人民币汇率重回6时代 央行货币政策会放松吗

　　近日，离岸人民币、在岸人民币持续拉涨，于11月5日双双升破7.00关口，创三个月新高。在时隔94天后重新回到7元关口以内，备受市场关注。

　　可以说，近期人民币汇率升破7关口与央行下调中期借贷便利（MLF）利率、经济数据企稳以及国际贸易形势利好息息相关。不过，升破整数关口并非偶然，而是蓄势已久。十一假期之后，人民币汇率开始震荡走升。10月10日当天离岸人民币盘中甚至一度罕有地大幅反弹超600点。

　　众所周知，从2018年下半年开始，全球经济增速开始降温，2019年上半年，全球经济表现依然较为疲弱。作为全球第一大经济体的美国，其货币政策在2018年底之前是向紧的方向，但随着经济的走弱，美联储政策发生了方向性的转变，2019年初停止了加息，并于今年的7月、9月和10月三次下调利率，以刺激经济的增长。随即，澳大利亚、新西兰、印度等国纷纷跟进降息。

　　而作为全球第二大经济体的中国，虽然也正面临着经济增速放缓的压力，但就货币政策来看，2019年继续保持稳健中性的货币政策，这与美国的货币政策可以说是出现了分化。

　　不过，从9月金融数据来看，较8月明显回升，普遍高于市场此前预期。数据显示，9月末，广义货币(M2)余额195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点;9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元;9月份人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增3069亿元。

　　针对M2的回升，业内专家表示，货币供应量增速回升是人民银行坚持稳健货币政策、保持政策力度松紧适度的政策体现。今年以来，央行综合运用多种政策工具，丰富银行补充资本的资金来源，适时降低银行存款准备金率，增强商业银行资金运用能力，推动了M2的回升。

　　面对即将到来的2020年，高盛对明年全球经济的预测基本保持稳定。最新报告显示，高盛预计美国2020年的GDP增速为2.0%。并预计美联储今年不会再有降息的动作，包括2020年降息的可能性也很小，利率将维持在现有的稳定水平。

　　对于中国的宏观经济，中国人民银行研究局副局长王宇女士在2018年“”年会上表示，虽然存在一定下行压力，但下行压力有限，整体看好中国经济。她强调，2019年中国将进一步深化经济改革、扩大经济对外开放；大力发展中小企业和民营企业；更加重视保护产权和知识产权等，这些都将为2019年经济增长提供支撑。

　　正如王宇副局长所言，虽然2019年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长6.2%，经济确实面临着下行压力。不过，工业增加值、基础设施投资数据在逐步回升，经济韧性强大。

　　在2020年的宏观大环境下，全球经济将如何演绎，发达国家对于货币政策的调整以及我国是否仍将维持稳健中性的货币政策？2020上海大宗商品周-2020中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会特别邀请了中国人民银行研究局副局长王宇女士进行深入的解析。