央行公开市场净投放1000亿元 机构认为LPR仍有降息空间

　　央行公开市场开展200亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，净投放1000亿元。

　　数据显示，本周(9月21日至9月27日)央行公开市场有1900亿元逆回购到期，其中周一和周二无逆回购到期，周三至周五分别到期300亿元、1200亿元、400亿元，此外周五还有1000亿元国库现金定存到期。

　　资金面方面，上周五央行连续大额净投放但资金面紧势不改，货币市场利率延续攀升。Shibor连续两天全线上行，但升幅有所收窄。隔夜品种上行0.90bp报2.7460%，7天期上行2.20bp报2.7310%，14天期上行7bp报2.8080%，1个月期上行1.5bp报2.7190%。交易员称，为维护季末流动性平稳，预计央行还会继续予以安抚，总的来说无需过虑，但不排除还会出现比较明显的波动。

　　另外，上周五新版LPR第二次报价出炉：1年期品种报4.20%，上次为4.25%，5年期以上品种报4.85%，上次为4.85%。新华社援引业内人士报道称，此次只下调了1年期LPR，5年期LPR保持不变，有利于银行信贷结构调整，避免资金流向房地产等领域，更多引导资金投向实体经济。

　　恒大研究院指出，国内经济数据全面回落，PMI连续4个月低于荣枯线，固定资产投资增速回落、房地产政策偏紧、制造业投资延续低迷、基建反弹力度有限、社零继续回落、出口增速下滑，货币宽松空间打开。拿掉猪以后都是通缩，瘟疫及环保因素导致猪肉价格高涨，超级猪周期带动CPI保持高位，但核心CPI和非食品CPI下行，PPI连续两个月为负，通缩加剧，实际利率上升，利润承压，需降息对冲。实体经济融资利率高企，债券等市场化融资利率明显下行，贷款利率下行幅度较小。

　　对于LPR，恒大研究院表示，LPR仍有不小的降息空间，商业银行LPR加点可进一步压缩，MLF利率仍处于历史最高点，后续央行通过MLF利率来降低LPR空间充足。央行可多次小幅降低LPR，降低企业实际融资成本，减少利率调整对市场的冲击，同时可以根据实际效果及时进行微整。且目前降准降息都具备一定的调整空间，可以结合降准和降低MLF利率引导实际利率下行，继续推进利率市场化改革。

　　恒大研究院还建议，加强逆周期调节力度，注重发挥积极财政政策和宽松货币政策的协同效应，实现宽货币到宽信用的有效传导。当然货币财政政策主要是促进短期经济平稳运行，长期经济高质量增长根本上要靠改革开放，贸易战本质上是改革战：大规模减税降负降低企业居民负担、以更大决心更大勇气扩大新一轮开放、以竞争中性推动国企改革、以人地挂钩和金融稳定构建新住房制度体系、进行重大理论创新突破鼓舞民营经济信心、明确高质量考核并适当容错促进地方政府万马奔腾。

　　东海证券策略团队则认为，央行全面降准+定向降准释放流动性，LPR改革逐渐降低实体经济融资利率，但实体经济企稳受时滞影响，不一定会立即到来。生产需求两弱的局面可能会延续至四季度，若经济数据继续超预期下滑，不排除更多的逆周期政策出台的可能。