央行连续6日暂停逆回购操作 未来降准仍可期

　　新华财经北京2月18日电(胡笑红)央行18日早间公告称，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，今日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周(2月18日-2月22日)央行公开市场无逆回购到期，亦无MLF到期。全口径统计来看，本周四(2月21日)有1000亿元国库定存到期。

　　央行上周(2月11日-2月15日)未开展逆回购操作，有6800亿元逆回购，3835亿元MLF到期，当周累计实现净回笼10635亿元，超万亿单周净回笼规模创下历史新高。

　　上周资金面保持较为宽松态势，但到最后一个交易日(15日)，资金面才略有收紧。上海国际货币经纪公司交易员称，15日开盘资金面宽松，融出旺盛，利率质押隔夜资金有少量减点融出，有缺口迅速被填平。至午盘以后资金面略有收紧，逐渐趋于均衡。机构对跨月以及跨季需求有所上升，成交价格略有上浮。

　　截至2月15日，银行间同业拆借加权平均利率较春节前下降34.49BP至1.82%，质押式回购加权平均利率较春节前下降20.20BP至1.84%；上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种较春节前下降37.30BP至1.7130%，7天期Shibor较春节前上升1.70BP至2.3510%，1个月shibor较春节前下降11.00BP至2.6980%，3个月Shibor较春节前下降9.80BP至2.8020%。

　　2018年下半年以来，为配合国家稳增长政策、疏通货币信贷迟到机制，货币政策更趋灵活，稳中趋松态势比较明显，降息降准政策实施，监管政策更注意把握节奏，各金融机构资金投放能力有了明显提升。

　　央行15日公布的1月份金融数据显示，1月人民币信贷新增3.23万亿，增速13.4%；社融新增4.64万亿，增速10.4%；M1和M2增速分别为0.4%和8.4%，金融数据总体超市场预期。

　　对此，东北证券分析称，目前经济下行压力仍大，政策有望继续放松，迭加1月金融端呈现筑底态势，经济的滞后企稳值得期待。随着人民币贬值趋势得到遏制，当前货币政策具备继续放宽的外部条件。预计更多利好经济的政策将推出，宽货币、稳信用的格局仍将持续，后续还会有降准可能。

　　中信证券首席固定收益分析师明明强调，在经济基本面没有出现较大的逆转的前提下，单次社融反弹并不能作为经济企稳的信号。当前中国经济更多的是结构转型等中长期问题，仍需要货币政策、财政政策的逆周期加码，利率下行的趋势并未结束。

　　值得一提的是，2月15日，在央行举行的2019年1月份金融统计数据解读吹风会上，央行货币政策司司长孙国峰对“是不是有降息的可能”作出回应：“从实际的效果来看，以及从利率市场化推进的进程这两个角度看，我们可以多关注实际的银行贷款利率的变化。”对此，财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生认为，短期来看，政策重心依然是帮助银行补充资本、以及提升银行放贷意愿。