避险需求惨遭削弱 日元暴跌后还要进一步走软？

　　2月19日(周三)，因日元遭多重因素打击，美元兑日元一度飙升创九个月新高，且在2月20日亚市早盘维持高位震荡。目前市场总体仍看空日元，随着美元兑日元突破200日均线，盛宝银行认为汇价的下一个上行目标位是114.50。

　　美元兑日元创下九个月新高

　　在全球风险情绪转好之际，美元兑日元于2月19日(周三)出现激进买盘，并最终突破了最近两周的交投区。此外，股市的积极走势，加上围绕着美元的普遍看涨情绪更是为美日带来了额外的提振。美元兑日元盘中一度涨逾1.5%，刷新去年5月3日以来高点至111.59，最后收涨1.37%，报111.37。

　　2月19日英镑兑日元收涨0.76%，报143.8920。这点很能说明问题，因为英镑是当天表现相对落后的货币之一，这也反过来证明了日元的弱势。

　　那么，日元暴跌背后的决定性因素有哪些呢？从目前分析师的观点来看，基本面和技术面因素都有。

　　统计显示，日本2019年10月至12月的国内生产总值(GDP)，较上一季度下降1.6%，按年率计算降幅为6.3%。2019年10月消费税率上调等因素造成居民消费萎缩，受此影响，本次GDP时隔5个季度出现负增长。此外，1月份日本贸易收支的逆差额约1.31万亿日元，已连续3个月呈现逆差。日本对全球的出口额约5.43万亿日元，比2019年同期减少2.6%，已经连续14个月减少；进口额约6.74万亿日元，减少3.6%，连续9个月下滑。

　　因为日本本身经济前景出现不确定，这导致日本投资者大量涌入黄金和美债进行避险。美元的避险需求短时间内超过了日元，由于美日央行政策差异可能进一步拉大，美元兑日元汇价加速攀升。反观美元方面，美联储官员近期都明确表示对美国经济抱有乐观的预期。美元的避险需求短时间内超过了日元，由于美日央行政策差异可能进一步拉大，美元兑日元汇价加速攀升。

　　值得注意的是，亚洲公共卫生安全是近期施压日元的主要因素。加拿大银行外汇策略主管Erik Bregar表示：“2月19日日元完全分崩离析。我们认为，之前有报告称，日本可能受到亚洲公共卫生安全的影响，这是引发抛售日元的一大因素。”

　　尽管日元长期受益于避险资金流，但人们总是质疑日元是否是最佳避险选择。毕竟，日本现在也面临亚洲公共卫生安全事件的冲击。因市场预计日本方面此后可能采取非常措施应对公共卫生风险，令日元汇价加倍承压。

　　日元可能进一步走软，美日下一步或挑战114.50

　　经历了暴跌后，日元仍被不少分析师看空。大华银行表示，市场投机情绪发生了微妙的变化，更多资金流向美元固定收益资产，这对本来具有避险属性的日元构成持续利空。目前美元兑日元上破110.30关键阻力位，按照大华银行的预测，汇价即将打开更大的上行空间。

　　盛宝银行的外汇策略主管John Hardy则认为，日元下跌本质上更多是技术面因素造成的。美日突破关键阻力位后，在外汇市场平静的情况下维持区间窄幅震荡，这是一种经典的走势。在他看来，更重要的一点是，当美元兑日元出现类似这种突破时，进一步上行可能是经常发生的情况。

　　2月20日亚洲早盘，美元兑日元已经突破200日均线，按照John Hardy的说法，汇价下一个上行目标位是114.50。

　　综合以上信息，我们可以得出的结论是，如果本周外汇市场的主题之一是日元进一步走软，投资者可能不会感到意外。

　　据显示，北京时间2月20日10:33，美元兑日元报111.260/286。