美联储要停止缩表 全球央行会跟吗？

　　最近两天，美联储主席鲍威尔又引起了市场的关注。

　　此前，美联储2018年升息四次，但上个月却突然转变政策立场，明确暂停进一步加息，并表示缩表也具有“灵活性”，可以依据经济和金融市场做出调整。

　　因此，当地时间2月26日-27日，鲍威尔出席美国国会听证会，就美国的货币政策和经济情况进行证词陈述。

　　在听证会上，鲍威尔指出，经济风险上升、经济数据疲软并不会阻碍美国经济稳健增长，对于未来的加息决定将继续保持“耐心”。此外，鲍威尔还强调，美联储今年将停止缩表，可能很快宣布计划框架。

　　作为全球货币政策的风向标，美联储的一举一动都备受关注。鲍威尔偏软的表态，是否意味着全球央行货币政策转向？

　　美联储年内或仅加息一次  

　　上个月，美联储在2019年首次利率决议中明确暂停加息，维持联邦基金利率在2.25%至2.5%不变。

　　这意味着美联储对始于2015年年末的加息周期已按下暂停键。当时，鲍威尔指出，尽管美国经济仍然强劲，“鉴于全球经济和金融市场情况，且通胀压力受到抑制，美联储会保持耐心”。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军告诉中新社国是直通车记者，从2018年第三季度开始，美国经济走势出现一些变化，主要表现在就业、进出口等压力增大，同时美国政府的减税效应也已减弱，这使得美联储对美国货币政策正常化的节奏有所调整，加息节奏会明显放缓。

　　据悉，2018年，美联储已分别于3月、6月、9月和12月各加息一次，每次25个基点，年内累计加息100个基点。按照计划，美联储将在2019年加息三次，但在去年12月举行的议息会议上，美联储将加息次数下调至2次。

　　中国银行主管研究员周景彤告诉国是直通车记者，美联储的货币政策与美国经济的运行情况息息相关，美国经济上升、通胀倾向于高企时，美联储货币政策倾向于收紧。但随着美国经济持续扩张的动能减弱，美联储的货币政策必然会做出相应调整，不排除进一步宽松的可能。

　　据路透社报道，美国商务部公布的最新数据显示，去年12月，美国制造商品的订单几乎没有增长，企业在设备上的支出也远低于此前的预期，直指制造业活动正在放缓。

　　鲍威尔在第一天听证会上表示，海外经济增长放缓拖累美国经济，未来几个月“我们可能更多地感受到”这一点。他还指出，美联储“不急于对利率的进一步调整作出判断”。

　　中国民生银行首席研究员温彬告诉国是直通车记者：“2019年如果美联储还有加息，也就是一次，同时美联储加息的进程也将结束。”

　　值得注意的是，在资产负债表缩减上，美联储也表示具有一定的“灵活性”。在听证会上，鲍威尔指出，美联储将在今年稍晚停止缩减规模达4万亿美元的资产负债表，结束缩表进程。

　　“我认为，我们已经制定了这个计划的框架，我们希望能很快宣布，从而让整个资产负债表正常化进程变得一目了然。”鲍威尔说。

　　赵锡军指出，美联储从2005年开始的货币正常化，可能会放缓甚至出现拐点，接下来政策反转的可能性是存在的。

　　货币政策或转向宽松  

　　美联储货币政策释放“鸽意”时，全球其他央行也动作频频。

　　2月28日，韩国银行(央行)决定维持基准利率1.75%不变。据悉，韩国央行去年11月加息后，一直维持基准利率不变。

　　韩联社指出，分析认为，韩国央行考虑到国内经济增速放缓和国际油价下降等因素缓解通胀压力，以及家庭债务增幅放缓等因素决定冻结利率。若韩国央行下调经济增长预期，可解读为韩国央行调整货币政策的方向。

　　此外，澳大利亚、英国、新西兰央行此前也宣布暂停加息。

　　2月5日，澳大利亚央行结束政策会议后公布，将基准利率维持在1.5%的水平不变。政策声明还指出，低利率水平继续支持澳大利亚经济。

　　2月7日，英国央行宣布，维持0.75%基准利率不变。英国央行还强调，未来任何加息都是渐进且有限度的。

　　新西兰央行2月13日亦宣布，将官方现金利率维持在1.75%，并表示通胀低迷表明仍有必要采取支持性政策，预计利率将在2019年和2020年保持在这一水平。

　　周景彤告诉国是直通车记者，其他经济体暂缓加息，最主要的考虑是本国经济表现不及预期，此外与美联储的货币政策也有一定关系。

　　自2008年金融危机以来，欧洲和日本等经济体一直未收紧宽松货币政策。

　　日本央行近日宣布，维持政策利率-0.1%不变。欧洲央行首席经济学家、执委成员普雷特近日表示，欧洲央行可能会推迟加息计划，作为应对欧洲经济进一步下滑的第一步举措。

　　值得注意的是，由于欧洲、亚洲经济疲软，国际货币基金组织(IMF)再次下调今明两年的全球经济增长预期，分别下调至3.5%和3.6%。

　　赵锡军指出，当前许多机构对2019年的经济增长预期进行下调，表明大家对2019年经济形势比较担忧。这可能导致原来收紧的货币政策停止收紧，甚至放松；原来维持宽松的货币政策或继续维持宽松，甚至更宽松。2019年也许是货币政策走向另一面的拐点之年。

　　在温彬看来，随着全球经济增速放缓，2019年货币紧缩的政策也会趋缓。如果美联储紧缩的货币政策结束，这对全球货币政策也会带来影响，使得各国央行将更多聚焦于本国的经济增长和就业。

　　周景彤指出，如果说去年全球的流动性收紧，利率水平上升，今年收紧的步伐将放缓，甚至会保持稳定，利率不会像去年一样往上走。  

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（文章来源：国是直通车）