央行货币政策新提法：根据经济增长和价格形势变化及时预调微调

　　每经记者边万莉实习编辑刘野

　　5月17日，央行网站发布了2019年第一季度中国货币政策执行报告。关于货币政策，央行表示稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，此外记者注意到央行新提法还表示要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。

　　关于物价表述，央行一季度报告表示“物价形势总体较为稳定，不确定因素有所增加”，而二月份发布的四季度报告表述为“物价形势总体较为稳定，对未来变化需持续监测”。

　　下一阶段，央行将坚持稳中求进工作总基调坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。

　　物价不确定因素有所增加

　　值得注意的是，报告关于对物价的表述相比于去年四季度有所变化。一季度货币政策执行报告指出，“物价形势总体较为稳定，不确定因素有所增加”，而去年四季度货币政策执行报告的表述则为，“物价形势总体较为稳定，对未来变化需持续监测”。

　　具体来看，物价涨幅主要取决于经济基本面状况和供求的相对变化。近期国内经济运行总体平稳，总供求基本平衡，核心CPI大体稳定;供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，产能过剩问题明显缓解，这些都有利于物价保持平稳。也要看到，近期非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量减少较多，对猪肉价格影响较大;国际原油价格逐步走高，国内成品油、钢材等工业品价格也有所回升。此外，减税措施还可能对不同部门的物价指数产生不同影响。总体来看，未来一段时间物价水平受到供求两端影响，存在一些不确定性，对未来变化需持续监测。

　　麻袋研究院苏筱芮向《每日经济新闻》记者表示，从一季度宏观经济，资本市场，公司盈利等状况来看，多项指标均超过预期，但也要意识到内外部环境的变化。内部方面，国内发展不平衡，不充分的问题依旧存在，且受自然环境等因素影响，诸如鲜菜，水果等品种价格有所上升，而外部方面，全球经济增速放缓，国际形势错综复杂，中美贸易摩擦致使贸易环境处于不稳定状态。同时我们也要意识到，这种不确定性不仅仅是国内问题，也是国际问题，这跟世行与IMF春季警示会提出的三大不确定性是一脉相承的。

　　有分析指出，稳健的货币政策有助于为结构性去杠杆提供适宜的宏观经济和货币金融环境。对于结构性去杠杆而言，保持经济金融稳定既是目的也是前提。近两年来，我国GDP年均增速为6.7%，CPI年均涨幅为1.8%，广义货币(M2)、社会融资规模和名义GDP的年均增速分别为8.1%、11.6%和10.3%，三者之间更加匹配，较好实现了经济平稳增长、物价稳定、宏观杠杆率基本稳定的较好宏观经济组合。

　　存款准备金制度形成“三档两优”的新框架

　　2019年以来，面对经济金融运行中的新情况新变化，中国人民银行积极应对内外部风险挑战，实施好稳健的货币政策，采取一系列符合实际的有力措施，保持流动性合理充裕和货币信贷合理增长，有效改善了市场预期，为供给侧结构性改革和高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

　　据了解，为进一步深化金融供给侧结构性改革，引导农村金融机构服务县域，加强对“三农”和小微企业的支持，从2019年5月15日开始，人民银行将服务县域的农村商业银行与农村信用社的存款准备金率并档，对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但上年末资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同的存款准备金率。此次并档约有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该项政策，释放长期流动性约3000亿元，相当于一次定向降准。此次调整于5月15日、6月17日、7月15日分三次实施。实施到位后，我国的存款准备金制度形成“三档两优”的新框架。

　　中国银行国际金融研究所范若滢告诉《每日经济新闻》记者，本次货币政策执行报告以专栏形式阐述了我国的存款准备金制度形成了更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。这与此前国常会中提出“建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”的政策要求是相呼应的。

　　考虑到未来中美贸易摩擦的不确定性和我国经济依然面临较大下行压力，今年仍有降准空间。但本次报告指出，货币政策不会“大水漫灌”，预计后续降准将在“三档”框架下更有针对性的向中小型银行倾斜，进一步发挥中小银行服务民营、小微企业的人缘、地缘等优势。

　　关于下一阶段的政策思路，中国人民银行将注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战。紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新和完善金融宏观调控。立足于推动高质量发展，更加注重质的提升，更加注重激发市场活力。深化金融供给侧结构性改革，调整优化金融体系结构，不断改进金融服务。面对内外部经济环境变化，因时因势更有针对性地实施宏观调控。

　　稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，进一步加强政策协调，疏通货币政策传导，创新货币政策工具和机制，进一步降低实体经济尤其是小微企业融资成本,提高金融服务实体经济的能力和意愿。把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。