央票今年将第三次“出海” 人民币空头颤抖吧

　　央行公告称，中国人民银行将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。这是年初至今，央行第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台发行人民币央行票据。

　　消息公布后，离岸人民币兑美元一度收复6.93关口，自日内低点反弹超200个基点。

　　2018年9月20日，央行官网称将在香港发行央票，旨在便利中国人民银行在香港发行央行票据，丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。

　　当时香港金管局官方新闻稿表示，“在香港发行中国人民银行票据旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线，支持香港离岸人民币业务发展。”

　　中央银行票据即中央银行发行的短期债券，央行通过向商业银行发行央行票据来调节商业银行超额准备金存款水平。央行发行央票可以回笼基础货币，央票到期则体现为投放基础货币。通俗的理解是，央票的创设主要是为了对冲“双顺差时期”形成的高额外汇占款，央行通过发行央票锁住了大量“热钱”。

　　业内人士表示，与调整境外金融机构在境内金融机构存放的准备金相比，发行央票更加灵活，为人民银行调节离岸人民币流动性，从而引导离岸人民币利率和汇率走势提供了新的利器。

　　央票出海，暴打空头！

　　近期，人民币兑美元不断下跌，多次试探7这个重要关口。同样的情况在2018年9月也曾出现，当时，央行果断出手，在香港发行央票，空头无功而返。

　　2018年11月7日，央行在香港发行央票之后，美元兑离岸人民币逐渐下跌。到2019年2月13日央行再次在香港发行央票之前，美元兑离岸人民币跌2.02%。

　　2019年2月15日，央行在香港再次发行200亿元的央票，美元兑离岸人民币汇率继续下跌，达到年内低点6.6715，在59个交易日保持汇率平稳。

　　随后，由于贸易关系变得紧张，人民币汇率出现较大波动。

　　央行在5月15日再次在香港发行央票，美元兑离岸人民币结束了之前的凌厉升势，近20个交易日处于横盘整理状态。

　　不拘于特定"目标“，人民币有基本面支撑

　　外汇局最新公布，截至2019年5月末，我国外汇储备规模为31010亿美元，较4月末上升61亿美元，升幅为0.2%。

　　另外，海关总署最新公布的数据显示，5月份，我国实现贸易顺差2791.2亿元，扩大89.8%；今年前5个月，我国实现贸易顺差8933.6亿元，扩大45%。

　　人民币汇率有基本面支撑，加上逆周期政策适时发挥托底作用，企稳可期。

　　反观美元，美国5月非农数据不及预期，市场对美联储降息预期上升，美元不具备大幅走强的基础。

　　6月7日，央行行长易纲接受外媒访时表示，“我不认为某一个具体数字会比另一个更加重要。”

　　易纲认为，“人民币增强弹性对中国乃至全球经济都是有好处的，因为它发挥了经济自动稳定器的作用。有弹性的人民币汇率机制是非常有益的，将继续采用这种市场化机制”。

　　机构看后市

　　兴业证券研究员张梦最新报告认为，人民币方面市场情绪预计相对谨慎，价格型逆周期管理工具继续发挥作用，人民币汇率延续低波动率行情，相对“美元锚”弹性降低。关注国内基本面边际变化，这将影响贸易关系明朗化后人民币汇率变动的幅度。

　　上海证券宏观研究胡月晓表示，急贬之后人民币汇率将重新进入平稳运行期，美元兑离岸人民币升至7甚至以上仍然是一个小概率事件。在中国货币当局对市场进行预期指导后，市场对汇率贬值预期已完全消退，稳中偏升重新成为市场共识。

　　华泰宏观最新观点则表示，6月28日的日本G20峰会仍是重要的时间节点，存在贸易关系预期反转的可能。同时，建议密切关注外汇储备与外汇占款的变动。中长期来看，预计美元上行周期触顶，人民币汇率仍是升值趋势。