央妈出手调降“麻辣粉”利率！两周已累计投放3万亿流动性

　　中国央行早间公告称，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。

　　根据央行公告，此次1年期MLF操作中标利率为3.15%，上次为3.25%。

　　这是农历春节后，第二个具有政策指标意义的利率出现下调。2月3日，在春节后的首个工作日，央行创纪录开展了1.2万亿元逆回购操作，同时当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点，超市场预期。

　　与此同时，自2月3日算起，央行通过公开市场操作投放的流动性也已高达3万亿元。

　　这一系列的降息操作其实都在金融市场的预期之中，并没有超出预期的东西。尽管如此，金融市场对此依然给出了积极反应，MLF降息的消息出来后，中国的股市、债券、大宗商品市场都给出了积极反馈，同步上涨。

　　随着新冠肺炎疫情持续扩散，对实体经济造成影响，中央政治局近期开会提出要加大宏观政策调节力度，中国央行等多部委连续出台措施扶持实体经济，包括对企业提供优惠利率贷款，由财政再给予一半的贴息，确保企业贷款利率低于1.6%，并适当提高小微企业的不良贷款容忍度等。

　　本月初央行副行长潘功胜就曾表示，下次MLF利率和2月20日LPR会较大概率下行。

　　瑞银投资研究部首席中国经济学家汪涛也曾表示，2月将有一次MLF利率下调，下调幅度为10个基点，之后MLF还有再次下调10个基点的可能性，而LPR下降的幅度可能更大。

　　不过，虽然下调操作利率，但今日仍实现大规模净回笼，表明货币政策不会大水漫灌。由于今日有10000亿元逆回购到期，无MLF到期，因此，从逆回购口径看，实现净回笼9000亿元，全口径看，实现净回笼7000亿元。

　　☆接下来该轮到LPR了？政策发力将更为定向精准！

　　有业内人士表示，央行逆回购降了，麻辣粉降了，接下来，估计该轮到LPR了。

　　众所周知，LPR报价改革之后，与MLF利率实现挂钩，即LPR报价=MLF利率＋加点。为了发挥MLF利率对LPR的引导作用，疏通货币政策传导，央行逐渐形成了在每月20日LPR重置之前开展MLF操作的习惯。因此，今日开展MLF操作，不仅可能对冲巨额到期逆回购，也可以对即将到来的新一次LPR报价提供指引。

　　央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏此前在接受记者采访时表示，央行按惯例于月中进行的MLF操作中标利率有望下降，进而2月20日公布的LPR下降可期。1月初开年降准后，可能部分银行已经根据资金成本变化下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值，上次降准的积累加上此次央行超预期流动性投放推动整体市场利率下行，2月20日公布的LPR下降概率明显增大。

　　光大证券研究所首席银行业分析师王一峰表示，在疫情的特殊时期，如何实现流动性的精准投放，确保廉价资金能够及时、准确的流入疫情防控的相关行业和区域，是货币政策应对疫情的关键所在。在此背景下，“专项再贷款 财政贴息”依靠特殊的机制设计，有效兼顾了定向调控和降成本的目标。

　　展望未来，这类结构性货币工具运用将更为频繁。潘功胜表示，将继续发挥定向降准、再贷款、再贴现这样的结构性货币政策工具的引导作用，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼也表示，货币政策要更加灵活适度，保障市场流动性合理充裕。特别是要通过定向降准、再贷款、再贴现等措施，加大对中小银行的流动性支持，鼓励中小银行进一步服务好受疫情影响较大的民营和小微企业。监管部门应适时调整相关监管指标和考核要求，打消金融机构的后顾之忧。金融机构要继续加大对防控疫情等工作的金融服务，特别要加大对疫情严重的地区和重点行业的支持。

　　董希淼同时表示，总体而言，我国货币政策应在保持稳健的基础上，针对疫情变化进行灵活适度、定向精准的调节。在加大支持服务的时候，金融机构应将金融资源聚焦于受疫情影响较大的地区和行业，另外，在做好对疫情防控工作支持的同时，应更加注意防范金融风险。

　　☆A股早盘强势上涨！料已经受住疫情冲击的严峻考验

　　受政策面利好推动，周一，A股高开后持续发力上冲，截至午盘，创业板指涨幅扩大至3.2%，深成指涨2%，沪指涨1.3%。

　　从盘面上看，农业种植、国防军工、养殖业等板块居板块涨幅榜前列，公路运输、生物制品等板块居板块跌幅榜前列。

　　2月15日，证监会副主席阎庆民在出席新闻发布会时曾提到，目前市场已经基本回归常态化运行，A股市场经受住了疫情冲击的严峻考验。

　　根据数据库统计，北向资金在上周合计流入43.70亿元，其中，沪股通净买入49.19亿元，深股通净卖出5.49亿元。除上周一外，每个交易日的北向资金都呈现净买入状态。数据显示，2月份开市以来，本月北向资金已经合计流入344.30亿元。

　　摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰认为，相信确诊数量稳定、疫情受控之后，经济活动会随即恢复，市场情绪也会因此改善。这一过程需要时间，但是不会改变其长期看好A股。

　　摩根资产管理大中华股票投资组合经理江彦则表示，疫情、地缘政治和贸易风险不可避免会引发A股波动，但中国经济由注重数量到质量的转型不会变，以研究为本的长线投资者也正是在其中把握投资机遇。

　　江彦认为，在中国长期的结构性发展趋势中，有三大板块的潜值得关注，包括医疗保健、消费和科技业。中国医疗保健市场分散，不论在医疗保健服务以至产品和药物分销等范畴均有大量的升级空间，而当局也大量投资于研发工作。国务院近年已就深化医药卫生体制改革发出多项通知，本次疫情或将催化改革工作加快推展。