欧元跌无止境？经济衰退惨烈 欧央行或无力回天

　　疫情冲击力度之大或令欧央行无力回天，但欧盟却依然无所为，欧元或惨不忍睹。

　　欧元走势分析：依然是最疲软的货币

　　过去五周欧元令人大失所望，在一系列利空消息的冲击下，部分欧元交叉盘升至创下了历史记录的跌幅如欧元/澳元。欧盟协同政策的匮乏令财政刺激缺失，而欧央行(ECB)提供的流动性似乎也并不像其所传递的“不惜一切代价”基调那般鼓舞人心。近来德国宪法法院针对欧央行QE计划的裁决更是令欧盟政策制定者感到难上加难。

　　即便是欧央行点燃了“不惜一切代价”的火箭筒，但鉴于新冠病毒大流行可能对经济造成的严重影响，现在依然难以想象欧元将迎来任何大幅的复苏。在此背景下，在以德国为首的各国做出强有力的财政回应之前，预计欧元依然有进一步下行的空间。

　　欧央行会采取更多行动吗？欧元处于绝望之中

　　尽管欧央行暗示其愿意采取更多行动，尤其是现在整体通胀开始大幅下滑，然而欧央行采取更激进、更非凡货币政策的空间或相当有限。

　　在正常的情况下，相对于美联储已经退出的非凡宽松举措，欧央行宽松的缺席暗示欧元对比美元的相对收益率优势的上升。然而，在危机时期，政策制定者缺乏强有力的回应措施意味着在情况好转之前一切将变得更糟糕。矛盾的是，对欧元而言做好的便是欧央行采取更多的刺激举措。

　　但欧央行留给市场的是他们不以为然，并且让市场越来越失望。在不太理想的财政刺激背景下，货币政策也缺乏立即的、短期的“不惜一切代价”的回应令欧元承压。

　　倘若欧央行最终决定对利率进行更实质性的调整而非游走在边缘之上，交易者相信今年欧央行很可能会降息，不过这可能不会来得太快，认为欧央行会降息的概率超过50%的最近的月份是12月。截止笔者撰稿，根据隔夜指数掉期(OIS)，欧央行今年12月会议降息10个基点的概率为64%。

　　回顾几周前，欧央行管理委员会成员维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)表示随着通胀跌至2%下方，尽管利率依然处于极低水平且流动性依然充足的事实，为了实现欧盟条约赋予我们的稳定物价的使命，我们必须采取更多的行动，也将会采取更多的行动。更多的行动即将来临，但这些行动真的来得够快吗？

　　欧央行单枪匹马或无法拯救欧元

　　在数十年的增长停滞并且没有成功的从大萧条及欧元区债务危机中完全复苏之后，欧盟现在已经无力应对手里的问题了。新冠病毒大流行要求跨机构、跨国界、跨边界的协同努力，在很多方面欧盟失败了，其成员国也相继失败了。

　　毕竟直到4月9日，欧元集团才同意一份价值5400亿欧元(与美国的刺激力度相比，这一规模微不足道)的援助法案，部分资本还是欧洲稳定机制(ESM)提供的。但新冠病毒大流行揭开旧伤：对于财政并不那么稳定的成员国对联邦化欧洲预算的期望。德国、奥地利和荷兰依然反对欧元区成员国联合发行统一债券即所谓的欧元债券。这正如危机之后过去十年欧元区北部国家一直在做的一样。

　　此外，偶们更可能再度面临一个新的临界点。缺乏联邦回应机制，受到更多财政稳定的欧盟成员国的阻挠，这可能成为逼迫各国更快转向内部的导火线，进而导致欧盟解体。欧央行未能成功的提振欧元大幅复苏，现在焦点又转向欧元，这更突显的反映了欧元/美元和欧元/日元所面临的基本面风险。

　　欧元/美元走势技术分析

　　4月底欧元/美元向上突破下行通道的上轨线，现在看来只是一个假突破。目前欧元/美元重新回到过去六周构筑的对称三角形形态内交投，暗示后续可能出现更大幅度的回落。假突破及回归整理往往带来完全的逆袭。

　　在这一方面，欧元/美元看跌动能正在加速，聚焦连接3月和4月震荡低点所得的上行趋势线。日线图显示，欧元/美元交投在5-、8-、13-、21-EMA下方，MACD在零线下方形成看跌交叉，与此同时慢速随机指标跌至中线下方，暗示看跌动能有望在接下来几天加速。