全球央行的超级星期四：除了美联储 大家都有哪些苦衷和考量

　　在美联储20日公布利率决议后，包括英国、瑞士、挪威等多国央行周四先后公布利率决议，各国的决定出于各自对不同经济环境的考虑，未来的利率路径也存在不少差异。

　　英国央行：未来加息降息皆有可能

　　英国央行周四公布利率决议，货币政策委员会(MPC)以9-0全票通过的方式决定维持政策利率0.75%不变。预计英国第一季度经济增速为0.3%，较12月预估上调0.1个百分点。

　　决议声明显示，货币政策委员会认为英国经济前景取决于脱欧协议的最新进展，货币政策路径将取决于实际需求与汇率变化，无论英国最终采取何种形式退欧，相应的货币政策都不会是自动的，未来加息和降息皆有可能。

　　英国央行发现，脱欧的不确定性正在严重打击企业的投资热情，数据显示无序脱欧可能使得企业“名义投资”规模下滑6-14%，机械、建筑等行业受到的影响尤为明显。央行代理人报告显示，80%的受访企业表示已为“无协议脱欧”做好准备，1月该统计数据为50%。大部分企业认为，在“硬脱欧”的情况下，产出、就业和投资将显著疲软。

　　普华永道(PwC)高级经济学家贾克曼(Mike Jakeman)表示，鉴于英国对未来与欧盟的关系“高度焦虑”，英国央行的决定可以理解。在全球经济放缓的大背景下，即使面临消费者开支及企业投资下滑的影响，英国经济仍在温和增长，就业市场健康，通胀水平接近2%的目标。考虑到脱欧进程的不确定性，英国央行依然把主动权把握在自己手里。基于无协议脱欧的情况大概率不会出现，英国央行将逐步收紧货币政策，如果英国与欧盟在下半年最终达成脱欧协议，英国年内可能会加息一次。

　　瑞士央行：瑞郎被高估，必要时将干预外汇市场

　　瑞士央行周四宣布，维持存款利率-0.75%和3个月期伦敦银行间同业拆借利率(Libor)目标区间-1.25%至-0.25%不变，符合市场预期。

　　瑞士央行在决议声明中表示，将继续维持超宽松货币政策，并关注外汇市场变动，时刻准备进行必要干预。作为重要的避险工具，瑞郎/欧元在近一年里已经升值近3%。瑞士央行认为全球外汇市场汇率环境依然“脆弱”，瑞郎依旧被高估。瑞士央行预计，在去年底增速短暂停滞后，今年瑞士经济将重新获得温和扩张动能，GDP增速维持1.5%的预期不变。通胀预期被下调，预估今年通胀率0.3%(去年四季度预估0.5%)，2020年通胀率0.6%(去年四季度预估1.0%)。

　　凯投宏观分析师艾伦(Jack Allen)表示，预期瑞士央行在2020年底前不会调整利率。如果欧洲央行明年被迫重启量化宽松，瑞郎的上行压力进入2020年后可能会增强。

　　挪威央行：逆势加息25个基点，年内会继续加

　　挪威央行周四宣布上调基准利率25个基点至1%，这也是去年9月以来的第二次加息，国际油价的稳步攀升，为西欧最大的石油生产国经济平稳增长提供了持续动力。受此影响，挪威克朗/美元盘中一度大涨近1.1%，创2017年12月以来最大单日涨幅。

　　今年以来，欧佩克减产令和美国对伊朗、委内瑞拉的制裁为油价上涨提供了契机，北海布伦特原油年内涨幅已经接近30%。挪威财政部19日预计，今年该国经济增速有望达到2.7%，超过2018年的2.2%。

　　自去年底以来，挪威经济复苏明显快于北欧邻国，同时国内失业率已经低于4%，通胀率略高于央行设定的2%目标。与经济状况相比，挪威克朗的走势相对疲弱，这也给了央行在不损害出口的情况下提高利率的空间。挪威央行行长奥尔森(Oystein Olsen)表示，目前对于经济前景和风险的评估显示，下半年政策，利率可能继续上升。市场预估挪威央行6月加息的概率为65%，年内再加息两次的概率为50%。

　　印尼央行：对降息持谨慎态度

　　印尼央行周四宣布维持七天期逆回购利率6%不变，符合市场预期。印尼央行行长瓦吉尤(Perry Warjiyo)表示，周四的利率决定符合央行稳定外部环境的决心，将努力保持国内金融资产的吸引力。

　　高盛和摩根士丹利此前预计，印尼央行今年将下调利率。受美联储加息预期，经常帐户赤字高企等因素影响，印尼盾去年累计下跌5.7%，一度跌至近十年低点，印尼央行累计加息七次，并通过推出NDF(无本金交割远期)合约暂时稳住了汇率。但两家机构这些问题依然没有完全解决，2018年印尼经常帐户赤字已经达到3%，创近四年新高，近期国际油价持续走高及外贸形势不佳，令东南亚最大经济体腹背受敌。

　　对于降息，瓦吉尤持谨慎态度，他表示央行将采取宽松的宏观货币政策来推动国内需求和经济增长，而低通胀意味着政策制定者可以有更大的政策选择空间。印尼2月份CPI增速放缓至2.57%，创2009年11月以来新低，接近央行设定的2.5%至4.5%目标区间的下限。

　　菲律宾央行：年内降息降准预期强烈

　　随着通胀水平逐步回归正轨，菲律宾央行周四宣布维持隔夜逆回购利率4.75%不变，今年通胀预期被下调至3%，风险平衡可控。受比索贬值影响，去年菲律宾通胀率，长时间高于央行设定的2-4%区间，并一度创出6.7%的近十年高点。

　　这也是新任菲律宾央行行长迪奥诺(Benjamin Diokno)上任后的首次议息会议。这位临危受命的前预算部长在发布会上表达了对降息和降低银行准备金率的意愿，同时强调任何政策的决定将取决于经济数据的表现。目前菲律宾银行业存款准备金率高达18%。

　　澳新银行认为，近期菲律宾国内通胀持续回落，为宽松周期打开了大门，预计5月将降息25个基点，年内可能降准200个基点。星展银行则认为菲利宾通胀风险并未完全消失，过早采取激进的宽松政策可能会对金融市场产生负面冲击。

（文章来源：第一财经）