美联储也要降息了 全球降息大幕正在快速拉开！

　　刚刚，澳洲联储宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平。

　　当地时间6月3日，今年拥有投票权的委员、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能很快就有理由降息，以便提振通胀。

　　与此同时，摩根大通也预计美联储可能在今年降息两次。

　　作为去年增长最快的经济体，印度也分别于今年2月和4月各降息两次，将基准利率由6.5%将至6%。

　　欧洲央行、瑞士、新西兰……加入降息大潮的队伍，有望继续壮大。

　　直升机“撒钱”and 流动性的美妙

　　时间回到2002年，还在普林斯顿大学担任教授的本·伯南克，针对当时深陷债务通缩的日本，提出了他的“直升机撒钱”理论。

　　伯南克为日本设计了三种“撒钱”方案。

　　1)央行直接在财政部的账户上新增10万亿日元现金。拿到这10万亿日元，政府可以用于基础设施投资，可以用于普遍性的减税，以此即可刺激经济发展。

　　2)财政部直接向央行发行10 万亿日元零利息的永续债。和上一方式一样，财政部发债所筹得资金，同样用于增加支出或减税——如果发行的永续债有利息，央行可以承诺每年将利息返还给财政部。

　　3)财政部向央行直接发行正常到期期限、市场定价10 万亿日元的国债。

　　债券发行之后，央行同时承诺，到期后一定重新购买等值的国债，永远持有，这样一来政府不用担心资金来源，可以完全灵活地增加财政支出。

　　根据这个理论，伯南克信誓旦旦的对日本人说，按照我的理论，肯定能够解决你们的通缩问题，日本式长期通缩环境绝对不会在美国出现。

　　当时的日本央行行长叫速水优(Hayami Masao)，听了伯南克的这理论，把头摇得像拨浪鼓：学者、学者、学者啊！

　　可是，即便理论说的一套一套的，可是日本人就是没听进去。

　　回过头来，还是自己的祖国美国，给了伯南克“理论联系实际”的机会。

　　2006年，伯南克接替格林斯潘就任美联储主席。

　　要知道，这可是世界上最有权势的央行行长，一贯以“货币政策的独立性”闻名，连总统的话都可以不听。

　　上任没多久，就爆发了2008年金融危机，雷曼兄弟倒闭，美国信贷市场急剧冰冻，整个金融市场陷入急剧通缩局面，俨然有种“大萧条”的阵势。

　　也是巧了，伯南克正是研究大萧条的专家，他的著作《大萧条》，就主要讨论1929-1933年大萧条发生的原因和各种变量之间的传导机制。

　　于是，伯南克按照2002提出的“撒钱”理论，在美国启动了大规模的QE(量化宽松)，而且是连续实施了三轮。

　　而从美国建国到2008年8月，200多年时间美国总共也就印钞8300亿美元，但是就在三轮QE过后，美联储的资产负债规模已经高达4.5万亿美元。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　算下来，6年时间内，美联储疯狂印了3.67万亿美元。

　　由此，本·伯南克也获得了“直升机本”的绰号，也就是“撒钱王”。

　　2009年，我国跟进了4万亿的经济刺激计划(很多人说这是中国版QE)。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　2013年看到美国经济因QE明显复苏后，日本央行后悔得肠子都青了，安倍政府上台后，任命黑田东彦(Kuroda Haruhiko)为央行行长，2013年紧急启动大规模QE政策，日本央行的资产负债表规模于是也开始极速飙升。

　　如果与自身经济规模相比，日本印钞量远比美联储更猛：

　　2013年1月，日本央行的资产规模还不到160万亿日元；

　　6年之后的今天，这一数字就变成了今天的567.16万亿日元；

　　算下来，暴增了386万亿日元，这几乎与美联储6年QE的规模完全一样。

　　此后，欧洲央行也于2015年推出量化宽松……。

　　各国央行纷纷效仿美联储，转向宽松的货币政策，全球进入“量化宽松”周期，各国经济也逐步从金融危机之中复苏。

　　这也印证了那句话，没有什么问题是钱解决不了的，如果有，那就多印点钱。

　　美联储转向，新兴经济体被收割

　　作为最早开始“撒钱”的国家，美国自然很快从经济危机中复苏，经济走出一个明显的增长轨迹。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　从数据上看，在金融危机的早期，也就是2008年三季度开始，美国经济陷入负增长的阶段，这种情况连续持续了6个季度。

　　到了2010年一季度，美国经济危机后首次实现正增长，GDP同比增长1.6%，直至今日，没有再出现过负增长。

　　而到了2017年、2018年，美联储连续密集加息，导致新兴经济体国家资本外流，货币贬值。

　　包括土耳、巴西、印度、南非在内的新兴经济体汇率，均出现不同程度下跌，接近甚至达到2010年以来的新低，新兴经济体货币面临被美元“收割”的无奈局面。

　　有的国家不得不被动跟随美联储加息，以避免货币崩盘。

　　如阿根廷央行宣布将基准利率上调500个基点，至65%高位；土耳其央行一度将基准利率由17.75%大幅上调至24%，加息幅度高达625个基点。

　　“加息不是你想不加，就能不加的”，美联储的货币政策之强势，对全球的影响力之大，也可见一斑。

　　全球增长放缓，宽松潮再起

　　与此同时，在全球经济下行压力增大的背景下，外部宽松的可能性仍在增加，一旦全球宽松潮降临，国内很难说不会进一步放松流动性。

　　如下图所示，包括发达经济体、发展中经济体在内，继2019年1月，IMF于4月初再次下调全球多个国家的经济增长预期，全球经济下行的压力，并没有因为步入新年而变小，反而实实在在增大了。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　最新的数据显示，德国、日本和英国的数据均十分疲软，而美国的数据更是创下10年新低。HIS Markit的全球采购经理人指数(PMI)在5月跌至49.8，为2009年以来最低水平。

　　一向增长强劲的新加坡也没能躲过一劫，其5月份制造业PMI在连续扩张32个月之后，首次出现萎缩，环比下滑0.4，至49.9，低于50的荣枯线。

　　作为增长榜首的印度，在上周五发布的数据显示，2019年一季度，GDP同比增长5.8%，增速为2014年6月以来最低，让出了全球增长最快经济体的宝座。

　　此外，韩国、日本的经济数据也不如预期。

　　在持续走低的经济预期背景下，各个国家纷纷转向宽松，市场也形成了宽松的预期。

　　尤其是是澳联储，直接在今天(6月4日)宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平。

　　要知道在人类历史上，还没有任何一个国家像澳大利亚一样，可以连续超27年不发生经济衰退，就连肆虐全球的2008年金融危机也没有让该国出现连续两个季度GDP负增长的衰退现象。

　　而现在，全球经济的低迷，明显已经影响了这个“最抗衰退”的国家。

　　更多的国家，正在加入降息的行列：

　　2019年2月，印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%；

　　2019年4月，印度再次降息，将基准利率由6.25%降至6%；

　　2019年5月初，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平，也是首个降息的发达国家；

　　也是在5月份，马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%；

　　菲律宾央行把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

　　市场最关注的美联储，也进一步转鸽：

　　6月3日，圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能很快就有理由降息。

　　他的原话是：

　　全球贸易紧张局势和美国通胀疲软，都令美国经济增长的风险不断上升，美联储降息“可能很快会得到保证”。

　　最后，还是那句话：

　　没有什么问题是钱解决不了的，如果有，那就多印点钱。