经济衰退的信号可能会给美联储带来更大的压力 迫使其继续降息

　　债券市场一个红色闪烁的衰退指标只会增加美联储下个月开会时面临的压力，要求其实现市场预期的又一次降息。

　　周三，随着期限较短的美国国债升至基准利率水平之上，2年期和10年期美国国债收益率之间的息差出现倒挂。这是一个经典的经济衰退指标，预测了过去7个周期美国经济的负增长。

　　此前外界曾预计，美联储将把自己的基金利率下调0.25个百分点。但随着经济信号变得越来越消极，人们必然会质疑央行是否会采取更积极的行动。

　　美国银行财富管理公司固定收益研究主管比尔·梅尔兹(Bill Merz)称，25个基点的降息“仍是我们的基本情况”。“但在这个极度波动、不确定性、负面情绪和反转曲线的时期，时间越长，降息的可能性就越大。”

　　对全球经济放缓可能最终导致美国经济陷入衰退的担忧加剧了市场动荡，在债券市场动荡之际，美国主要股指周三均下跌逾2%。这一反转实际上在午后交易时段发生逆转，但在欧洲公布一系列负面经济数据后，这仍足以引发华尔街的担忧。

　　*信号仍然是“黄牌警告”*

　　尽管市场受到冲击，但预计美联储目前仍将采取更为渐进的降息措施。

　　根据芝加哥商品交易所(CME)的数据，周三市场定价显示，9月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，下调50个基点的可能性仅为19%。交易员预计10月份将再次降息，今年年底或2020年初将进一步降息。

　　尽管收益率曲线反转在过去具有很强的预测能力，但人们并不认为它是一个自动的衰退指标。市场专家认为，这种倒挂至少在一定程度上是由一些以往案例中没有出现的因素推动的。

　　瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美国资产配置主管杰森·德拉霍(Jason Draho)表示，“至少，这是一个黄牌警告。目前发生的一些情况让我们对这是一个多么消极的信号有了更多的思考，主要是由于技术因素。”

　　其中一个因素是期限溢价，美联储官员在讨论收益率曲线的平坦性时曾多次提到这一点。

　　这是投资者对持有债券等资产的要求。根据纽约联邦储备银行的估计，10年期美国国债的期限溢价已跌至负1.22，为有记录以来的最低水平。换句话说，投资者要求非常低的溢价，这给收益率带来了进一步的下行压力。

　　“我认为，他们希望曲线不要倒转。”德拉霍称，“如果未来几周经济数据和贸易紧张局势进一步恶化，美联储可能会把利率下调50个基点，以争取领先。现在，我认为他们正逐渐朝这个方向迈进。”

　　可以肯定的是，市场对经济逆转的看法并不乐观，对于美联储而言，这将意味着哪些人赞成采取更谨慎的做法，为政策制定者留下更多弹药，以防经济衰退加剧。

　　在最近一次加息仅9个月后，市场对利率走势的担忧加剧，市场一直在呼吁降息。

　　Gluskin Sheff首席经济学家兼策略师戴维·罗森博格(David Rosenberg)周三在一份报告中警告客户，“有些人会不断想出各种方法，告诉你不要理会收益率曲线的平坦形状所传递的信息，而实际上你应该无视的是他们。”

　　如果这一信息持续下去，很可能会引起美联储的注意。

　　“收益率曲线已经非常清楚地表明，短期利率过高。”美国银行的梅尔兹表示。“我们看到市场存在很多不确定性和负面情绪。再加上曲线一段时间以来发出的信号，这肯定会影响美联储采取更激进的做法。”

（文章来源：友财网）