2019年回顾及展望：避险品种日元强势回归 美元/日元历经四年震荡后暗示2020年将迎交易良机

　　2019年美联储降息三次，但日央行始终维持利率于-0.10%不变，而在全球贸易及世界经济增速下行影响下，日元再度成为避险资产追捧的对象，美元/日元因此一度失守105.00；历经四年震荡后美元/日元2020将迎交易良机！

　　贸易局势+英国脱欧助日元走强，惟日央行自2016年以来维持利率于-0.10%不变成后市隐患！.

　　2019年5月6日，中美贸易摩擦引发市场风险情绪大幅降温，而在全球经济增速低迷的情况下，全球贸易问题自此成为市场挥之不去的焦点所在，美国先后更分别向墨西哥、加拿大、欧元区、日本、英国的国家发起贸易磋商，加之英国脱欧一度深陷泥潭，市场资金涌入黄金、日元等资产寻求避险，美元/日元自2019年4月25高位112.40大幅下挫逾7%至年内低位104.45，累计跌幅高达800点！

　　尽管其后英国首相约翰逊获得英国大选胜利令“硬脱欧”风险大降，加之全球贸易局势亦有所缓和，美元/日元受益于此震荡回升至109.70附近修整，目前汇价亦仍持续维持于110.00下方整固。

　　但美元/日元进一步收复110.00难度似乎很大，因美国与日本的货币政策差异正在缩小，2019年以来美联储累计降息三次，一改2018年连续加息四次的强劲势头，而美国制造业放缓以及美债收益率“倒挂”让降息成为美联储的无奈之举。

　　另一方面，日央行2019年始终维持利率于-0.10%不变，12月19日公布日央行12月利率决议宣布维持利率于-0.1%不变；并维持10年期国债收益率目标为约0%、资产购买于80万亿日元、利率前瞻指引不变。

　　事实上，尽管日央行行长黑田东彦曾多次表示若实现2%通胀目标的势头减弱，日央行会毫不犹豫地进一步放松政策，但日央行自2016年以来-0.10%的利率未曾改变，令市场臆测日央行进一步降息空间十分有限，而美国与日本的货币政策差异缩小亦令美元/日元短期内难以进一步上攻110.00水平。

　　日央行2020仍存降息可能，美元/日元历经四年震荡后将迎重要交易良机！

　　值得留意的是，日本政府于12月5日正式通过一项总额高达26万亿日元的经济刺激计划，约为2018年日本GDP总额的5%，创自2016年8月的28.1万亿日元后的最大规模，同时将令日本成为全球发达国家中政府债务负担最重的国家，日本政府推出大规模经济刺激计划令日央行短期降息压力有所下降，同时亦暗示长期处于负利率的日央行进一步降息空间有限。

　　不过，日本政府于10月正式上调消费税，从此前的8%提升至10%，上调消费税不仅打击了日本国内消费，甚至或将拖累日本四季度经济增速陷入负增长，其中而11月28日公布的日本10月零售销售按年下降7.1%，远不及预期按年下降3.8%，创四年半以来最大降幅；

　　而日本的通胀水平仍持续低迷，尽管12月20日公布的日本11月全国CPI按年增长0.5%，好于前值按年增长0.2%，创7月以来的最高水平，但距离2019年4月份录得的按年增长0.9%仍存差距，而要达到日央行目标水平更是难上加难。

　　在此情况下，日央行于2020年或存在重启降息的可能，更为重要的是，美元/日元自2016年起已进入修整三角形修整阶段，而经历四年时间修整后有望于2020选择中期方向，届时有望迎来重要交易良机！

　　美元/日元技术分析：四年修整后将选择方向，美元/日元将剑指这一目标！

　　周线图显示，美元/日元自2016年以来陷入三角形修整，而经历四年时间整理后目前已临近三角形尾端，暗示中期方向选择在即，而考虑到美元/日元此前经历明显趋势性上涨行情，后市更偏向于选择上行。上方关键阻力位于116.00，下方关键支持位于101.00。

　　4小时图显示，美元/日元短期受阻于110.00关键阻力，考虑到美元/日元屡次上攻110.00无果，后市存在回落考验108.00-108.30区域支持。但若美元/日元后市进一步突破110.00，需警惕中期升势的开启。