银行体系流动性合理充裕 央行暂停逆回购操作

　　新华财经北京5月16日电(胡笑红张无)央行16日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年5月16日不开展逆回购操作。因无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。

　　从15日开始，央行对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率正式落地。央行称，15日实施首次存款准备金率调整释放长期资金约1000亿元。

　　随着定向降准落地，资金面上，上海国际货币经纪公司交易员称，上个交易日(15日)早盘资金面延续14日情况，隔夜、7天期资金宽松，国有大行均有融出，供给较为充足，资金需求可以迅速得到满足，中午过后资金延续宽松。

　　虽然资金面整体宽松，但隔夜资金利率续涨。15日，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报2.5334%，上涨12.11个基点。7天Shibor报2.6410%，下降0.90个基点。3个月Shibor报2.8930%，上涨0.20个基点。

　　16日开盘，银行间市场回购利率具有代表性的隔夜、7天期品种走势分化，截至上午9：18，DR001下行27BP报2.26%，DR007上涨20BP报2.6%。

　　近期我国在货币、财政以及产业扶持三大方面密集出台小微企业支持政策，目前我国小微信贷一季度投放明显提速。央行最新数据显示，2019年一季度末，普惠小微贷款余额10.05万亿元，同比增长19.1%，增速比上年末高3.9个百分点，一季度增加5529亿元，同比多增2899亿元。

　　中信证券研究所副所长明明表示，近期针对中小企业融资与发展的货币政策、财政政策密集出台，政策取得一定效果但目前政策边际效用已有降低趋向。面对内外部经济环境不确定性增强，货币政策虽然大概率不会大幅转向宽松，但货币政策空间仍然较大，主要集中于进一步的定向宽松和新产品、新市场建设上；财政政策减税降费平稳推进，取得一定降成本效果，后续宽松值得期待。

　　另外，值得一提的是，除房地产开发投资增速持续提升之外，统计局公布的4月主要经济数据出现全面回落：4月规模以上工业增加值同比增长5.40%，比前值大幅回落3.1个百分点；4月社会消费品零售总额同比增长7.2%，较上月回落1.5个百分点；2019年1-4月份，全国固定资产投资同比增长6.1%，不及预期，增速比1-3月份回落0.2个百分点。

　　对此，德邦证券分析称，短期财政政策是经济的主要托底力量，但未来如果经济出现反复，预计央行还会继续推出结构性宽松政策，以助推经济企稳。

　　平安证券表示，今年经济增长的“企稳”还不稳固，三大需求均存有压力：制造业投资、消费增速趋势下行还尚未企稳，房地产投资增速存向下隐忧，外部环境也为我国外贸带来较强的不确定性。而若未来经济下行压力再度显现，逆周期调控政策加码的概率预计也会再度提升。

　　中金公司认为，随着外部环境的不确定性，中国外需增长与制造业投资预期可能重新承压。考虑到近期的这些变化，预计货币和财政政策均会更注重支持内需。国内流动性条件有望保持宽松，而以进一步减税降费来对冲企业盈利与内需压力的空间更大。