欧市盘前：澳元再度承压 美布两油价差收窄

　　原标题：欧市盘前：大宗商品尽显颓势，澳元再度承压；美布两油价差收窄，黄金回升20美元

　　周三亚洲时段，美元指数徘徊于99大关，日内股票市场整体依旧弱势，疫情在全球范围的恶化依旧在继续，而也冲击着全球经济。澳洲联储会议纪要显示，澳大利亚可能出现实质性的萎缩，大宗商品依旧弱势，且全球贸易遭遇重创。美布两油价差缩小，沙特表示进一步增加出口，从4月1日开始，OPEC+成员将不再受到生产上限或减产的约束。美国和俄罗斯能源高官结束通话，没有拿出解决油价空前下跌局面的公开行动方案。美国能源部正在考虑将国家紧急石油储备空间租给原油满溢的国内生产商。

　　本交易日主要关注多国PMI数据，同时关注美国ADP就业数据，晚间也将有EIA库存报告。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，澳元兑美元走低，汇价现报0.6116，跌幅0.24%；

　　澳洲联储会议纪要显示，澳大利亚可能出现实质性的萎缩，央行预计一旦疫情得到控制将迎来复苏，澳洲和全球经济前景高度不确定。大宗商品依旧弱势，且全球贸易遭遇重创，加拿大帝国商业银行策略师帕贝内特表示，鉴于中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，澳元的反弹步伐将取决于中国经济的复苏速度；亚洲和中国可能比其他国家更快摆脱疫情，而这将使澳元受益。

　　亚盘时段，英镑兑美元走低，汇价现报1.2389，跌幅0.25%；

　　欧股期货普遍走低，英国富时100指数期货跌超3%，英国疫情的恶化仍在继续中，同时英国采取的应对经济危机的措施较为有限，关注日内英国3月Markit制造业PMI终值数据。 

　　亚盘时段，现货黄金探底回升，金价现报1585.22美元/盎司，涨幅0.42%；

　　日内金价最低跌破1570大关，亚洲股市有所走高，黄金避险需求不再，而疫情的继续恶化也不利于黄金的实物需求，大宗商品整体依旧弱势，通胀前景渺茫，这也不利于金价持续走高，鉴于黄金资产相比其他资产仍在高位，黄金难以获得更多的吸引力。

　　亚盘时段，国际油价弱势依旧，

　　美油现报20.2美元/桶，跌幅1.42%；布油现报25.82美元/桶，跌幅2%。

　　美布两油价差缩小，沙特表示进一步增加出口，从4月1日开始，OPEC+成员将不再受到生产上限或减产的约束。美国和俄罗斯能源高官结束通话，没有拿出解决油价空前下跌局面的公开行动方案。美国能源部正在考虑将国家紧急石油储备空间租给原油满溢的国内生产商，鉴于仓库和管道里满是原油，国内生产商可能会开始减少钻探活动。法国巴黎银行分析师Harry Tchilinguirian在周二的报告中表示，不论有没有俄罗斯或美国参与，OPEC都非常不可能达成充分的产量解决方案以应对石油需求下滑。

　　经济数据

　　财经事件

　　由于欧佩克和非欧佩克产油国未能达成共识，从4月1日开始，这些国家将不再受到生产上限或减产的约束。

　　亚洲时段消息回顾

　　特朗普可能让钻井企业把过剩石油存入联邦仓库；

　　据三位因消息还未正式宣布而要求匿名的知情人士透露，美国能源部正在考虑将国家紧急石油储备空间租给原油满溢的国内生产商；此举将帮助到在价格低廉和需求低迷之际已经没地方囤积产品的钻探企业。鉴于仓库和管道里满是原油，国内生产商可能会开始减少钻探活动；随着油罐装得满满当当，管道运营商已开始要求生产商减产。美国最大的原油运输商之一Plains All American Pipeline LP的营销部门上周写信请求其供应商们“为应对大流行病而采取措施、减少石油产量。”德克萨斯州最高石油监管机构的一名成员周六表示，钻探企业也收到了其他管道运营商的类似通知；北美几种主要品级原油的实物交割价格已经暴跌；能源部没有立即回应置评请求。 

　　欧洲央行加大压力要求银行推迟派发股息以应对病毒危机；

　　①欧洲央行加大了要求银行在冠状病毒危机期间限制股息和奖金的压力，称如果银行不遵守要求，它将采取具有法律约束力的措施。

　　②欧洲央行的最高银行监管官员Andrea Enria周二对彭博电视表示，欧洲央行预计所有银行都遵循其建议，将股息推迟到至少10月。尽管他没有指明任何一家银行，但无疑是对行动迟缓银行的明确警告，尤其是那些向股东承诺返还巨额资金的法国银行。

　　欧洲央行越来越强硬的路线表明，在向银行提供贷款担保并临时性允许它们动用资本缓冲之后，监管机构和政府希望银行业也尽自己的一份力量。如果银行在经济不景气中幸存下来，股东会从中受益，但股息的损失对于这个长期以来落后于整个股市的行业来说是一个重大挫折。 

　　美联储推出临时回购机制，向外国央行提供美元；

　　① 美联储周二表示，已针对外国央行推出一项临时回购便利工具，从而支持金融市场的平稳运转；该计划将让参与者暂时性地将美国国债兑换为美元，随后可以将美元提供给辖区内的机构使用；

　　② 美联储在一份声明中说：“这一机制通过提供公开市场证券发行之外的临时性美元替代

　　③ 声明显示，该机制将于4月6日投入使用，持续至少六个月；消息公布后，美元回吐涨幅，短期美国国债收益率持稳，美股期货维持跌势。 

　　全球新冠肺炎确诊超过80万，死亡病例超4万；

　　美国约翰斯·霍普金斯大学3月31日公布的最新统计数据显示，全球新冠肺炎死亡病例已超过4万例。数据显示，截至美国东部时间3月31日13时55分，全球新冠肺炎确诊823479例，死亡病例达40708例。 

　　最新！美国新冠肺炎死亡病例超过4000例；

　　根据美国约翰斯·霍普金斯大学公布的全球实时疫情数据，截至美国东部时间3月31日22时08分，美国累计新冠肺炎死亡病例超过4000例，达到4076例。 

　　澳洲联储会议纪要：澳大利亚可能出现实质性的萎缩；

　　澳洲联储会议纪要：需要强调的重要一点是，央行预计一旦疫情得到控制将迎来复苏，澳洲和全球经济前景高度不确定，疫情受控后，预计经济将在一段时间内复苏，但具体时间尚未确定。

　　日本刺激规模已达创纪录的5550亿美元，安倍晋三可能还会加码；

　　① 首相安倍晋三帮助日本家庭和企业挺过冠状病毒大流行的刺激计划已经达到创纪录水平，然而历史经验表明未来还会有更多。上一份经济刺激计划出台还不到四个月，日本执政党又提出了60万亿日元的一揽子措施，价值超过国内生产总值的10%。首相已要求实施比全球金融危机期间更大规模的措施，日本制造商信心降至2013年以来最低水平；

　　② 在央行调查显示日本大型企业信心急剧下降之后，安倍晋三周三重申了提供日本有史以来最大经济刺激方案的承诺。不过，重新采取2008年雷曼兄弟倒闭后的支出措施表明，鉴于海外疫情带来的额外影响，安倍晋三大规模的疫情急救措施不会是最后一步；

　　③ 自安倍晋三去年12月的经济刺激措施出台以来，世界已经发生了巨大变化，一些大型经济体实施了大范围封锁，以遏制不断上升的死亡人数。工厂闲置，商店和餐馆关门，造成了广泛的裁员并让消费支出几乎完全局限于基本必需品。释放更多支出的计划使得日本加入了美国、德国、意大利和韩国采取积极支持措施的行列。 

　　日本工厂活动萎缩速度为2009年以来最快，新订单下滑；

　　日本3月工厂活动萎缩速度创下约10年最快，因新冠疫情危机导致国内外需求严重下滑。这是企业和经济受到疫情冲击的最新证据，并凸显了决策者面临的挑战。3月经季节调整的Jibun银行制造业采购经理人指数终值由2月的47.8降至44.8，为2009年4月来最低。“未来几个月制造业衰退加剧的可能性很高，”调查编制方IHS Markit的经济学家Joe Hayes称。“整体来说，新冠疫情对全球经济一连串的冲击，正使得出现V型复苏的机会下降。”调查显示，产出与新订单下降至2011年4月--日本311地震与海啸侵袭后一个月来最低水准，部分企业报告称生产完全停摆。 

　　美国救济申请挤爆各地办公室，初请失业金纪录即将被破；

　　①经济学家和各州官员预测，随着当地劳工办公室消化大量待决申请，且新刺激法案将使自营职业者也能享受失业救济，上周创下的美国初请失业金人数最高纪录将很快被打破。

　　②根据路透对经济学家的一项调查，在截至3月28日的一周中，经季节调整后的初请失业金人数可能攀升至350万。该调查中给出的最高估计达525万。

　　③这将比一周前的328万增加22万，所反映的是新增加的失业者，以及各州加紧补办由于申请量过大而尚未记录在系统中的先前提交的申请。上周，更多州实施了“待在家里”的政策。

　　④劳工部放宽了申请限制，也导致了救济申请数激增。一些经济学家表示，新法案将鼓励失业救济申请。“刺激措施不可避免地产生了一些有害的激励，有可能使失业人数膨胀，”凯投宏观驻纽约的资深经济学家Michael Pearce表示。“每周增加600美元的联邦失业保险，相当于每周40小时每小时15美元，这意味着在某些情况下，工人们可能更愿意接受临时裁员。 

　　德国经济部长：疫情对德国经济的冲击将超过金融危机；

　　① 德国经济部长Peter Altmaier表示，新冠病毒疫情对经济造成的冲击可能比2009年金融危机时更加严重；

　　② Altmaier对德国报纸《莱茵邮报》表示，目前大多数人预计经济增速降幅将超过金融危机时期，与金融危机期间相比，现在我们向经济投入的资金更多；

　　③ Altmaier表示，德国经济可能仍会在下半年反弹，但这场危机给美国造成的冲击带来不确定性。 

　　特朗普呼吁推出2万亿美元基础设施法案以创造就业机会；

　　① 美国总统唐纳德·特朗普正利用新冠疫情爆发的机会再次尝试推动他长期以来的重点政策之一，呼吁国会为美国基础设施建设提供2万亿美元资金；

　　② 特朗普周二发推文称，眼下正是通过大规模基础设施法案的好时机，因为利率接近于零。特朗普长期以来一直在推进一项基础设施建设计划，但从未解决好资金问题；

　　③ 美国土木工程师学会称，光是到2025年，美国基础设施建设就需要超过2万亿美元的额外资金；根据该学会的全球竞争力报告，今年世界经济论坛对美国的基础设施排名为第13位；排名更靠前的地区包括新加坡、香港、瑞士、日本、韩国和西班牙；

　　④ 白宫和国会已经开始构思第四轮刺激计划，以应对新冠疫情带来的经济影响；特朗普签署2万亿美元法案几天后，他和众议院议长南希·佩洛西都已经开始提出关于第四轮援助方面的设想。 

　　韩国：所有入境人员不分国籍隔离两周；

　　据人民日报客户端，韩国中央防疫对策本部1日通报，从今天零时起，所有入境韩国人员不分国籍一律接受为期两周的隔离。有症状者须在机场接受病毒检测，无症状的韩国公民和长期居留外国人须居家隔离，境内没有固定住所的外国人须在临时设施内隔离，隔离期出现症状者须及时接受检测。自欧入境外国人不论居留时间和症状有无均须接受检测，自欧入境韩国人也须在入境三天内接受检测。 

　　中国3月财新制造业PMI50.1，大幅好于预期45；

　　财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，3月制造业承受双重压力；一方面，复工复产尚不充分；另一方面，外需恶化、国内消费需求尚未大面积启动，因而造成生产扩张仍比较有限，没有看到明显的生产回补。但是，企业家信心仍然较足，就业吸纳基本恢复到疫情之前的水平，给经济在疫情之后的快速修复奠定了良好基础。中国制造业界普遍对未来12个月生产抱有信心。

　　美国和俄罗斯能源部长讨论石油问题，承诺将继续对话；

　　美国和俄罗斯能源高官结束通话，没有拿出解决油价空前下跌局面的公开行动方案。据能源部的一份公告，美国能源部长Dan Brouillette和俄罗斯能源部长Alexander Novak周二进行了“富有成果的讨论”，并同意“继续在G20等主要能源生产国和消费国之间推进对话”。能源部未详细披露双方为抑制油价下跌而在考虑的任何措施。上述对话进行之际，特朗普呼吁与俄罗斯和沙特一起举行会议遏制油价的历史性下跌。截至周二，全球油价创出最大季度跌幅，因昔日盟友掀起价格战，承诺向本已供应过剩的石油市场加大供应。与此同时，需求势将跌至前所未有的低点，因为疫情相关的封锁措施正在影响着全球的交通运输。 

　　白宫协调员：最坏情况是美国将有150万到220万人死于新冠肺炎；

　　① 据美国消费者新闻与商业频道当地时间3月31日消息，在当天白宫举行的新闻发布会上，白宫新冠病毒应对工作组协调员德博拉·伯克斯与美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇表示，他们仍然预计在美国有10万到20万人死亡，而未来两周死亡人数将达到峰值。发布会现场展示的一张幻灯片，多达24万人死于新冠肺炎；

　　② 另据美联社报道，当天，德博拉表示，这场大流行最初的预测是美国将有150万到220万人死亡，但这是最坏的局面，是以不采取保持“社交距离”等缓解新冠病毒传播措施作为前提的；

　　③ 《国会山报》当天在报道上述“10万至20万美国人死亡”这一预测时提到，这一数字是在即使美国实行严格的“社交距离”指导方针的情况下也可能出现的。报道也提到，如果不采取任何措施来缓解病毒传播，预测死亡数字将跃升至150万至220万之间。 

　　纽约市长称最糟糕的情况还没到来，纽约市实际感染人数远远超过目前的统计数字；

　　纽约市市长德布拉西奥3月31日接受媒体采访时表示，尽管纽约市新冠肺炎确诊病例已多达近4万例，但是纽约市疫情最糟糕的情况还没有到来。德布拉西奥承认，纽约市在早期阶段未能充分检测疑似病例，由于社区传播早已开始，加上轻症患者依然达不到检测标准，因此纽约市新冠肺炎实际感染人数远远超过了目前的统计数字。他说，未来一两周情况可能会继续恶化，并且一直持续到5月。 

　　G20财长会同意实施应对新冠肺炎疫情路线图；

　　① 二十国集团财长和央行行长3月31日召开视频会议，就实施应对新冠肺炎疫情路线图达成共识，以落实日前举行的G20领导人特别峰会所作的承诺；

　　② 根据会议发表的声明，这份路线图包括：制定G20应对疫情的联合行动计划，概述G20各国已采取和将采取的应对疫情的行动，重点介绍需要采取的支持全球经济的中期措施；

　　③ 解决疫情期间低收入国家的债务脆弱性风险问题，使这些国家能够集中精力应对疫情等  

　　机构观点

　　蒙特利尔银行：美联储提高流动性的最新努力“令人放心”；

　　①BMO资本市场策略师Ian Lyngen表示，美联储周二宣布的最新临时性回购安排“在美国国债市场已经显示出流动性需求时提供了更多流动性。美联储在过去一周半时间内实施的计划实际上已经解决了许多潜在的流动性担忧，美联储继续提供新计划，这让人很放心”；

　　②Ian Lyngen指出，鉴于预测美国经济第二季度将收缩25%-25%甚至更多，“考虑到三分之一以上的国内经济已经消失，打击不可谓不大”，不过疫情造成实际GDP下降35%与以前的收缩并不相同，因为当重新开门时，大部分生产将重新出现，“投资者在精神上放弃2020年上半年，是‘可怕的经济后果’”

　　③Ian Lyngen称，“我们继续看到收益率下降的空间，尤其是在曲线的前端，但10年以上期限也越来越多”；预计10年期国债收益率依然有望再度试探0.314%的历史低点。 

　　百达资管：全球央行料向市场注入5.7万亿美元；

　　瑞士百达资产管理周三表示，预计全球央行会向市场注入相当于GDP10%的流动性，即约5.7万亿美元，当中约3.4万亿美元将来自美国。首席策略师Luca Paolini在评论中指出，全球央行将注入的5.7万亿美元流动性较2008年金融危机时多三分之一。而美联储预计还有更多弹药，购债规模可以增加至当前水平的两倍。此外，现时股票已出现超卖迹象，但随着疫情对经济的打击陆续浮现，在未来数星期相信金融市场会再次出现波动。

　　11家大型投行前瞻美国3月ADP“小非农”；

　　北京时间周三20：15将公布美国3月ADP就业人数，该数据素有“小非农”之称，包括德意志银行在内的11家大型投行发表了对此的前瞻：

　　汇丰银行 7.5万，美银美林 7.5万，凯投宏观 9.5万，荷兰国际集团 15万，劳埃德银行 8万，野村证券 20万，西太平洋银行 15万，法国巴黎银行 10万，加拿大丰业银行 20万，高盛 10万，道明证券 10万，前值 18.3万。

　　高盛预期美国经济第二季度收缩率料为34%；

　　① 随着冠状病毒疫情冲击企业，引发了大规模的失业潮，高盛预计，美国经济将经历比先前所预期更深的衰退；以Jan Hatzius为首的经济学家在报告中写道，全球最大经济体第二季度年化萎缩率料为34%，此前的估计为24%；他们写道，到今年年中，失业率将从先前预估的9%激增至15%；

　　② 不过，这些经济学家现在预计第三季度将有更强劲的复苏，GDP扩张19%；他们写道，根据他们的估计，到了年底，近期产值下降的半数以上将补回；尽管较长期的收入和支出可能存在受到冲击的风险，但美联储和政府的积极行动应有助于遏制这种情况。 

　　原油需求进入毁灭期，未来数年整个行业格局或将重塑；

　　原油本月将进入一个史无前例的需求毁灭期，由此可能会在未来数年中重塑整个行业的格局；根据世界最具影响力的一些能源分析师的预测，今年4月的原油日消费量相比去年同期将会锐减1，500万桶到2，200万桶。这种需求的崩溃已经促使炼油厂在大幅缩减原油加工量，同时油田也纷纷停产，全球范围内的储油设施油满为患；Jeffrey Currie和Damien Courvalin等高盛分析师在3月30日的一份报告中称，石油行业的格局可能将会因此而发生变化，如此大的需求锐减不可能不对供给侧产生巨大而持久的影响 

　　美股2008年来的最差季度表现为标普500，看跌期权奉上了1000%的利得；

　　① 华尔街期权交易员把目光投向了他们认为有望创出CBOE交易大厅3月16日临时关闭以来之最的期权交易。一份今日到期的季度看跌期权将录得高达1000%的利得。将于今日到期的名义价值45亿美元、执行价3，055美元的

　　标普500

　　指数季度看跌期权当前的价格是12月31日最初买入价的10倍；

　　② 

　　标普500

　　指数2019年收于3230点，一个月实际波动率仅7%多一点。周二该指数已经跌至2585点，一个月波动率则高达84%。股指20%的季度跌幅源于新冠病毒疫情引发的剧烈市场动荡，世界许多地区的经济已经因为疫情而陷入了几乎停摆的状态。卖出执行价3055美元看跌期权的投资者似乎同时已买入了6月30日到期的新的季度看跌价差期权，以此对冲股市进一步下跌的风险。他们的策略是买入执行价2，465美元的季度看跌期权，同时卖出执行价2075美元的看跌期权和执行价2785美元的看涨期权。今天的名义交易规模可能会在65亿美元多一点。 

　　新债王冈拉克称美国股市将跌破3月触及的低点；

　　① 债券基金经理Jeffrey Gundlach认为，随着经济的不确定性进一步令投资者焦虑紧张，

　　标普500

　　指数4月份可能跌破3月触及的低点，并且股市可能在很长一段时间都无法追平近期创下的高点。“我认为4月份将再次出现那种类似于恐慌的感觉，”身为DoubleLine Capital首席投资官的Gundlach周二在有关新冠病毒大流行的市场和经济影响的网络直播中表示；

　　② 

　　标普500

　　指数3月下跌了12.5%，为2008年10月以来的最差月度表现。该指数的跌势为有史以来最长的牛市画上句号。Gundlach表示，美国很可能步日本、欧洲和新兴经济体的后尘，这些地区的股票市场还没有反弹到十多年前触及的高点。“股市很长一段时间都不会回到以前的水平，”他说。“尤其是从实际水平来看。”Gundlach还表示，美国经济最终变得强大需要时间和牺牲。“我们将会回到一个更好的地方，但是不会以V型反弹至2020年1月的情形”，大型银行对美国经济将从即将到来的衰退中迅速复苏的预测过于乐观。当前的经济状况类似于“萧条”，美国的经济和货币刺激措施有可能达到10万亿美元，失业率将上升到10%。 

　　CIBC：美联储扩大资产负债表将推低美元；

　　CIBC外汇策略师Bipan Rai周二发布客户报告称，随着资金压力缓解以及美联储扩大资产负债表，美元汇率“中期而言将需要走低”，做空美元的最可靠理由是因为自危机爆发以来美联储采取了非常措施，以史为鉴，任何资产负债表的积极扩张都伴随着美元贸易加权汇率的下滑，这次我们将再度达到这一扩张速度”，建议做多欧元、日元和黄金兑美元。 

　　机构：疫情若消退，澳元有望反弹至0.70，但下行风险依存；

　　①Crestone财富管理公司的资产配置专家霍尔德表示，

　　澳元兑美元

　　可能会回升到0.7高位，问题是这种情况何时发生；一旦疫情消退，澳元将出现相当强劲的反弹，这点不足为奇；

　　②根据澳大利亚国民银行策略师卡特里尔的说法，市场依然对疫情感到担忧，预计

　　澳元兑美元

　　很可能在年底收于0.63，相比目前的水平高了约150点；

　　③卡特里尔称，市场可能会保持动荡，控制疫情的措施对全球经济的影响在一段时间可能未知；不能排除澳元跌至0.55低位的风险，但持续时间可能不会太长。 

　　加拿大帝国商业银行：现在澳元依然便宜；

　　①加拿大帝国商业银行策略师帕贝内特表示，鉴于中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，澳元的反弹步伐将取决于中国经济的复苏速度；

　　②作为全球第二大经济体，中国经济似乎正在好转，这无疑将利好澳元；

　　③在贝内特看来，亚洲和中国可能比其他国家更快摆脱疫情，而这将使澳元受益。他还认为，从长远的角度来看，现在澳元依然是便宜的。 

　　罗杰斯：预计未来几年将出现“最糟糕的熊市”；

　　①随着全球股市试图从全球金融危机以来的最大季度跌幅中反弹，投资老将吉姆·罗杰斯称更糟的情况还在前面。

　　②罗杰斯称，在一波极度悲观的情绪过后，当前市场反弹可能会持续一段时间，但再次下跌近在眼前。这是因为未来面临三重打击：新冠疫情造成的经济冲击、债务水平高企、利率虽处低位但会在上行时带来冲击。

　　③罗杰斯在电话采访中说：“我预计在未来几年，我们将经历我有生以来最糟糕的熊市。”由于围绕经济衰退几乎板上钉钉的担忧横扫市场，今年前三个月股市重挫。一项涵盖新兴和发达市场股票的全球指标创出2008年以来最差季度表现，尽管全球各地政府已经投入数万亿美元来刺激经济，央行也先后紧急降息。

　　④罗杰斯对近期资金涌向高质资产不感到惊讶，称这是市场在困境中的“探索和真实”运行机能的展现。他表示，“毫无疑问，纵观历史，当你进入熊市，低负债公司通常最受人喜欢，因为他们不需要担心破产。”市场份额强劲的公司也倾向于相对不受影响，除非他们的杠杆很高。 

　　蒙特利尔银行：除非政府或OPEC介入，否则WTI原油在下个月可能跌破10美元/桶；

　　蒙特利尔银行分析师Randy Ollenberger等人在报告中称，除非政府或OPEC介入，否则WTI原油在下个月可能跌破10美元/桶；需求萎缩和供应增加可能导致2020年二季度的库存水平增加约10亿桶，当疫情危机结束，需求将恢复到1亿桶/日。 

　　大宗商品贸易商托克经济学家表示，受疫情影响，4月份的石油需求可能减少3000万桶/日；预计全球炼油厂日产量在未来几周内减少1200万桶-1300万桶/日；如果原油需求减少3000万桶/日，全球原油储量将在1个月后达到储存能力极限；