央行时隔18日重启逆回购操作 净投放400亿元呵护资金面

　　新华财经北京4月16日电(胡笑红)16日早间，央行以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作；因无逆回购到期，当日实现净投放400亿元。此前公开市场连续18个工作日无逆回购操作。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，本周公开市场操作有3665亿元MLF到期，同时临近税期高峰，银行间流动性面临较大的冲击，央行通过公开市场操作投放流动性，以保持资金面整体平稳。

　　上个交易日(15日)资金面延续上周整体均衡态势，上午融出机构较多但价格较高，成交活跃，加权价格随之上涨。上海国际货币经纪公司交易员称，15日早盘伊始，隔夜资金均为加点融出，7天期资金融出在3.2%附近，供给需求都较多。午盘回来，大行有少量隔夜资金加权融出，7天及以上期限成交较少。资金在尾盘呈现宽松态势。

　　但是受到央行连续18个交易日暂停逆回购影响，15日，货币资金利率全线走升。上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报2.7970%，上涨14.5个基点；7天Shibor报2.7720%，上涨10.3个基点；3个月Shibor报2.7680%，上涨0.7个基点。

　　16日早盘，截至上午9：35，银行间市场短期利率纷纷上行，DR001、DR007分别上涨20BP、10BP至3.1%、2.9%。

　　随着经济基本面企稳由预期走向现实，央行货币政策或许也将作出相应调整，过于宽松的货币政策基调和流动性环境可能面临收紧压力。业内人士认为，从一季度货币政策例会传达出来的政策信号看，货币政策的收紧已经在路上，降准、降息短期内将难觅踪影，资金面过度宽松的阶段或将一去不复返。

　　4月15日，央行官网显示，中国人民银行货币政策委员会在北京召开了2019年第一季度(总第84次)例会。会议表示，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值(GDP)名义增速相匹配。

　　中信证券首席固定收益分析师明明表示，“把好货币政策的总闸门，不搞大水漫灌”的政策思路在一季度的公开市场操作中已经有所体现，本次例会重提是对此前货币操作边际收紧的确认。

　　一季度以来央行公开市场操作更偏谨慎。明明认为，一月连续两次降准释放大量流动性，货币政策边际收紧，从资金面情况看，央行多次连续多日暂停逆回购操作，DR007中枢继续下移至政策利率之下，但波动性明显增强，利率波动范围扩大，货币政策已经体现边际收紧。

　　此外，江海证券也表示，一季度货币政策例会传达出了对经济趋于乐观，货币政策趋于收紧的政策意图，与此前市场一致预期的货币政策延续宽松相比，政策基调明显转变，出现了显著的预期差。

　　在偏紧的货币政策基调指引下，江海证券预计，央行短期内降准的可能性已经显著降低，短期基础货币缺口将大概率采用OMO+MLF(TMLF)的方式进行对冲，基础货币成本明显抬升，7天资金利率持续低于公开市场利率的过度宽松状态短期内将难以再现。