，也是汇率发挥宏观经济和国际收支“自动稳定器”作用的体现。目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”。

　　刘国强指出，下一个阶段外部形势错综复杂，涨、跌因素都有，但我们有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。中长期看，汇率走势主要取决于经济基本面。我国经济将长期处于重要战略机遇期，发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变，当前主要宏观经济指标保持在合理区间，宏观杠杆率基本稳定、财政金融风险总体可控、国际收支大体平衡、外汇储备充足。

　　随着近几年持续实施简政放权、减税降费等一系列政策措施，经济活力也不断增强。良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑。从国际经验看，大国很难发生货币危机。

　　中国是世界第二大经济体，而且宏观调控有度、市场机制有效，更没有发生货币危机的基础。我们对汇率波动并不陌生，近年来在应对中积累了丰富的经验，政策工具储备充足，我们将进一步加强宏观审慎管理，稳定市场预期。

　　刘国强表示，下一步，中国将坚持全面深化改革，着力形成对外开放新局面，进一步增强经济内生增长动力和活力，继续夯实中国经济长期稳健发展的基本面。深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，扩大金融开放，调整优化金融体系结构，增强金融服务实体经济能力，为人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定提供根本支持。

　　央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在5月19日也曾接受采访，谈及汇率问题。

　　潘功胜表示，我国经济金融的稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供了有力的基本面支撑。今年以来，我国外汇市场运行平稳，境外资本流入增多，外汇储备稳中有升，外汇市场预期总体稳定。

　　他进一步表示，我们将按照既定方针，坚定不移扩大金融开放，保持金融改革开放政策的连续性稳定性，坚决落实已部署的金融改革开放政策，进一步推动金融市场双向开放，深化外汇管理改革，提高跨境贸易投资自由化便利化水平，切实维护境外投资者合法权益，为境内外投资者创造更加便利友好的投资环境。

　　近年来，我们在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场的违法违规行为，维护外汇市场的良性秩序。

　　最后，潘功胜表示，我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。