公开市场连续两日累计净回笼3000亿 资金面平稳无虞

　　新华财经北京6月5日电(胡笑红)央行5日早间以利率招标方式开展600亿元逆回购操作，因有2700亿元逆回购到期，当日实现净回笼2100亿元。公开市场已连续两个交易日实施资金净回笼，累计回笼资金3000亿元。

　　而货币流动性未受到连续资金净回笼的影响，整体维持充裕水平。上个交易日(4日)资金面延续宽松态势，早盘即有月内到期资金大量融出，其中隔夜资金减点融出，机构融入需求很快得到满足，隔夜成交价格较前一交易日明显下降，其余月内期限成交价格则与前一交易日基本持平，1个月等跨季资金需求有所增加，成交价格略有提高。

　　另外，受到资金面宽松的影响，4日，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)短期限品种纷纷下行，其中，隔夜品种下行26BP报1.7380%；7天Shibor报2.3990%，下降15.4BP；14天Shibor报2.4140%，下降15.7BP。

　　5日开盘，截至上午10：06，存款类机构债券质押式回购隔夜品种DR001下行8个BP报1.72%，7天期品种DR007大幅下行64BP报1.82%。

　　关于六月份资金面情况，中银国际证券认为，重点关注的两个存在风险的时间点为月中缴税和月末跨季。月中时点的压力主要来自于流动性在供给端的收缩，6月上半月在货币政策不发生重大改变的情况下，并无其他补充流动性的窗口，因此届时超储率水平将低于5月末，资金面预计均衡偏紧。而6月末跨季的压力主要来自于需求端，由于季末考核等因素市场机构的备付性需求将有所提升，在当前市场预期较为悲观的情况下，维持对6月末资金面谨慎的判断。

　　另外，近期市场对美联储降息预期提升，美联储主席鲍威尔讲话暗示可能降息，美债收益率曲线倒挂释放衰退信号，而澳洲央行近三年来首次降息，当前全球主要央行货币政策均继续向偏鸽方向转变。

　　中信证券研究所副所长明明认为美联储年内有望降息。长期来看中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率，也可以考虑进一步下调TMLF利率实现降低小微企业信贷综合融资成本目标。

　　而渤海证券表示，虽然外部货币政策牵制下降，且经济前瞻不佳对逆周期政策的诉求再度提升，但是在供给侧结构性改革为主线的情况下，需求侧刺激的目的在于营造相对良好的改革环境，因此在需求侧调控政策的选择中，结构性政策将是优先选择，全面性政策则将保持审慎，而且因经济环境的波动还将呈现易变的特征，加之深改会议对经济政策协调机制的强调，货币调节的负担也将进一步得到缓解。

　　另外，东莞证券预计，积极的财政政策+稳健的货币政策仍将是未来一段时间的主要政策基调。鉴于经济下行压力加大，管理层有望继续推进供给侧改革的同时，加大对就业影响大的小微企业扶持、加大对高新技术企业的支持。央行行长易纲称，解决好民营企业和小微企业信贷支持和直接融资问题，是现在最重要的任务。预计未来中小企业融资问题仍将是货币政策主要着力点。