德国数据疲软经济濒衰退，欧元反弹路上拦路虎又多一只

德国2018年11月工业生产环比下降1.9%，远低于预期，令分析师担心德国第四季度经济出现萎缩。分析指出，国际贸易紧张、英国脱欧和股市动荡导致德国经济数据疲软。不过，德国汽车业有望反弹，整个经济拥有良好的融资环境，也预示着2019年德国至少会有稳定的工业和投资活动。

德国2018年11月工业生产远不及预期，第四季度经济可能萎缩

北京时间1月8日15:00公布的数据显示，德国11月工业生产环比下降1.9%，远低于0.3%的普遍预期。该低迷的数据令分析师感到担心。作为欧洲最大的经济体，德国经济可能在2018年第四季度出现收缩。

摩根大通经济学家弗塞希在1月8日的报告中表示：“糟糕的情况还在继续。德国GDP有可能在2018年第四季度陷入停滞。当然，德国的工业生产数据良莠不齐，但即使12月份出现大幅反弹，也不再可能排除该季度GDP小幅收缩的可能性。”

德国联邦统计局1月8日公布的初步数据显示，国家整个工业普遍疲软，汽车、能源和建筑行业的产出均出现下滑。最新的工业数据标志着，德国的工业产出连续第三次下降，同时也标志着人们对德国经济增长的担忧。10月份，德国的工业生产环比下降0.8%。德国统计局将于1月15日公布第四季度和2018年的初步GDP数据，届时经济学家将密切给予关注。

2018年第三季度，德国经济环比下滑0.2%。经济衰退是指某国经济连续两个季度收缩。北京时间1月9日15:00，德国将公布11月末季调贸易账。该数据将显示，在国际贸易局势紧张、英国脱欧及欧元区经济不确定性的背景下，德国的经济表现如何。

国际贸易紧张、英国脱欧和股市动荡导致德国经济数据疲软

2018年12月，德国政府下调了2018年的经济增长预期。该国经济部长阿尔特迈尔预计，德国2018年的经济增长率为1.5%-1.6%，低于此前预测的1.8%。

1月8日，意大利联合信贷银行首席德国经济学家斯里斯表示，德国工业部门的经济数据意外非常疲弱，这也传递了一个基本信息。在我们看来，某些事情正在酝酿，可能是由不那么活跃的全球贸易引发的。”

他同意德国2018年第四季度GDP的疲软程度可能远超预期，也不能排除整体经济活动停滞。

数据疲软的可能诱因是持续的贸易紧张、英国脱欧的不确定性及最新的股市动荡，这些因素可能会进一步抑制企业信心。由于全球市场持续波动，德国DAX指数在2018年遭遇了10年来最糟糕的一年。该指数自2018年初以来下跌了18%，并在12月份短暂跌入熊市。

斯里斯认为，有两个技术面因素可能影响了最新的工业生产数据，其中包括11月份公共假期的安排，工作日的数量有所减少。此外，根据11月的最新数据，汽车生产的强劲反弹尚未开始。这是工作日效应造成的，同时也是汽车排放测试制度转换的持续问题造成的。

德国汽车业有望反弹，2019年至少会有稳定的工业和投资活动

意大利联合信贷银行的经济学家斯里斯表示，鉴于德国第四季度经济疲弱的可能性上升，2019年的表现可能不如预期那么有活力，即便预期中的反弹会延后。 

经济学家们一致认为，作为德国经济增长的关键驱动力，德国汽车业将出现反弹。因为2015年末爆出的柴油排放丑闻，德国的汽车行业遭受了重创。 

 

尽管如此，荷兰国际的首席经济学家布尔泽斯基在一份报告中表示 ，这不仅仅是汽车业的问题。德国工业生产走弱，不仅是汽车业问题导致的结果。事实上，最近一次工业生产季率大幅增长可以追溯到2017年第四季度。从那以后，德国的工业生产一直停滞不前。

布尔泽斯基认为，经济衰退没什么好担心的。这应该是技术性的，在劳动力市场上没有任何显著的标志。事实上，即便是对德国工业而言，仍有许多理由保持乐观。尽管最近新订单出现萎缩，但订单仍十分充足，企业报告的可靠产量仍接近创纪录高位。除此之外，最近汽车行业订单出现回升，整个经济拥有良好的融资环境，也预示着2019年德国至少会有稳定的工业和投资活动。”

2018年，意大利预算争端、英国脱欧等问题施压欧元。作为欧洲的经济大国，2019年德国经济稳定有利于对欧元形成支撑，投资者未来需要继续关注关注。

欧元兑美元日线图

汇通财经易汇通软件显示，北京时间1月9日10:24，欧元兑美元报1.1454/56。