澳洲通胀好于预期澳元结束连跌 FED行动前黄金连涨

　　原标题：欧市盘前：澳洲通胀好于预期，澳元结束八连跌，FED行动前黄金获四连涨

　　周三，亚洲交易时段，美元指数交投于98上方，表现相对弱势，欧系货币小幅走高。北京时间8月1日凌晨两点，将迎来美联储利率决议，之后将有鲍威尔讲话，市场关注焦点是美联储是否为进一步放松政策打开大门。英镑有所企稳，市场预期周四英国央行利率决议将维持不变。澳元结束八连跌，澳大利亚第二季度CPI好于预期。现货黄金交投于1430上方，表现相对强势。美油创逾两周新高，获得五连涨，中东局势没有缓和的迹象，此外市场预期美国降息料提振石油需求，API库存超预期下滑也提振了油价。

　　稍后将迎来许多欧元区经济数据，包括欧元区二季度GDP数据，晚间将公布EIA库存数据，或进一步提振油价，市场正等待凌晨美联储利率决议，料将带来较大波动。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，英镑兑美元企稳，汇价现报1.2163，日内涨幅0.09%，美联储利率决议前，英镑有所企稳，日内脱欧动态也有限，7月英镑下跌超过4%，势将创下2016年10月闪崩以来的最大月跌幅。英镑已成为反对政府脱欧处理方式的最强烈质疑声之一。本月早些时候出任首相的鲍里斯·约翰逊暗示他可能在10月31日脱欧大限之前不与欧盟举行谈判。三菱日联外汇分析师李·哈德曼表示，今年夏天，英镑兑美元越来越可能下探2016年晚些时候低点1.1841。荷兰国际分析师克尔帕塔：若英国提前进行大选，这应该会导致欧元兑英镑逼近0.95，英镑兑美元跌至1.18。

　　亚盘时段，澳元兑美元强势反弹，汇价报0.6896，日内涨幅0.35%，早盘触及六周低点。澳大利亚通胀超过预期，澳元料结束八连跌，澳大利亚第二季度总体环比通胀率为0.6%，同比为1.6%，分别超出预期的0.5%和1.5%，St． George Bank驻悉尼的高级经济学家Janu Chan称，“数据超出预期与过去的情况有点不同，市场对此反应积极”。市场预计澳洲联储将于10月和明年2月分别降息25个基点，摩根资产管理全球市场策略师Hannah Anderson称，“联邦公开市场委员会可能会采取这种路线：将联邦基金利率降低25个基点，但强调这并非对市场的新一轮无限支持的开端”。

　　亚盘时段，现货黄金探底回升，金价现报1431.30美元/盎司，涨幅0.04%，美元指数小幅下跌提振金价。美联储即将于北京时间周四凌晨2点宣布货币政策决定，预计将进行金融危机以来的首次降息。关注焦点是美联储是否为进一步放松政策打开大门，机构称美联储可能会尽量不打破市场对于未来降息的憧憬。但同时美联储主席鲍威尔肯定也不会就未来的降息做出承诺，因此预计他的措辞会尽量模糊。任何模糊的政策表述都将进一步削弱过度降息的预期，从而给美元带来额外提振。即使美联储降息25个基点并在发布会上维持鸽派立场，也不足以给黄金提供足够的增长动力。

　　亚盘时段，国际油价上涨，美油报58.48美元/桶，日内涨幅0.76%；布油上涨0.94%至65.24美元/桶。 美油五连涨，创11日新高至58.53美元/桶。因交易员对美联储FOMC会议及伊朗威胁中断供应的预期，令国际油价延续涨势。在上周API原油库存意外大幅下挫后，本周的API数据也再次录得超预期的降幅。市场预期美联储本周将进行逾10年来的首次降息，提振了全球最大是石油消费国的需求预期。能源投资管理公司Tortoise的高级投资组合经理Brian Kessens称，原油价格走高，部分原因是预期本周将出现库存缩减，以及霍尔木兹海峡的紧张局势仍在升级。晚间将公布EIA库存，市场也在等待美联储下一步的宽松信号。

　　财经数据

　　财经事件

　　次日02：00 美联储公布利率决议。

　　次日02：30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

　　亚洲时段消息回顾

　　美联储是否能开启降息周期？；

　　① 从历史上看，当美联储开始改变政策时，就开始了一个旨在通过一系列利率变动和几个百分点的变动来支持或抑制经济的周期；

　　② 这一次，人们根本不清楚美联储的意图。尽管期货市场和信贷市场预计，美联储将在一年内大幅下调联邦基金利率，但美联储自身的态度一直模棱两可；

　　③ 2020年4月29日的联邦基金期货会议显示，到2020年4月29日，美联储有73.8%的机会三次或三次以上降息，最高利率为1.75%；

　　④ 美联储自己在6月19日联邦公开市场委员会的预测是，今年年底的利率为2.4%，2020年为2.1% 

　　国家统计局：制造业采购经理指数有所回升；

　　从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，高于上月0.8个百分点，升至扩张区间；中、小型企业PMI为48.7%和48.2%，分别比上月回落0.4和0.1个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 

　　伊朗英国“互扣油轮”陷僵局 英方拒绝“以船换船”；

　　① 最近一段时间，海湾地区正经历前所未有的紧张局势。而本月以来，海湾局势又因英国和伊朗互相扣押油轮事件变得更加胶着。24日，伊朗总统鲁哈尼提出与英方相互释放遭扣押油轮的可能性，对于这一提议，当地时间29日，英国外交大臣表示，他们拒绝“以船换船”；

　　② 当天，拉布还在英国广播公司的另一场采访中表示，两起扣押船只的事件并不相同，“格雷斯一号”之所以被拦截，是因为根据情报部门的消息，它违反了制裁规定，正载着石油驶向叙利亚，英国扣押“格蕾丝一号”是合法的。 

　　国家统计局：非制造业商务活动指数继续保持较快扩张； 

　　服务业继续保持增长。服务业商务活动指数为52.9%，比上月回落0.5个百分点，增势有所放缓。从行业情况看，在调查的21个行业中，有20个行业位于扩张区间，服务业基本面总体较好。从价格情况看，投入品价格指数和销售价格指数为52.7%和50.5%，分别比上月上升1.6和1.4个百分点，反映近期服务业市场总体较为活跃 

　　美债比美联储本身更能预测美联储的政策；

　　2018年11月初，2年期和10年期美国国债收益率开始下降，比美联储12月19日最后一次加息早了6周。如果联邦公开市场委员会真的在20日削减联邦基金，那将是在国债收益率开始下降8个月之后。

　　澳大利亚第二季度CPI年率好于预期；

　　澳大利亚第二季度CPI季率0.6%，好于预期0.5%；第二季度CPI年率1.6%，好于预期1.5%。

　　德国6月实际零售销售月率录得3.5%，为2001年11月以来最大月度涨幅；

　　市场观点

　　美联储降息也或许并不会超过一次；

　　① 普林斯顿大学经济政策研究中心高级研究学者Bill Dudley表示，美联储势在作出具有里程碑意义的举动，那便是在本周的决策会议上决定进行多年来的首次降息。许多人认为，这只是它在实施新的刺激政策以为脆弱经济提供支撑方面迈出的第一步；

　　② Dudley称他不敢这么确定。倒是认为美联储很可能一时之间并不会有进一步的降息之举。有些人认为本周的联邦基金利率下调幅度会高达50个基点。我不同意这种看法。联邦公开市场委员会是否会有如此激进的举动眼下市场并无共识，而最新数据显示，美国经济增长势头眼下正在增强。此外，真是如此的话，美联储的独立性声誉也会受到影响，会让人产生一种美联储迎合美国总统特朗普深度降息呼声的印象；

　　③ 即便是预料中的25个基点的降息也会引起很大的风险。目前美联储的关注焦点是经济增长放缓和通胀持续达不到2%目标水平的风险。如果人们对未来通胀的预期因此而受到侵蚀，那么美联储为经济提供刺激的能力将会受到削弱。通胀水平已经颇低的情况下，任何可能导致这种结果出现的行动--包括本周维持利率不变--都很难找到理由。真那么做的话，美联储便免不了要受到公众和总统的指责。 

　　富兰克林邓普顿的Sekhon称美联储降息将提振新兴市场；

　　预料之中的美联储降息可能有助于延长美国经济增长的时间，考虑到美国经济作为增长动力的重要性，这也将有利于新兴市场。美元的压力将得到缓解，新兴市场货币也将获益。在过去的四个利率周期中，新兴市场在美联储首次降息后的2-3年内表现通常好于美国市场，唯一的例外是在亚洲金融危机爆发前，即将到来的美联储降息意义“重大”，这将是十多年来该行首次降息  

　　金融博客零对冲：美国不需要降息，但是可能会迎来一次降息；

　　美国其实不需要降息，经济增速2.1%，失业率3.6%，潜在核心通胀预期2%，没有客观数据支持下调已经很低的利率。而现在支持美联储降息的理由不外乎两个。一是美联储预计经济会突然出现剧烈恶化。但显然事实并非如此，美联储自己都说经济发展“稳健”。二是为了应对欧洲央行、日本央行等其他主要央行的货币政策，美联储以降息进行反击  

　　瑞穗银行首席经济学家Daisuke Karakama：若美联储开启长期降息周期，美元兑日元或将跌至107水平；

　　要是美联储利率决议揭示将开启长期宽松周期，美国10年期国债收益率可能将跌下2%，美元兑日元可能下破107水平。鉴于市场预期美联储此次会降息25或50个基点，美日货币对可能会跌至107.20位置。美联储会降息2-3次的观点是有道理的。市场现在缺乏对降息周期长度的共识，这就意味着只基于美联储的前瞻指引，交易可能会有更大的波动性。

　　荷兰合作银行：美联储降息25个基点对新兴货币可能只是短期提振；

　　① 荷兰合作银行表示，美联储若降息25个基点并发出鸽派信号将令新兴市场货币获得提振，但因为其他风险仍然存在，涨势将是短暂的；

　　② 策略师Piotr Matys撰写报告称，如果全球不确定性集中贸易局势上，那么降息可能“不足以产生足够的牵引力”，英国脱欧风险上升是另一个可以抵消美国降息积极影响的因素，“我们不太可能看到与2017年全年和2018年初相同的资本流入规模，除非全球不确定因素，包括贸易危机、英国脱欧和伊朗冲突，都出现降温”，他表示，鉴于美联储今年不会大幅降息，而其他主要央行也转向鸽派立场，美元在未来几个月内仍将是收益率最高的G10货币  

　　德意志银行：英镑仍不“便宜”；

　　德意志银行分析师表示，若考虑硬退欧给英镑带来的压力，英镑并没有被低估。必须考虑欧元兑英镑的估值，这对英镑走势极为关键。按购买力平价计算，欧元兑英镑的公允价值接近0.90，英镑若想被低估，需要欧元兑英镑升向1.00；且需要计入更多的硬退欧风险。英国硬退欧的概率为50%。将这些可能性考虑在内，欧元兑英镑必须接近0.95 

　　摩根大通：美联储二级市场购债可能缓解一级交易商账面美债积压的情况；

　　① 摩根大通策略师Jay Barry等人在报告中写道，一旦美联储结束缩表，美联储在二级市场上的购债操作可能会缓解一级交易商资产负债表上存量国债积压的局面；

　　② 摩根大通预计美联储将于周四宣布结束系统公开市场账户的正常化进程，然后美联储将恢复到期国债再投资操作，并将机构债和MBS所得本金通过二级市场再投资于美国国债，每月限额200亿美元，超出的部分将再投资于MBS，策略师表示，“如果美联储每月购买大约50亿美元2.25年后到期或更短的国债，这些压力也不会立即消失，表明GC/OIS利差短期内可能保持较宽的水平，”美联储再投资操作将进一步拉长其所持美国国债的久期；美联储SOMA投资组合的加权平均期限已经延长约六个月，摩根大通预计从现在到年底还将再延长六个月。情况还可能有变化，因为FOMC仍在考虑长期政策；摩根大通预计要到2019年底或2020年初才能有“坚定决定” 

　　中泰证券：未来利率下行将让哪类资产获益；

　　① 中泰证券认为，过去地产大繁荣，经济金融领域普遍存在刚兑，我们赚的是资产泡沫的钱，赚的是资产涨价的资本利得，赚的是快钱；

　　② 未来随着房价的止涨甚至回落，以及刚兑的逐步打破，快钱越来越难赚，我们需要赚经济增长带来的稳定收益，赚的是慢钱；

　　③ 而经济增速也在不断下行，利率自然会趋于回落，我们会越来越难找到收益稳定、风险又相对较低的资产，接受更低收益是不得不面对的现实，而且越早接受越有利于投资；

　　④ 往前看，国债、国开债、高等级信用债、以及能够提供稳定收益的类债券大类资产具有长期投资价值；

　　⑤ 对于权益投资而言也是类似的道理，过去我们赚的很大一部分钱来自货币放水带来的资本利得，快钱居多；

　　⑥ 但最后发现股指几乎一分未涨，其实也是一个零和游戏，赚钱投资者的收益很大一部分来自亏钱的投资者