纽市盘前：美国就业市场强劲，美元收复失地；英镑回落近90点，聚焦脱欧终极投票

欧洲央行会议纪要：经济持续疲软，持续时间尚不清楚，通胀预期脱离锚定的风险被视为较低，基本观点是今年晚些时候将恢复稳健增长，2019年底的利率指引，与未来2个季度的加息预期相符，增长放缓可能会影响从薪资增速到价格压力的过渡，一些欧洲央行官员提议将利率指引延长至2020年第一季度，人们担心持续低利率对银行盈利能力、中间业务的影响。担心低利率可能打击金融稳定，一些人对低利率的副作用表示担忧，贸易紧张加剧了不确定性，目前预计单位劳动力成本增幅较小，经济衰退的风险较低，通胀调整的时间可能长于预期。

3、【美国总统特朗普：尽管美联储采取了不必要且破坏性行动，美国经济看起来仍非常强劲】

白宫发言人桑德斯：特朗普仍然保留关闭南部边境的选项。

4、【世界黄金协会发布了全球黄金ETF需求以及持仓量的最新数据】

① 2019年2月，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量微增3吨，升至2,483吨，相当于流入资金1. 83亿美元；

② 由于本月黄金价格下跌2%，其全球管理资产规模下滑1.6%，至1,030亿美元。依托1月份的强劲流入，全球黄金ETF净流量本年度仍保持正值；

③ 所有地区的持仓量均略有增加。引人注目的是，截至月末，北美黄金基金完全扭转了本月早前20亿美元的流出格局。这种逆转与以美元计价的黄金价格上涨保持同步，该趋势与美联储采取更为中立或更鸽派的货币政策立场密切相关。

5、【美联储威廉姆斯：预计2019年经济增速为2%】 

美联储威廉姆斯：没有迹象表明通胀压力增加，失业率仍处于低位，经济运行接近美联储的目标。货币政策到位，货币政策是正确的。

6、【IMF：大幅提高关税将对全球经济产生负面影响】

① 国际货币基金组织在3日发布《世界经济展望报告》，报告中，该组织称关税并非是影响双边贸易平衡的主要因素，大幅提高关税将对全球经济产生负面影响；

② 在过去20年，双边贸易差额主要是由宏观经济因素驱动，其中包括财政政策、人口结构和国内需求等。相比之下，由于许多国家关税水平已经很低，而且互惠性减税也抵消了一部分影响，关税对双边贸易所产生的作用要小很多；

③ 随着全球价值链成为世界经济的主要特征，提高关税不仅挫伤相关国的产出和就业，还会损害价值链上下游其他国家，给全球经济带来负面影响；

④ 对特定贸易伙伴提高关税对一国总体贸易平衡几乎没有影响。因为对特定贸易伙伴征收关税只会使贸易流量转移到其他国家，总贸易差额大体上仍保持不变；

⑤ 各国应着眼于调整宏观经济政策以保持贸易平衡。同时，继续推动自由和公平的贸易往来，取消关税并减少非关税贸易壁垒。此外，实施再培训和就业援助等政策，完善社会保障体系和再分配税收优惠制度，让贸易收益得到广泛分享。

7、【实体经济转型升级，大力发展直接融资，推进设立科创板并试点注册制改革，对中介机构落实责任、提高专业服务能力提出了更高的要求，也为证券基金行业发展提供了重要机遇】

8、【泽连斯基和波罗申科进入乌克兰总统选举第二轮角逐】

① 乌克兰中央选举委员会4日正式宣布，在总统选举第一轮投票中无候选人获得50%以上选票，得票率领先的演员泽连斯基和现任总统波罗申科进入第二轮角逐；

② 乌克兰中央选举委员会发布公告说，日前进行的第一轮投票的计票工作已全部结束。在第一轮角逐中，2980万符合条件的选民中有62.8%的人参加了投票。计票结果显示，泽连斯基以30.24%的得票率居首。波罗申科得票率为15.95%，位列第二。祖国党领导人、前总理季莫申科得票率为13.4%，位列第三。选举第二轮投票将于本月21日举行。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元转升收复上日跌势，上涨0.2%，再度站上97.3，因美国公布了强劲的就业数据，而同时欧元区德国制造业订单数据暴跌，令美元反弹，另外，周五非农数据公布前，投资者观望情绪较浓。

欧洲时段，英镑兑美元逼近1.31，下跌0.3%至两日低点1.3105，此前英国下议院批准了一项议案，以迫使首相特雷莎·梅寻求推迟脱欧并避免在4月12日无协议脱欧，英镑一度走高，虽然本周政治局势的进展暗示议会越来越不愿意走向硬脱欧，但备选计划的明确性不够，还是限制了英镑的涨势。投资者聚焦英国议会就各项脱欧意向举行最后一轮的“指示性投票”。

纽约梅隆银行资深外汇策略师Neil Mellor说，昨日的事情表明选择范围进一步缩窄，硬脱欧的机率更小了，但距离问题解决还差得很远，这限制了英镑的涨幅。英国反对党工党领袖科尔宾周三表示，首相特雷莎·梅在第一轮会谈中的动作不够大。双方会晤旨在打破英国国内在脱欧问题上的僵局。

欧洲时段，欧元兑美元下跌0.16%，交投于1.1213；德国2月工作日调整后制造业订单年率为-8.4%，大幅不及预期，而美国上周初请失业金人数降至1969年以来最低水平，令欧元兑美元走低，在周五美国非农就业报告公布前，市场普遍持谨慎态度。

欧洲时段，美元兑日元触底反弹，波动不大，美国公布了强劲的就业数据，美国上周初请失业金人数降至1969年以来最低水平，使得日元避险需求有所回落。此前日本首相安倍晋三曾表示，因人们会在危机时买入日元，日本正努力维持信用，一度令日元走高。

欧洲时段，商品货币普跌，澳元兑美元下跌0.2%，交投于0.7099。美元走高令商品货币回落，本周澳元已对大量经济数据和市场消息进行消化，其中大部分消息向好，仅澳洲联储带来冲击令人感到意外，澳洲联储4月利率决议如期维稳利率于1.5%，会后声明重点显示低利率支撑经济增长，通胀维持低位但稳定，潜在通胀将逐步，鉴于此次决议已作出大量转变，预计未来三个月澳洲联储将维稳利率，此后于8月降息。澳大利亚联邦大选将于5月举行，去年8月以来非官方选举活动一直在举行。

欧洲时段，美油宽幅震荡，仍守在近五个月高位62.99美元附近，数据显示原油库存意外增加，因石油输出国组织主导的减产和对伊朗的制裁收紧了供应前景，但美油或面临技术性调整可能。尽管美国原油库存大幅增加，但市场人士表示，随着全球供应趋紧和需求回升的迹象，油价料将上行。另外，印度央行降息以提振经济，降息和印度大选都是油价的支撑因素。

欧洲时段，现货黄金下跌超0.6%，刷新3月7日以来低点至1281.45美元/盎司，因美元再度上涨至97.3上方，受益于美国强劲的就业数据，另外，中美股市强劲，随着资金继续流入股市，黄金市场难以吸引投资者的注意力。就白银而言，其供需前景目前为中性，当黄金牛市全面展开时，白银的回报率会更高。目前就基本面而言，金价面临更多向下的可能性。

机构观点

【摩根大通CEO戴蒙：为经济衰退做准备，但不预期经济会陷入衰退】

① 宁愿通过资本寻求增长而不是回购，我们全力押注云技术和人工智能，网络安全可能是美国金融系统的最大威胁。

② 短期内对美联储的行动过度关注，不应该忽略全球经济的积极信号，第四季度的悲观情绪可能是一种预告，仍然对美国和世界的长期增长保持乐观；

③ 美国的公共政策是主要的担忧，迫切需要抵押贷款方面的改革，相信股票回购是合理资本配置的重要组成部分，但这没有长期投资重要；

④ 预计各家银行在进入下一个真正的衰退周期时将受到更大的约束，收益率曲线倒挂传递的信号和以往不同。

【多位美联储官员反对降息，市场关注周五非农数据】

① 围绕美债收益率倒挂是否预示着美国经济即将衰退的问题，让全球市场惴惴不安。白宫国家经济委员会主任库德洛表示，希望美联储逆转加息并停止缩表，还证实自己曾表示希望“立刻”降息50个基点；

② 此举引发多位美联储官员的反对，不少于五位美联储官员称赞美国经济的潜在力道，认为数据疲弱很可能是暂时情况，他们表示不准备推动美联储逆转三年来的加息；

③ 纽约联储主席威廉姆斯表示，美国经济形势非常好，2019年或2020年陷入衰退的可能性“并不高”。圣路易斯联储主席布拉德表示，现在讨论降息还为时过早，感觉经济可能反弹；

④ 美国周四公布的3月服务业活动指数触及逾19个月低点，民间就业岗位增幅低于预期，凸显经济动能减弱。市场把目光转向周五将出炉的非农就业数据上面，以研判经济的力道究竟如何 。

【美联储正面临着在提振通胀时助涨与导致过去两次经济衰退同一类型资产泡沫的风险】

① 美联储出人意料地暗示今年不再加息，推高了股票、高收益债券和其它高风险资产的价格。至少芝加哥联储的指标显示金融状况正处在1994年以来最宽松水平，而且可能变得更加宽松；

② 这将使政策制定者陷入困境。上个月美联储政策180度大转弯时，鲍威尔通过宣称低通胀是“我们这个时代的主要挑战之一”来凸显美联储推高价格压力的决心；

③ 但是，安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，通过低利率来提振通胀可能会鼓励过度冒险，从而最终威胁到金融稳定。这正是鲍威尔所指出的“破坏稳定的过度行为”，导致了过去两次的经济衰退；

④ 美联储面临的困境是，宽松的货币政策在刺激资产价值方面似乎比在推高商品和服务价格方面更有效。标普500指数从2014年到2018年平均上涨8.5%，而个人消费支出物价指数涨幅为1.3%，远低于美联储2%的通胀目标。可获得的最近月度数据显示，1月份PCE通胀率仅为1.4%。除此以外，银行贷款的同比涨幅正在放缓。

【中金公司：今年中国消费增长乐观，相关周期与政策环境都改善】

中金公司发布最新报告称，综合考虑对2019年中国消费增长比去年乐观。今年以来与消费相关的周期与政策环境都有所改善，其中财政政策更是多措并举，这些因素均有利于提升中国消费者的购买力；

2019年1-2月，虽然社会消费品零售总额名义增速持平，但实际增速有所回升。具体看，相对去年四季度，和地产相关度较低的可选消费品类出现较普遍的企稳回升迹象。 

【丹斯克银行：脱欧意向最后一轮“指示性投票”聚焦关税问题】

丹麦丹斯克银行指出，隔夜英国下议院以313对312票通过一项法案，迫使特雷莎·美寻求脱欧延期，以避免在4月12日开始脱欧时出现无协议脱欧的情况，日内稍晚英国议会将就各项脱欧意向举行最后一轮的“指示性投票”，重点关注关税问题，英国工党领袖科尔宾称工党希望能与欧盟有关税同盟，市场准入以及职工保护，英国政府消息人士称除了关税同盟之外，英国工党领袖科尔宾还提出了一系列的要求，但特雷莎·梅没有透露是否愿意接受这些要求。