美联储鸽声引汇市剧振：欧元飙升人民币直逼6.67

　　由于美联储鸽声大作，美元走软、欧元暴涨。3月21日，人民币对美元中间价上调251点，报6.6850，创2018年7月17日以来新高。截至北京时间10:00，美元/人民币报6.6742。

　　同时，香港金管局总裁陈德霖回应美联储利率决议：目前港元和美元利率仍存在一定差距，为港元流向美元提供诱因，金管局会继续按照联系汇率机制保持港元汇率稳定。

　　北京时间3月21日凌晨2点，美联储议息会议确证了政策立场由“鹰”转“鸽”：一方面，点阵图预期2019年不加息，且2020年仅加息一次；另一方面，会议宣布将在今年9月末停止缩表。

　　隔夜美元指数下跌0.5%，至六周低点，截至北京时间3月21日上午10:00报95.33。疲软多时的欧元拔地而起，对美元汇率上涨0.7%，至1.1433，为六周以来的最高点；日元汇率上涨0.7%，至110.6；离岸人民币对美元北京时间5点报6.6876，较周二纽约尾盘涨300点，盘中整体交投于6.7223-6.6778元区间。

　　多位交易员对第一财经记者表示，近期对人民币进行区间交易为主，去年四季度持续至今，而如今美联储鸽派态度的确立近期有助于人民币进一步走强。

　　尽管此前众多机构认为今年美元将会见顶，但纵观G10国家，似乎没有一个国家的货币真正能令人乐观，欧洲央行也调降了经济增长和通胀预期。这也令市场担忧——美元走弱的催化剂真的存在吗？

　　“其实不能只局限于G10，我们看空美元并不意味着看多G10货币，虽然G10货币估值比较便宜，但也面临着巨大的不确定性。相比而言，我们更加看好新兴市场货币在今年的表现。”渣打金融市场部总经理杨京在接受第一财经记者专访时称。

　　外资不断流入中国境内资本市场，这也从一定程度支持了人民币汇率。渣打在去年底就判断，2019年年底美元/人民币将会触及6.65的水平，也是当时最为乐观的机构之一。

　　“中国资本项下的流入，将会弥补上经常账户的逆差，为人民币在2019年和接下来的若干年提供一个强大的支撑。除了债市，我们估算，2019年A股市场的被动流入，将从2018年不足100亿美元增加到500亿美元以上。”杨京称。

　　摩根士丹利判断今年美元相对走弱，这是基于今年美国整体GDP增速会下滑、美联储加息暂缓。该机构预计，到2019年年末，美元/人民币将至6.55,2020年底的预测点位是6.30。

　　而之所以去年人民币对美元贬值5.9%，这主要受到三方面影响——中国经济基本面、经常账户顺差收窄和中美利差收窄。目前美联储表示暂停加息且外部不确定性下降，渣打认为，当不确定性基本消除后，人民币兑美元不排除有进一步升值的可能性。

　　2018年年初以来，美元升值超过5%，原因包括其相对良好的经济增长表现，货币政策分化带来的利差和避风港效应。但进入2019年，财政刺激效应开始减弱，美国通胀较为温和，市场开始担忧美国双赤字和经济周期，加之美联储态度转鸽、美元加息周期逐步见顶。基于此，机构预计资本将会从美国回流新兴市场，从而拖累美元的表现。

　　就未来而言，工银国际首席经济学家程实对记者表示，美联储政策妥协的力度和期限，将取决于未来经济不确定性的涨落。从历史脉络看，美国经济已撞上三十年一遇的不确定性洪峰。根据美联储工作论文，2018Q4-2019Q1期间，美国经济不确定性的冲击强度已经突破30%，跃升至1986年以来的最高峰。相较而言，2008年危机时期的不确定性冲击强度尚不足25%，落后于当前水平。近期数据显示，这一不确定性的冲击已经切实影响实体经济的运行，并沿循学理所描述的路径，从信心层面向经济活动持续传导。2018Q4至今，美国投资和消费信心指数出现大幅波动。与此相伴，美国零售和消费数据连续走弱。有鉴于此，考虑到三十年一遇的不确定性“洪峰”，就不难理解2019年1月以来美联储为何会如此急剧转向、果断妥协。而不确定性的退潮，也将成为未来美联储结束妥协的必要条件。

（文章来源：第一财经）