全球央行或迎来降息热潮

　　在全球经济增速放缓，贸易摩擦温度不减的背景下，目前已有多家央行选择降息应对。在刚刚过去的一周，先后有澳大利亚央行、印度央行宣布降息举措。同时，5月非农数据的意外“爆冷”，也令美联储降息预期再度攀升。在全球央行降息热潮中，欧洲央行“岿然不动”但推迟了前瞻指引。

　　目前已有多家央行宣布降息

　　6月4日，澳大利亚联储如约宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平，这是其2016年8月来的首次降息。在疲弱的通胀水平及经济增长形势下，市场对其降息早已有所预料。相关数据显示，自2018年第一季度开始，澳大利亚季度GDP增速持续低于1%，去年第四季度的GDP增速仅为0.2%。不少专家认为今年澳洲联储至少还会再降息一次。

　　紧随其后，印度央行也在6月6日宣布了年内的第三次降息，将利率下调25基点至5.75%，并将货币政策立场由“中性”改为“宽松”。在此之前，印度央行于2月7日将基准利率下调至6.25%；于4月4日将基准利率下调至6%。截至目前，印度央行在年内已进行了三次降息。相关分析认为，印度央行降息主要为应对经济增速下滑与全球贸易局势造成的压力。数据显示，截至3月份的上一个财年，印度经济增长放缓至6.8%，为五年来的最低水平。

　　除此之外，5月以来，全球已有多国央行选择降息。5月7日，马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%，是2016年7月以来首次下调基准利率；5月8日，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平；5月9日，菲律宾中央银行宣布将基准利率下调25个基点至4.5%，是自2012年10月以来的首次降息。

　　美非农意外“爆冷”推升美联储年内降息预期

　　美国方面，5月非农数据意外“爆冷”进一步强化了市场的降息预期。6月7日，美国劳工部发布报告显示，5月非农就业新增7.5万人，未及18万预期的一半，创三个月最低水平。同时，备受关注的薪资增速环比0.2%，同比3.1%，均不及预期。

　　具体来看，私营部门就业仅增加9万人，远低于预期的17.2万人，更是未及前值(23.6万)；医疗和社会协助就业合计增加2.4万人，为一年多以来最差表现；制造业就业增加0.3万人，与预期持平，低于前值(0.4万)；零售业就业减少7600人；建筑业就业仅增加4000人。

　　而在此之前，美国5月ADP就业数据也创下近九年新低，就业人数仅增加2.7万人，远低于预期的18.5万人和前值27.5万人。从数据表现上看，美国就业增长正在放缓，劳动力短缺正在阻碍就业增长。

　　除此之外，全球贸易紧张局势对经济的影响已经成为市场关注的焦点问题。IMF主席拉加德在6日警告称，美国与其贸易对象之间紧张局势升级将给经济增长带来危险。她表示，贸易风险已经开始兑现，使世界经济的增长前景蒙上阴影。据IMF的经济学家预测，如果算上目前所有关税的影响，到2020年，全球经济增速将下滑0.5%，或蒸发4550亿美元，规模大于南非的经济总量。

　　持续的贸易摩擦不仅对全球经济造成压力，也对美国经济自身产生伤害，美联储也在关注贸易摩擦可能造成的影响。美联储主席鲍威尔在6月4日表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。美国达拉斯联储主席Kaplan在6月6日表示，由于贸易紧张局势，现在就对美联储降息做出判断还为时过早，但市场担心下行风险已经增加。

　　目前，美国总统特朗普已与墨西哥达成协议，对墨西哥加征关税的计划将无限期暂停。但在中美贸易问题上目前仍未见转机，市场将聚焦G20峰会上两国代表是否会面推进贸易对话相关事宜。

　　在当前局面下，市场预计美联储年内有2―3次降息，至少降息1次的概率上升至98%。CME美联储观察数据显示，市场对美联储年内3次降息预期大幅升温，其中对6月降息25个基点的概率从22%升至30.8%；7月份降息的可能性为78%；对9月降息的概率预期首次升至90%上方。

　　欧央行“岿然不动”但推迟前瞻指引

　　在全球多个央行宣布降息或降息预期大幅升温的情势下，6月6日，欧洲央行在6月货币政策会议上表示，维持现行利率水平不变，但进一步推迟调整关键利率的时间点，预计将维持当前利率水平至少到2020年上半年。此前，欧洲央行关于这一时间点的表述为“2019年年底”。

　　欧洲央行行长德拉吉在会后称，尽管欧元区今年第一季度的经济数据在一定程度上好于预期，但最新数据显示全球经济放缓将拖累欧元区经济前景。会议中欧洲央行的一部分委员提高了重启量化宽松的可能性，另一部分委员上调了降息的可能性。

　　他表示，适度的货币宽松政策是必要的，欧洲央行在量化宽松政策上有相当大的空间。不过他认为，目前经济数据并不差，陷入经济衰退的风险很低。欧洲央行将严肃对待通胀预期下滑。不存在通缩的可能性，没有看到脱钩或通缩的迹象。

　　他还谈道，在引导市场预期方面，前瞻性指引已成为主要的货币政策工具。目前负利率没有对银行业贷款造成负面影响，但如果前瞻指引的时间再度延长，这种情况或会改变。如果降息，有可能使用利率分级制度。