纽市盘前：重要节点前出幺蛾子，英镑难涨；避险日元乐见全球股市下跌

周一欧洲时段，美元指数交投于95.67附近，小幅下跌0.02%，美元横盘震荡。市场预期2019年美联储加息暂停，目前预计美国政府关门将造成全球性的影响。

欧洲时段，英镑兑美元刷新自2018年11月23日以来的新高至1.2873，最大涨幅近0.3%。本周议会将就特雷莎·梅的脱欧协定进行投票，市场普遍预计特雷莎·梅将不会赢得本次投票，关注重点将是投票具体情况。若投票结果票数悬殊，特雷莎·梅将需要1月21日前提交新的脱欧协定，工党方面也有可能会对政府发起不信任动议。但英国保守党党鞭格瑞斯·约翰逊退出现政府，使得他可以投票反对脱欧协议，英镑回吐涨幅。

欧洲时段，美元兑日元走低，交投于108.2附近，跌幅0.25%，最大跌幅0.45%，全球股市下跌，及美国政府关门，法国黄马甲运动及英国脱欧等事件影响金融市场稳定性，日元避险需求强劲。

★近期热点提要★

1、【促议员们为了国家的利益,投票支持英国脱欧协议】

英国首相特雷莎·梅：公投结果具有“深远意义”，有些人想推迟英国脱欧，议会中的一些人想阻止英国脱欧，我们都有责任落实公投结果，如果议会拒绝英国脱欧结果，将会有严重的不确定性，无协议脱欧将会造成巨大的破坏，英国脱欧受阻的风险比没有达成协议更大。无协议脱欧意味着将没有过渡期。已经从欧盟方面获得有价值的承诺，欧盟方面没有实现担保协议具有时限的特点，今天公布的有关担保协议的信件具有法律约束力。部分存在疑虑的议员现在支持脱欧协议，对脱欧面临阻碍的真实前景感到担忧，认为我们不应该延长里斯本第五十条，不认为应该举行新的脱欧公投.

2、【欧盟愿意延长脱欧过渡期】

欧盟委员会主席容克：欧盟重申将快速推进脱欧后贸易协议，即使北爱尔兰边界担保协议被触发，该协议也是暂时性的，希望与英国的未来伙伴关系尽快确定，不希望脱欧协议中的担保条款生效，敦促使用所有可用的手段来解决担保协议问题，将考虑边境设施安排和技术，欧盟愿意延长脱欧过渡期。一旦英国议会通过脱欧协议，欧盟将立即与英国签署协议。关于未来贸易协议的谈判也可以即刻开启。与意大利总理孔特和副总理萨尔维尼就移民的对话具有建设性意义。

3、【OPEC+将会坚持兑现减产的承诺】

沙特能源大臣法利赫：将参加在阿塞拜疆共和国首都巴库举行的欧佩克+会议，俄罗斯减产速度慢于预期，OPEC+将会坚持兑现减产的承诺，全球经济强劲，没有理由担心。

4、【欧元区工业产出不及预期】

 欧元区11月季调后工业产出月率前值：0.20% 预期：-1.50%，实际值-1.7%；欧元区11月工作日调整后工业产出年率前值：1.20%，预期：-2.10% ，实际值-3.3%。

5、【投资者担忧的全球经济问题虽缓解，但很多国家似乎陷入低生产率增长态势】

① 目前2018年底时投资者所担忧的全球经济问题已经缓解，这促使受挫的股市暂时反弹；

② 欧洲经济放缓部分原因可能是一次性因素，如针对汽车生产商的排放新规，及法国黄背心活动的影响等；

③ BMO首席分析师Steven Bell表示，全球民间部门采购经理人指数调查显示，距离工业生产广泛回升已经不远；

④ 对富裕国家的很多消费者来说，低通胀和逐步上涨的薪资将有助于他们的消费能力。即便全球经济今年避免了痛苦的放缓，但仍面临严峻的基本面挑战；

⑤ 很多国家似乎陷入一种低生产率增长态势，令企业获利遇挫，并导致民粹主义政治崛起，如特朗普和法国的黄背心活动；

⑥ 在英国，首相特雷莎·梅的脱欧计划导致保守党意见分裂后，反对党工党的激进左翼领导者令投资者感到担心；

⑦ 牛津经济研究院全球宏观研究主管Gabriel Sterne称，数年财政紧缩后，政府面临缓和选民挫折感的压力，可能有助于结束部分政府公共支出过于紧张的局面；

⑧ 最糟糕情境是，政府急于对关键机构进行攻击或接管，破坏央行独立性，采取不可持续的财政扩张，受影响发达经济体资产的表现可能和新兴市场危机中的一样糟糕。

6、【创历史新高！2018年我国实际使用外资8856.1亿元】

商务部1月14日发布数据，2018年1-12月，我国新设立外商投资企业60533家，同比增长69.8%，实际使用外资8856.1亿元人民币，同比增长0.9％。2017年，这一数据为8775.6亿元。2018年，我国吸引外资呈现出制造业领域快速增长，中西部地区快速增长，外资大项目快速增长等特点。 

 

7、【李克强主持召开国务院党组会议】

李克强称今年经济下行压力加大，要坚持稳中求进工作总基调，坚持不搞“大水漫灌”，依靠市场活力顶住下行压力，保持经济运行在合理区间 。会议指出，要通过深化“放管服”等改革营造公平竞争营商环境，进一步压减行政审批，保护各种所有制企业合法产权，更大激发市场活力和社会创造力，铲除滋生寻租、腐败的土壤。 

8、【土耳其2019年开局仍然惨淡，引发对该国央行降息的担忧】

① 土耳其里拉刚刚写下其近20年来表现最糟糕的一年，2019年开局仍然惨淡，新年迄今贬值逾2%；

② 尤其1月3日的闪跌，提醒了人们里拉在各方面的脆弱性，从地缘政治到即将来临的国内选举，以及随意的货币政策；

③ 从好的方面看，里拉2018年下跌近30%后已重新平衡并可能很快起跑，土耳其目前坐拥庞大的经常帐盈余，通胀尽管仍高企但正在下降；

④ 不过许多人担心，正是这些因素可能会诱使央行走上降息的回头路。土耳其央行周三将举行其2019年第一次政策会议，受访19位分析师中有14位预计央行料维持利率在24%不变；

⑤ 但两位分析师预测降息，而且央行自身的调查亦显示，该国利率在未来一年料将下滑近500个基点 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数交投于95.65附近，小幅下跌0.05%，美元横盘震荡。市场预期2019年美联储加息暂停，目前预计美国政府关门将造成全球性的影响。

欧洲时段，英镑兑美元大涨0.1%，刷新自2018年11月23日以来的新高至1.2873，最大涨幅近0.3%。英国首相特雷莎·梅称，已经从欧盟方面获得有价值的承诺，英国脱欧受阻的风险比没有达成协议更大。但英国保守党党鞭格瑞斯·约翰逊退出现政府，使得他可以投票反对特雷莎·梅的脱欧协议。尽管周二晚些时候议会将就特雷莎·梅的脱欧协定进行投票，预计英国政治不确定性仍将继续存在，并在近期支撑英国国债。市场普遍预计特雷莎·梅将不会赢得本次投票，关注重点将是投票具体情况。若投票结果票数悬殊，特雷莎·梅将需要1月21日前提交新的脱欧协定，工党方面也有可能会对政府发起不信任动议。 

欧洲时段，欧元兑美元下跌0.06%，交投于1.1462附近，欧元区工业产出数据不佳，不及前值与预期值。欧元区11月季调后工业产出月率预期：-1.50%，实际值-1.7%；欧元区11月工作日调整后工业产出年率预期：-2.10% ，实际值-3.3%。疲弱的增长并未使欧洲成为投资者撤出美国资产市场和美元的明显受益者，对欧洲货币来说，最大的惊喜可能来自英国脱欧讨论

欧洲时段，美元兑日元走低，交投于108.2附近，跌幅0.25%，最大跌幅0.45%，全球股市下跌，及美国政府关门，法国黄马甲运动及英国脱欧等事件影响金融市场稳定性，日元避险需求强劲。

欧洲时段，美原油下跌1.3%，交投于50.9美元/桶，刷新三日新低至50.43美元/桶，沙特称将参加在阿塞拜疆共和国首都巴库举行的欧佩克+会议，俄罗斯减产速度慢于预期，OPEC+将会坚持兑现减产的承诺，全球经济强劲，没有理由担心。

欧洲时段，现货黄金交投于1289.6美元/盎司附近，1300成为黄金重要阻力，黄金需要整理稳固才能继续上冲，但股市走弱及美国政府关门等一系列事件均在加大金融市场动荡，2019年金融市场的不确定性仍将为黄金带来避险需求。投资者等待加息路径的进一步消息。部分美联储官员本周将发表讲话，为他们提供更多机会向市场观察者保证，他们将采取耐心等待货币政策的方式

欧洲时段，澳元兑美元交投于0.7193，最大跌幅超0.5%，受中国不佳的进出口数据影响，以及人民币小幅走弱影响，澳元表现走弱。受中间价创近半年新高刺激，早盘人民币一度上涨至近半年新高，但贸易数据公布后，人民币震荡收跌，亦削弱了部分前几日人民币劲扬而累积的做多热情，而美元指数探底企稳，部分机构认为短期人民币升势过猛需要整固，等待更多利好刺激。短期分歧加大，澳元料震荡为主。 

机构观点

摩根大通：沙特将捍卫60美元/桶的油价，但不会寻求推高价格；

① 摩根大通分析师Christyan Malek在前往考察沙特后发布报告指出，由沙特牵头的OPEC+石油减产意在捍卫60美元/桶的“令人满意、中等的”油价底部；

② 由于产量上升，沙特可以容忍60美元/桶的价格。如有必要，沙特上半年可将更多原油纳入储备，以限制油价的下跌；

③ 若原油价格大幅下跌，沙特进一步减产，他也“不会感到惊讶”。政府支出的重点已经转向了创收的领域，例如娱乐、旅游、休闲基建和交通等；

④ 沙特仍有望在2023年将可令预算平衡的油价水平降至55美元/桶，非石油收入的势头仍然相当强劲。

西太平洋银行认为，英镑到3月底还会下跌逾3%至1.24

① 英镑汇率最精准的预测者对同行的乐观情绪并不买账。

② 西太平洋银行认为，英镑到3月底还会下跌逾3%至1.24，即使是最有利的脱欧结果，也会让英国的经济形势及不上2016年全民公投选择“留欧”。据调查显示，市场预估中值为英镑同期会攀升至1.30左右；

③ 西太平洋银行驻悉尼高级外汇策略师Sean Callow表示，无论最终敲定以何种形式安排脱欧，哪怕是对市场最为有利的结果，也会让英国的经济形势弱于2016年5月。在我们看来，这一直遏制着英镑的上涨；

④ Callow还表示，跌至1.24后，英镑在年中之前可能会在该水平附近徘徊，任何正面消息可能都只会带来暂时的反弹；

⑤ 首相特雷莎·梅的脱欧协议周二在下议院投票中几乎肯定会被否决，在没有新贸易安排的情况下，英国3月底脱离欧盟的前景充满不确定性。英国脱欧支持者表示，特雷莎·梅应该与欧盟重新磋商，提出修正后的协议进行表决，不过欧盟方面已经表示没有多少妥协的余地。

澳新银行：新西兰联储料于11月降息25个基点

澳新银行改变了对新西兰联储的预期，预计下步行动将为降息25个基点，将于11月进行，做出此预期主要是基于两个原因：一是虽然已大幅调降新西兰经济增长预期，但三季度国内生产总值及前瞻指标均暗示增长动能出现放缓迹象，上修经济增长预期意味着新西兰联储极有可能得出这样的结论，通胀持续涨回目标水平将需经济增长率强劲；二是全球经济增长风险提升，全球金融市场面临流动性风险，新西兰联储拟定的资本转变计划的影响具有不确定性；三是较低的国际原油期货价格导致新西兰通胀前景较为疲软。

瑞银预估美联储今年加息两次，亚洲央行将按兵不动；

① 瑞银全球财富管理预测，美联储今年将加息两次，尽管市场定价显示今年发生这种情况的机会很小；

② 美国经济正在扩张且经济衰退风险低，可能为美联储提供继续提高借贷成本的机会 。从印尼到印度的政策制定者去年提高利率以应对四次美联储加息引发的市场崩跌、美国国债收益率上升以及美元走强之后，美联储再有动作不太可能刺激许多亚洲央行采取类似的紧缩措施；

③ 全球通胀将维持在足够低的水平，政策紧缩将继续循序渐进，因此美联储今年可能会加息两次他说，在这种情况下，实际上，亚洲大部分紧缩政策已经完成。

高盛：若历史可以为鉴，2019年美国股市有可能产生大幅收益

① 高盛策略师David Kostin等人在报告中写道，标普500指数通常在一个季度内下跌20%后会再反弹，以往因政策问题和周期末端引发的股市下跌情形，往往都有大幅上行空间；

② 2018年美国股市基准指数连续两年上涨后，在12月末逼近熊市边缘，但最终全年以6.2%的跌幅告终；

③ 报告称，可考虑毛利率高且稳定的公司，这种公司定价能力强，抵御投入成本不断上升的能力更强；

④ 报告表示，预计每年利润率提高50个基点的公司股票也具有吸引力，不过鉴于周期末端的市场情况，这类公司很少；

⑤ 策略师认为，优质个股也很不错，这种股票与标普500指数相比，股本回报率高、下跌风险低、资产负债表强劲 

摩根士丹利：盈利压力将贯穿全年 标普指数或将重新测试去年12月的低点

摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson团队发布最新策略报告称，标普500指数去年底已触及其熊市情形；

虽然近期市场反弹，但展望接下来的市场走势，摩根士丹利预计，随着更多盈利和经济方面的负面数据到来，市场可能再次测试12月创下的低点。

莫尼塔研究：人民币汇率今年料获更多支撑，股债流入资金超千亿美元

① 宏观分析师钟正生和张璐在周一报告中说，2019年受中国股市、债市纳入全球主要指数，海外资金被动流入将大幅增加，规模保守估计在1000亿美元以上，对比2017Q4-2018Q3中国国际收支总差额为1941亿美元，该体量不容小觑；

② 2019年，MSCI大概率提高A股纳入因子、富时罗素GEIS指数集合确定纳入A股、彭博巴克莱指数确定纳入中国债券；

③ 中国国际收支中“证券投资”一项的增量就将与过去一年国际收支总差额相当，足以抵消或有的经常项目顺差减少，从而给人民币汇率带来支撑；

④ 2019年人民币汇率将获更多支撑，主要支撑因素来自美元走弱和海外资金流入；

⑤ 预计美元将走弱，美元或将回吐2018年涨幅，主要原因是美国经济不再一枝独秀，美联储货币政策正常化大概率将告一段落；

⑥ 人民币汇率是否走出持续升值的“反转”行情，仍需根本上取决于当下中国经济的韧性情况，以及对中国经济前景的信心 

2019年美国股市“投什么” 高盛策略师出谋划策

① 高盛表示，若历史可以为鉴，2019年美国股市有可能产生大幅收益，部分公司或更有潜力跑赢其他公司；

② 据高盛策略师David Kostin等人在报告中认为，标普500指数通常在一个季度内下跌20%后会再反弹，以往因政策问题和周期末端引发的股市下跌情形，往往都有大幅上行空间。2018年美国股市基准指数连续两年上涨后，在12月末逼近熊市边缘，但最终全年以6.2%的跌幅告终；

③ 可考虑毛利率高且稳定的公司，这种公司定价能力强，抵御投入成本不断上升的能力更强，比如美国国家仪器公司、沃特世、VMWare Inc.以及Chipotle Mexican Grill Inc；

④ 报告表示，预计每年利润率提高50个基点的公司股票也具有吸引力，不过鉴于周期末端的市场情况，这类公司很少，但还是有奈飞、猫途鹰、亿客行和Chipotle Mexican Grill Inc.等公司；

⑤ 策略师认为，优质个股也很不错，这种股票与标普500指数相比，股本回报率高、下跌风险低、资产负债表强劲，Alphabet Inc.、康卡斯特、百事可乐、哈里伯顿、贝莱德和富国银行等位列此类股票清单；

⑥ 高盛还指出，受中美贸易影响的股票表现落后，其中包括美光科技、康宁和美高梅国际酒店集团。

美银美林：英国料最终采用“软脱欧”模式

① 美银美林发表了对英国脱欧进展的看法，过去几个月的进展支撑该行预期，即英国采用“软脱欧”模式，首先在反对“无协议”的人士提交了一系列修正案之后，英国议会正努力对英国脱欧施加更多控制，若英国政府在周二议会投票中失利，则英国首相特雷莎·梅必须在三天时间内就下一步行动向议会汇报，这似乎加快了政府制定B计划的速度，1月份将成为英国脱欧的一个重要月份，到目前为止，那些反对无协议脱欧的还没有列出他们的替代方案，但如果有意义的投票失败，这可能会出现；

② 其次有关延长《里斯本条约》第50条的讨论可能会加剧，尤其是考虑到作为欧盟退欧法案一部分的法案在立法上的僵局，在最近的决策分析中，若英国首相的脱欧协议遭遇否决将导致一系列情况出现，或需要延长《里斯本条约》第50条的情况，只可能在1月15日之后出现