央行维持半年末流动性平稳 再投千亿元28天逆回购

　　新华财经北京6月14日电(王都鹏张无胡笑红)中国人民银行6月14日发布公告称，为维护半年末流动性平稳，今日以利率招标方式开展了1000亿元28天期逆回购操作，中标利率为2.85%，与此前持平。因今日无逆回购到期，公开市场当日实现净投放1000亿元。14日开盘，截至上午10：10，银行间市场回购利率DR001出现下行，下跌24BP至1.68%；DR007上行15BP，报2.5%。

　　本周，中国央行共进行2750亿元逆回购操作，因本周累计有2100亿元逆回购到期，本周公开市场实现净投放650亿元。

　　对于本周央行重启28天期逆回购，并连续投放，华创证券固收首席分析师周冠南表示，央行稳定跨季资金意图明显，流动性总量充裕。

　　不过，业内人士普遍指出，当前，流动性分层现象仍明显。本周中小银行同业存单发行成功率依然较低，面临流动性压力和缩表风险。

　　周冠南指出，由于分层传导出现困难，非银流动性环境有收紧的趋势。6月末跨年中时点将至，资金收紧时点央行或将继续维持流动性的合理充裕，不过，结构性矛盾有衍生连锁反应的可能。

　　德邦证券表示，本月数据逐渐回归平稳，整体的增长都在合理区间。目前货币政策的基调还是相对中性，流动性依旧充足，我们认为短期货币政策还会保持稳定，结构性的调整才更加关键。因此我们认为短期金融数据都将在一个相对稳定的区间波动。

　　上个交易日(6月13日)资金面维持均衡偏松。早盘有股份制大行加权融出隔夜资金，需求很快得到满足；21天及1个月期跨季资金需求增多，成交利率较昨日小幅上行。午盘后仍维持均衡宽松至尾盘，有隔夜资金在1.7%位置减点成交。

　　中信证券研究所副所长明明表示，央行本周流动性投放与回笼大致平衡，DR007保持稳定，但是在流动性出现明显分层的情况下，公开市场这种总量操作预计难以解决结构性问题。

　　江海证券资管部吉灵认为，由于银行同业信用的收缩几乎是不可逆的，即使央行进行流动性投放，也很难改变银行同业业务风险偏好降低的既成事实，银行去杠杆的压力或将在未来相当长一段时间内延续。

　　事实上，自从5月下旬个别银行风险事件发生以来，银行体系同业业务出现了明显收缩的迹象，金融市场流动性分层和信用分层的矛盾凸显。明明指出，随着中小银行的同业资产和存单面临重估，同业存单市场融资受限，中小银行乃至整个市场都面临信用收缩，各类信用资产价值也将重估。

　　央行5月份金融数据显示，M2、社融及信贷等金融数据整体平稳，整体来看，市场流动性合理充裕。在全球14家央行宣布降息，美联储货币政策转向“鸽派”的背景下，中国民生银行首席研究员温彬指出，我国央行货币政策调控灵活度将进一步增加，预计央行一方面会继续使用数量型货币政策，通过加大公开市场操作力度、定向降准等保持金融体系流动性合理充裕；另一方面，有望再次启用价格型货币政策，即通过调降OMO、MLF、TMLF等政策利率的方式降息，同时逐渐建立从政策利率向市场利率传导的有效机制，引导实体经济融资成本下行。