公开市场本周净回笼2370亿元 机构预计央行货币政策将更聚焦国内

　　新华财经北京3月22日电(王都鹏、翟卓、胡笑红)央行22日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作，因有7天期200亿元逆回购到期，当日公开市场净回笼200亿元。本周，央行通过公开市场投放资金1100亿元，有200亿元逆回购到期，迭加18日到期未续作的3270亿元MLF，当周公开市场累计净回笼2370亿元。

　　受税收缴款及公开市场资金持续净回笼影响，本周内银行间同业拆放利率整体呈小幅上升趋势，银行体系流动性略有波动但仍维持合理充裕水平。新华财经统计数据显示，下周将有1100亿元逆回购到期，加之处于央行的季末考核时点，商业银行有资金回笼需求，需留意潜在的流动性波动。

　　上一个交易日(21日)资金面整体充裕。上海国际货币经纪公司交易员表示，21日早盘隔夜资金略紧张，尾盘继续收紧，后有大型银行融出，纷纷平盘。7天资金在2.80%大量融出，成交缩量；跨月的14天资金在3.70%-4.00%融出，买盘较多；1个月长期资金依然在3.00%押利率融出。

　　22日开盘，资金面仍延续本周均衡充裕态势，资金利率波动幅度较小，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)短端拆息续降，中端升势趋缓。其中，隔夜品种续降4.1BP至2.6200%；7天期Shibor下行2.0BP报2.6640%；14天期跨季资金涨3.4BP报2.9700%；1个月Shibor较上日持平仍报2.8840%；3个月Shibor小幅下行0.1BP至2.8370%。

　　北京时间3月21日凌晨美联储公布3月利率决议，维持联邦基金利率在2.25%-2.5%区间，市场机构普遍认为，在当前经济金融环境以及掣肘货币政策的外部压力边际减弱的条件下，中国货币政策应更加聚焦国内。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊提醒道，国内在货币政策层面应该继续维持稳健的立场，政策的重心还是应该聚焦打通货币政策传导机制把流动性引入实体经济。

　　中信建投（601066）证券宏观债券研究团队首席分析师黄文涛也表示，我国货币政策在保持稳健的同时，将更多的聚焦于国内，并更多地体现逆周期调节作用。他预计国内货币政策会保持松紧适度，不会搞“大水漫灌”，更好服务实体经济，促进国民经济的平稳健康发展是主要目标。

　　近日，中国人民银行行长易纲在两会上表示，稳健的货币政策要兼顾内外平衡，因为中国的经济已深度融入了世界经济，所以考虑货币政策时，要以国内的经济形势为主来考虑，但同时要兼顾国际和中国在全球经济关系中的地位和外向型经济的方面。

　　自2019年以来，央行多次通过TMLF、全面降准等货币政策工具来维持流动性的合理充裕。随着全球流动性拐点逐步清晰，市场对中国央行降准降息预期有所升温。

　　在货币政策工具的选择和执行上，中信证券首席固定收益分析师明明认为，海外货币政策转向背景下美联储也愈加鸽派，后续海外经济下行趋势显性化可能使风险资产重新承压，央行可能动用价格型货币政策工具稳定经济。

　　但也有机构认为，从基本面的角度看，国内经济初现改善迹象，短期内货币政策也不存在进一步放松的必要性。江海证券资管部投资经理吉灵浩表示，随着数据的逐步改善和通胀的确定性回升，国内利率底部抬升已是不争的事实。

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤也表示，虽然美联储停止加息，但中国央行全面降息的可能性不大。原因主要有两方面：其一，国内通胀水平将开启上行模式；其二，国内商业银行的贷款利率尚未达到利率区间低点，降低基准利率尚无必要。

　　黄文涛指出，短期货币政策进一步放松的可能性相对较低。但中长期看，降息是必然的，因为在整个债务周期末尾，仍然需要降低企业利息支出对新增融资的蚕食，小微企业需要降低1个百分比的融资成本，加大资金的使用效率。