流动性总量处于较高水平 央行今日不开展逆回购操作
9月30日，央行公告，季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。今日有200亿元逆回购到期。
不过，今日资金略有扰动，Shibor悉数上行，隔夜品种上行138.6bp报2.635%，7天期上行15.1bp报2.843%，14天期上行3.1bp报3.018%，1月期上行1.1bp报2.762%。
数据显示，本周央行公开市场有1500亿元逆回购到期，其中周二和周三无逆回购到期，周一(9月30日)、周四、周五分别到期200亿元、500亿元、800亿元，假期到期资金1300亿元顺延至节后10月8日。
尽管今日Shibor悉数上行，但从整体来看，流动性实现平稳跨季已无悬念。对于节后首周，ngquan，公开市场资金到期量较大，共有3200亿逆回购到期，不过考虑到是月初，资金面仍有望保持宽松。10月一般资金面波动较大，但主要是在下旬缴税的时候。
国务院金融委召开第八次会议，研究深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力等问题，部署下一步重点工作。会议指出，当前我国经济运行总体平稳，增长动力加快转换，金融风险趋于收敛。金融体系要切实深化金融供给侧结构性改革，继续实施好稳健货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。
中信证券明明债券研究团队指出，货币政策保持定力，加之通胀上行的扰动，导致近期利率经历了一定幅度的波动和回调。反观经济基本面，四季度GDP尚有韧性，“猪通胀”难超预期，其影响不宜高估。考虑到明年经济增长压力较大，货币政策或将逐步向宽松方向过渡，利率短期震荡，但上行空间有限。
中信明明债券研究团队认为，政策保持定力，源于以内为主和对经济下行的容忍度提升。年内主要以结构性政策为主，创新不断，聚焦民营和小微企业的融资问题。当前货币政策空间充足，利率水平、法定存款准备金率均有下调空间。考虑到全球经济可能面临较长时期的下行压力，国内货币政策不急于采取更大规模的放松，以维持常规工具的长期效力。在国内经济增速达标前提下，经济发展质量的优先级高于增速，四季度可能是货币政策重要的观察窗口。
国泰君安固收团队表示，基本面来看，工业企业利润继续趋弱；海外来看，债市普涨、中方取消对美农场的访问，美众议院正式发起对特朗普的弹劾案；资金面方面，上周整体平稳，资金利率整体下行；资本市场方面，全球整体股跌债涨，而国内股债均处于调整模式。总的来看，在资金面平稳、股市调整、海外债市普涨、国内宏观数据平淡的情况下，上周国内债市仍然延续调整。一方面是前期调整逻辑的延续，另一方面是市场对于央行行长讲话做了偏空解读。
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