本周公开市场操作创近半年最大规模单周净投放 共计4715亿元

　　新华财经北京7月19日电(胡笑红)为维护银行体系流动性合理充裕，央行19日早间公告称，今日开展1000亿元逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放1000亿元。

　　本周，央行共进行4600亿元逆回购操作、2000亿元中期借贷便利(MLF)操作；本周无逆回购到期，有1885亿元MLF到期。从全口径测算，央行当周净投放4715亿元人民币，创半年来单周最大规模。

　　受缴税和缴准影响，上个交易日(18日)资金面依然呈现出隔夜紧张、7天期以上资金相对均衡的局面。具体来看，早盘即有隔夜加点融出，各机构融出头寸寥寥，随时间推移，成交价格持续走高，成交在加权+40至+60BP附近，直至央行进行逆回购操作，紧张态势才略有缓解，但成交价格仍持续高位；下午开盘，隔夜期限继续聚集了大量银行非银的需求，资金市场整体维持紧张态势。

　　受资金面影响，18日，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)主要品种纷纷上行，其中，隔夜Shibor报2.7720%，上涨6.10个基点；7天期Shibor报2.7480%，上涨1.40个基点；3个月Shibor报2.6230%，上涨1.00个基点。

　　自5月个别银行信用风险事件以来，央行在5月底至7月初释放了大量流动性，6月末资金面也变得极为宽松。对7月之后货币政策的松紧，东吴证券认为，鉴于经济下行压力较大、流动性分层加剧、呵护同业市场、对冲MLF以及化解税期大月压力等因素考虑，预计央行货币政策仍将保持相对宽松，有可能进行降准置换+TMLF的组合操作。

　　就外部环境而言，18日，韩国、印尼、乌克兰、南非相继调低基准利率，当前全球央行货币政策正在不同程度地转向宽松。华泰期货认为，在全球宽松的大环境之下，考虑到基准利率并非是我国央行当前最关注的利率水平，央行在坚持以我为主的原则下更注重的市场整体利率水平及小微企业的贷款利率，相关数据均已出现下滑，并且近期公布的经济数据表现较好、价格水平未现低通胀的情形，在此背景下，预计我国央行跟随全球主要央行调低基准利率几无可能。

　　值得一提的是，7月底的中央政治局会议和美联储议息会议是市场关注的两个重要时间窗口。中信证券研究所副所长明明认为，美联储议息会议的结果和国内政治局会议为下半年政策走向的定调或将为利率带来一定下行空间。美联储7月降息已经是市场上较为一致的预期，仅有的分歧在于降多少BP及年内降息几次。

　　国内方面，在经济的内部压力和外部不确定性之下，明明预计7月的政治局会议释放偏松信号的概率较大。去年7月和10月的政治局会议均释放宽松信号，而今年下半年经济存在与去年同期类似的内外双重压力，今年7月会议转松的概率也很大，但在程度上可能弱于去年，预计会议定调将以“六稳”为主，结构性去杠杆为辅，强调逆周期调节。