央行连续26个工作日暂停逆回购 当前流动性总量保持合理充裕

　　新华财经北京3月24日电(张无 翟卓)央行24日发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，24日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。至此，央行已经连续二十六个交易日暂停逆回购操作。

　　央行缘何持续暂停逆回购?中山证券首席经济学家李湛表示，2月以来央行采取了定向降准、中期借贷便利(MLF)等方式向市场投放流动性，目前货币市场利率处于历史低位，货币政策进一步宽松的紧迫性降低。

　　央行近期是否会有重启逆回购的可能?东方金诚首席宏观分析师王青认为，本周临近月末，资金面或趋于收紧。但综合考虑当前市场流动性状况，资金利率大幅上行的可能性很小，央行仍有可能继续按兵不动。

　　受资金面变化影响，24日上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)除隔夜品种外，普遍下跌。其中，隔夜Shibor上行5.00BP至0.8450%，7天Shibor下行14.00BP至1.8050%，3个月Shibor下行1.50BP至2.0720%。

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，3月央行未降息，说明当前货币政策的基调是跟进不跟随，关注不关联。目前市场流动性充足，资金利率位于历史低位，而实体融资需求不佳，短期内大量流动性积压在银行间市场。同时前期为推动企业复工复产，定向降准、再贷款再贴现等政策已经在陆续兑现，此时过多的政策叠加可能会造成干扰。预计4月中旬降息的概率较大，通过评估一季度经济形势以及上半年经济展望，届时央行可能会对MLF及LPR采取进一步的措施，并继续加大结构性货币工具的使用。

　　美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。全球央行也不断在根据疫情变化出台新的货币政策。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖解读称，美联储最新政策的推出是为了延缓企业和居民部门因经济骤停、内外部流动性收缩导致的集中出清的风险。要真正恢复企业和居民部门资产负债表，其核心仍然是“抗疫”，让投资者能够看到疫情被控制的拐点(哪怕只是边际上的)最为重要。

　　针对当前全球局势，恒大经济研究院院长任泽平表示，中国要“做好应对全球经济金融危机的充分准备”，当前的任务是三大战役：抗击疫情、恢复生产、扩大内需。目前前两仗打得很好，当务之急是扩大内需，应对全球经济衰退的后续冲击，防止失业潮和企业倒闭潮，形势十分严峻。这一次应对策略要以财政政策为主、货币政策为辅，启动“新基建”的紧迫性上升。

　　李奇霖表示，对国内资产配置来说，需关注外需下滑对总需求的影响，以及出口产业链压力对消费和制造业投资的负面传导，流动性风险解除有利于国内债市，可能也有利于此前因流动性冲击被影响的部分股票。中国防疫措施卓有成效，财政积极和货币宽松对实体的传导效应远强于海外，人民币资产相对强势较为确定，但仍需关注实体总需求不足带来的不确定性。