当美联储公布最新点阵图时需要关注的三件事

　　自2011年启动以来，美联储对其包含利率走势的“点阵图”一直爱恨交加。如今，它倾向于仇恨。

　　在本周会议召开之前，许多美联储官员都试图淡化加息预期。但当你问经济学家关于这次会议的问题时，他们首先想说的就是这个。

　　美联储官员将从3月19日周二开始举行为期两天的会议。周三会议结束时，他们将在当地时间下午2点发布一份声明，以及最新的经济预测和利率预测。美联储主席鲍威尔将在下午2:30召开新闻发布会，为会议画上句号。

　　在美联储1月份的会议上，没有公布点阵图，央行官员们策划了政策的180度大转弯，告诉市场它不知道下一个“利率调整”是上调还是下调。鲍威尔称，这种“耐心”的立场是有道理的，因为疲软的全球经济前景和温和的通货膨胀。

　　这与美联储官员在去年12月发布最近一份点阵图时的预期相去甚远。当时，央行官员的预测中值是两次加息。两名美联储官员预计，到2020年底，美联储将加息五次。

　　以下是经济学家们表示，他们将从点阵图中关注的三件事。

　　*点阵图将加息多少次？*

　　最受大多数经济学家青睐的安全押注是，美联储将预测的利率路径下调至2019年的一次加息，并在2020年再加息一次。

　　只需3位官员下调利率预期，美联储就能将预期中值下调至一次加息。需要7名官员采取行动可将其降至零。

　　美联储1月份会议纪要显示，美联储官员对未来加息的看法分为两大阵营。

　　一个阵营认为，只有当通胀结果高于美联储官员的预期时，才可能需要加息。不过，也有一些人认为，如果美国经济总体表现符合预期，那么今年晚些时候上调联邦基金利率是合适的。

　　NatWest Markets资深美国经济学家凯文·康明斯(Kevin Cummins)表示，对鸽派的美联储来说，预计一次加息将是一次沟通上的挑战。这将与1月会议后向市场传递的信息相矛盾。

　　鲍威尔将不得不在他的新闻发布会上“软化”加息的预期。

　　这就是为什么康明斯认为美联储将以某种方式达到零加息。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)对此表示赞同。

　　*美联储官员会预测从目前水平下调利率吗？*

　　目前的联邦基金目标利率在2.25%到2.5%之间。去年12月，没有官员预计2021年之前的利率会低于这一水平。

　　汇丰银行(HSBC)首席美国经济学家凯文·洛根(Kevin Logan)表示，联邦公开市场委员会的任何成员都不太可能预测利率下降。

　　他表示，“如果他们预测降息是必要的，这就回避了为什么今天不降息的问题。”

　　芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具显示，投资者认为，美联储未来一年最终降息的可能性大于加息的可能性。

　　10年期美国国债收益率仍比去年11月创下的52周高点低60个基点。

　　*美联储能摆脱点阵图吗？*

　　经济学家认为，本周甚至可能出现这种情况。

　　汇丰银行的洛根表示，“我们有理由摆脱它。”

　　当利率路径总是假设较高时，点阵图是有用的。他指出，当下一步行动的方向不确定时，这种策略就不那么有效了。

　　鲍威尔上周表示，他已经要求联邦公开市场委员会的沟通小组委员会来研究这个问题。

　　鲍威尔在斯坦福经济政策研究所(Stanford Institute for Economic Policy Research)发表演讲时表示，“我已要求联邦公开市场委员会(FOMC)的沟通小组委员会探讨如何更有效地沟通利率预测的作用。”听起来他并不想完全放弃点阵图。

　　其他美联储官员似乎并不同意。一些人认为这是透明度的一个“有价值的组成部分”，而另一些人则更为挑剔，他们指出，公众误解了中位数代表的是一种共识观点或预先设定的路线。

　　克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特表示，她认为应该更多地关注不确定性区间。美联储在其点阵图预测中加入了说明这些波段的图表。

　　梅斯特称，由于未来是不确定的，随着投影视界的扩展，波段会变得更宽。这是一个很好的提醒，“政策不是预先设定好的，”她在上个月的一次演讲中说道。

（文章来源：友财网）