央行“麻辣粉”续作加量 利率依然保持3.25%不变

　　12月6日，央行发布公告称，今日开展中期借贷便利（MLF，俗称麻辣粉）操作3000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，同时不开展逆回购操作。

　　值得注意的是，当日还有1875亿MLF的到期。不过，此次MLF操作并未不是等额续作，而是比当日到期量多1125亿元。而备受市场关注的操作利率，依然维持在3.25%的水平，没有发生变化。

　　利率3.25%与上两次MLF操作保持一致

　　从利率方面来看，央行此次开展的MLF操作利率与上两次MLF操作保持一致。上两次MLF的操作时间分别是11月5日、11月15日，对应的操作量为4000亿元、2000亿元，期限均为一年，利率均为3.25%。

　　此前，民生银行首席研究员温彬曾预计，“央行将会在等额或加量续做月初到期的MLF，但利率不会调整。”

　　值得关注的是，自2018年4月以来，央行1年期MLF操作的利率一直维持在3.3%的水平。而11月5日1年期MLF中标利率是3.3%，较往期下调5个基点至3.25%。彼时，中国民生银行首席研究员温彬表示，下调政策利率符合市场预期，有助于发挥货币政策逆周期调节作用。下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

　　2019年8月，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。自此，LPR报价与公开市场操作（主要是指MLF）利率挂钩，

　　每经记者注意到，在11月5日MLF利率下调5个基点后，11月18日的7天逆回购操作利率也跟随下调，较往期下调了5个基点至2.5%。因此，市场对于此次市场利率是否会进一步下调十分关注。从结果来看，虽有加量，但并未降价。

　　对于此次MLF操作，温彬此前预测时表示，“从外部看，美联储进一步降息预期下降，从内部看，通胀还在高位，11月在先后下调MLF和逆回购利率后，预计政策利率会暂时保持不变。同时预计会启动全面降准，通过降低银行资金成本，继续引导LPR下降，从而降低实体经济融资成本。”

　　已连续12个工作日未开展公开市场操作

　　操作量方面，央行在去年12月6日开展了为期1年的MFL操作，操作量为1875亿，利率3.3%。今日，央行在到期的1875亿MLF基础之上，进行了加量续作。据每经记者不完全统计，继11月19日开展1200亿逆回购后，央行已经连续12个工作日未开展公开市场操作。

　　关于银行体系流动性方面，央行在11月20日、21日、27日、28日、29日的公告中表示，“银行体系流动性总量处于合理充裕水平”；11月25日、26日的公告中也指出，“临近月末财政支出增加，吸收央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平”。但是，在12月2日、3日、4日的公告中变化为，“银行体系流动性总量处于较高水平”。12月5日，央行表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金和政府债券发行缴款等因素的影响，不开展逆回购操作。

　　由此来看，受逆回购到期、财政支出增加等因素影响，资金面总体较为宽松。据chioce数据统计，央行在9月、10月、11月货币投放量分别是8000亿、6200亿、3050亿，货币回笼量分别是50亿、9160亿、3360亿。

　　图片来源：中国货币网页面截图

　　此外，从今日上海银行（601229）间同业拆借利率（shibor）来看，短期品种利率波动较大。其中，隔夜利率为2.073%，较上一个交易日上行16.7个基点；7天利率为2.482%，较上一个交易日上行4.9个基点；14天利率为2.476%，较上一个交易日上行15.9个基点。