纽市盘前：英国恐“祸不单行” 英镑跌向35年低点

　　原标题：纽市盘前：英国恐“祸不单行”，英镑跌向35年低点；美油跌破25大关，加元创逾四年新低

　　周三欧洲时段，英镑兑美元创三十五年新低至1.1828，日内一度暴跌1.8%。面对国际公共卫生风险所带来的巨大市场冲击，恐慌的投资者纷纷抛售非美货币、大宗商品和有价证券，换取高流动性的美元现金以渡过险关，在此过程中，原本就面临风险的英镑被首当其冲遭到抛售；市场益发担心，在疫情的干扰下，英国与欧盟的官员将缺少时间、精力、与合适的渠道来探讨英国脱欧后的具体安排，这在英国官方还坚决拒绝延长过渡期的背景下，令未来英国经济与政治遭遇“屋漏偏逢连夜雨”式风险的概率不断加大。

　　欧洲时段，美油跌破25美元/桶，创2002年6月以来的近18年新低，与油价高度关联的加元遭受重创，美元兑加元创逾四年新高至1.4408。全球需求面恶化的状况还在延续，日内沙特表示沙特阿美在未来数月继续以1230万桶/日的水平供应原油，而此前沙特表示将增加出口至1000万桶/日的水平，随着疫情恶化，全世界更多国家被迫出台了旅行限制令，令能源需求大户航空业遭受釜底抽薪式打击。在此状况下，油价持续承压料成定局。业内机构高盛预计美布两油价格在二季度可能探底至20美元/桶。

　　1、【美国总统特朗普政府寻求向美国机构提供4580亿美元的补充资金】

　　2、【加拿大总理特鲁多将于当地时间早上10：30发表讲话，加拿大财长则在当地时间早上11：15发表讲话，加拿大央行行长波洛兹将与加拿大财长一同发表讲话】

　　3、【沙特能源部：指示沙特阿美在未来数月继续以1230万桶/日的水平供应原油】

　　4、【据德国《法兰克福汇报》：欧洲央行行长拉加德称，若封闭措施持续，预计欧元区GDP增速将萎缩5%】

　　5、【欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行可以灵活购债】

　　预计疫情对经济产生暂时性影响，疫情影响可能持续数周至数月；这次危机于2008年不同，可能只是暂时性的；重要的是欧盟各国政府要协同合作，希望看到欧盟出台财政应对措施，西班牙政府遏制疫情影响的措施是积极的，大量有偿付能力的公司将面临困难，欧洲央行准备好在必要情况下采取果断措施，若不采取行动，疫情对经济的影响可能升级，疫情不是金融危机，而是公共卫生危机。

　　6、【德国将允许银行动用资本缓冲以应对疫情影响；将从4月1日起降低资本缓冲要求，至少直至今年12月，将当前的逆周期资本缓冲比例从0.25%降低至0%】

　　7、【英国央行行长贝利：英国央行将采取一切必要行动支撑经济，负利率或对英国银行业造成冲击，商业机制是重要的措施之一，鉴于经济前景存在巨大不确定性，做出最佳预测是一个挑战】

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数创2017年4月以来近3年新高至100.35，全球风险情绪在进入欧洲时段后进一步恶化，投资者继续挤兑式买入美元现金避险，令非美货币、有价证券与大宗商品期货一同遭到抛售，而不惜一切持有美元现金，正是市场风险情况已经脆弱至极致的表现。 

　　欧洲时段，欧元兑美元创两周半新低至1.0955，日内美元指数升破100大关，流动性危机之下，投资者涌入现金美元，多数非美货币遭抛售，而在欧元区卫生风险不断上升的背景下，欧元卖空压力不断上升。意大利央行将干预意大利的债券市场，德国将允许银行动用资本缓冲以应对疫情影响；将从4月1日起降低资本缓冲要求，至少直至今年12月，将当前的逆周期资本缓冲比例从0.25%降低至0%。

　　欧洲时段，英镑兑美元创三十五年新低至1.1828，日内一度暴跌1.8%。面对国际公共卫生风险所带来的巨大市场冲击，恐慌的投资者纷纷抛售非美货币、大宗商品和有价证券，换取高流动性的美元现金以渡过险关，在此过程中，原本就面临风险的英镑被首当其冲遭到抛售；市场益发担心，在疫情的干扰下，英国与欧盟的官员将缺少时间、精力、与合适的渠道来探讨英国脱欧后的具体安排，这在英国官方还坚决拒绝延长过渡期的背景下，令未来英国经济与政治遭遇“屋漏偏逢连夜雨”式风险的概率不断加大。

　　欧洲时段，美元兑日元走低0.28%至107.4，尽管日内美元指数大涨，投资者的恐慌情绪范围扩大，但鉴于日本卫生风险控制效果好于美欧，日元仍获得避险需求支撑，同时日本央行的宽松行动相较美联储较极为有限，日元并无趋势性下跌的可能。

　　欧洲时段，美元兑加元创逾四年新高至1.4408，油市暴跌创近18年新低，与油价高度关联的加元遭受重创。而雪上加霜的是，美元指数还在继续走强，逼近100关口，因全球投资者在巨大恐慌之下正在抛售一切有价资产回笼美元现金，这让非美货币全线承压，而风险商品系货币包括加元在内更是首当其冲。如果经济恐慌与油价低迷格局得不到扭转，那么中期美元兑加元上触1.50的可能性也依然不小。

　　欧洲时段，美油跌破25美元/桶，创2002年6月以来的近18年新低，全球需求面恶化的状况还在延续，日内沙特表示沙特阿美在未来数月继续以1230万桶/日的水平供应原油，而此前沙特表示将增加出口至1000万桶/日的水平，随着疫情恶化，全世界更多国家被迫出台了旅行限制令，令能源需求大户航空业遭受釜底抽薪式打击。在此状况下，油价持续承压料成定局。业内机构高盛预计美布两油价格在二季度可能探底至20美元/桶。

　　欧洲时段，

　　现货黄金

　　再度走低，一度跌破1500关口，

　　美元指数

　　升破100大关，流动性危机愈演愈烈，投资者抛售一切有价资产，油市的暴跌也引发通缩预期，对金价严重不利，美联储为市场注入流动性的举动对黄金是有推动的。但金融市场的恐慌并未结束，全球股市再度纷纷大跌，麦格里表示，如果疫情不断发展，金融市场动荡将超过08年金融危机，金价可能跌向1200美元。

　　机构观点

　　【近期美元持续走高的情形不同寻常，对全球市场而言可能不是一个好兆头】

　　① 尽管过去两周美联储采取了两次降息行动，把利率下调至接近零的水平，但美元依然一直在走高，这表明即使美国国债收益率正在下降，但市场对美元的需求依然强劲；

　　② 美国市场的收益率显著高于全球其他市场是近年来全球投资者把资金投入美国国债和信贷市场的一个重要原因。美国财政部的数据显示，截至2019年11月，外国投资者向美国市场投入了20万亿美元，其中包括股票、公司债、国债和其他证券；

　　③ 在这种背景下，美联储把利率降至接近零看起来应该会降低美元计价市场的吸引力。此外，新冠肺炎疫情可能会促使全球投资者把资金撤回国内市场，尤其是在基金经理预计投资者可能撤资的情况下，这些因素都会进一步导致美元走低；

　　④ 虽然股票和公司债的交易看起来好像所有类型的投资者都准备套现，但美元依然保持坚挺。3月9日以来，Bloomberg Dollar Spot Index上涨了3.8%，美联储周一宣布新的宽松举措后，该指数当日后市依然又上涨了0.2%。在美联储近日向市场注入流动性之前，以美元计价的货币市场和衍生品市场都显示出了压力迹象，这说明市场对美元的需求仍然较大。

　　【高盛下调黄金价格目标，料央行减少购买黄金】

　　① 高盛集团表示，由于现金短缺促使俄罗斯央行和其他新兴市场减少黄金购买量，黄金价格也将受到石油市场抛售的的影响；

　　② 研究报告显示，高盛将三个月和六个月的黄金价格目标分别下调了100美元，分别至1600美元和1650美元，将其12个月黄金价格预测维持在1800美元；

　　③ 由于地缘政治和经济不确定性加剧刺激央行将储备多元化，央行数年来增加储备一直是黄金需求的重要驱动力，而俄罗斯央行是最大的买家之一；

　　④ 高盛分析师Jeffrey Currie称，“我们没有预料到会有如此严重的流动性问题或油价下跌带来如此严重的需求冲击，意味着短期内，金价在试图寻找新的平衡时可能会保持波动；随时间流逝，与流动性相关的抛售将会缓解，恐惧驱动的需求可能会开始占主导地位；

　　⑤ 从长远来看，维持对黄金的乐观看法，因为全球经济的超预期冲击可能会导致更强烈的避险情绪，从而抵消新兴市场央行需求的下降。

　　【外汇交易员应时刻留意恐慌指数】

　　① Cboe波动率指数也被称为恐慌指数--衡量股票市场的预期波动率。它通常在股票下跌或预期要下跌时上升，因此对于投资者，甚至那些从事外汇交易的投资者而言，是一个有用的指标。

　　② 由于疫情对全球经济增长的影响，股票市场成为整体市场情绪的风向标，但这种反应具有更广泛的影响，尤其是对美元，日圆，瑞郎和澳元等避险货币和高风险货币。

　　③ VIX指数周二报82.69，是自2008年金融危机以来的最高水平。操作该指标交易员回报称，有人在更高的水准买进买权。VIX目前稳定在76.0左右，但是除非能够进一步回撤，否则为另一次股票动荡及其汇率影响做好准备才是明智的做法。

　　④ E-迷你

　　标普500

　　指数期货触及从2009年665.75点升至2020年3，397.5点涨势的38.2%回档位2，353.97，但反弹有限--慎防跌破该点为后引发另一波股市暴跌。 

　　【黄金短期下跌风险犹在，但长期依旧被看好】

　　① 黄金市场在此前连续5个交易日下跌后，周三则一度跌破1500关口。上周

　　现货黄金

　　价格一度突破1700关口，但之后大幅回落，本周一度测试1450美元/盎司的支撑；

　　② 分析师们指出，在金价跌至低水平后，投资者们进场逢低买入，此外还有空头回补，预计接下去会有更多疲软的经济数据，推动金价回升；

　　③ RJO Futures高级商品经纪人Bob Haberkorn表示，现在已经触底还太早，但黄金市场确实在寻找支撑。期货市场流动性枯竭，因此不得不抛售黄金，但这种情况可能已经过去了；

　　④ 上周至今美股市场经历了三次熔断，大部分资产都经历了大跌，作为避险资产的黄金也没能躲过被抛售的命运；Walsh Trading商业对冲总监Sean Lusk也表示，整个市场都在抛售；

　　⑤ 由于此前期金市场有大量多头持仓，因此这些多头离场也是金价走低的因素，尤其在回落过程中触发了止损点，加速下行。目前市场出现了一些空头回补，因此金价可能会有回升；

　　⑥ 长期而言要关注各国如何应对疫情，但这并不意味着金价就不会在此走低。长期来看，还是看多黄金的。

　　【白银成本几何，什么时候可以抄底】

　　① 大多数白银都来自铅锌矿、铜矿和金矿的副产品，而真正把白银作为主要金属来开采的矿场只占矿产白银总量的1/4左右；

　　② 在白银作为副产品而产出的时候，因为其现金成本费用已经全部摊销到其他主产品上，所以其现金成本表现出来是负值，我们主要关心的，是白银作为主产品的生产成本；

　　③ 同样是区分为总现金成本和资本开支两个部分。2016年、2017年、2018年全球矿产白银的TCC基本都在8美元左右，而加上前期的资本开支之后，其总成本分别是11.21、10.54和10.37美元/盎司；

　　④ 因为白银相比黄金的金融属性差了很多，而商品属性则强了很多，而且存在大量作为副产品而开采的伴生矿。所以，从生产成本角度我们将80%的白银共生矿产能，作为白银价格底部的第一阶段——其对应的2017年和2018年白银生产成本大约在12.8美元/盎司；

　　⑤ 因为白银的交易所库存量超高，受到疫情影响，其消费被看衰到了极致。我们把60%的主产品产能作为白银价格底部的第二个铁底——对应的白银生产成本大约是11.2美元/盎司，如果被跌破，意味着世界上白银矿产公司40%左右的产能都在赔本生产。