美联储要降息？不要忽视降息之后产生这个可怕后果

　　上周五，各国国债收益率跌至历史新低之际，华尔街各家顶级投行纷纷更新自己的利率预期，一片倒的降息预期引起市场担忧。摩根大通更大胆预测，接下来一年经济衰退的概率是60%，为2008年金融危机以来最高。到底衰退何时到来？降息之后的这个节点需要注意……

　　上周五，各国国债收益率跌至历史新低之际，高盛此前认为美联储将在2020年加息一次(2019年不降息)的预测显然过于乐观。摩根大通等华尔街著名投行纷纷改变对于美联储加息的预期。

　　据报道，由于经济增速放缓，摩根大通预计2019年美联储降息两次。而巴克莱银行的预测则更为悲观，巴克莱预计美联储将在2019年降息3次。

　　就降息幅度而言，今日更新的CME“美联储观察”显示，美联储今年6月维持利率在2.25%-2.5%的概率为84.2%，降息25个基点的概率为15.8%；9月维持利率在该区间的概率为29.4%，降息25个基点和降息50个基点的概率分别为46.2%和21.7%。

　　同时，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则表示，其美国团队认为，在维持现有局势的情况下，预计美联储会先试探性降息50基点以缓解经济下行压力。在最差情景下，预计美联储2020年春季末前就会降息至0。目前，就着利率做买卖的交易员预计，2019年底前至少会降息一次，到2020年底至少会降息三次。

　　虽然各个投行纷纷改变自己对于利率的预测，但是鲜有投行做出经济衰退的预测。上周五，摩根大通率先更新其衰退模型。摩根大通指出：

　　“基于其衰退预期中的收益率曲线组成部分，接下来一年经济衰退的概率是60%，是2008年全球金融危机以来最高的。”

　　另一方面，美银美林依据其模型进行的最新评估显示，美国经济在今后12个月陷入衰退的概率为19.5%，低于30%的概率门槛，指向衰退的主要指标是国债收益率以及商业和工业贷款，经济数据依然没有进入下行周期的迹象，初次申领失业救济的人数在今年年初上升后已经回落。美银美林表示，美国非金融企业债占GDP的比重已经达到历史新高，这令人担忧。

　　现阶段，很多人还在争论收益率曲线倒挂是否敲响了衰退的警钟，许多分析师会警告称，正是美联储的加息催生了下一次经济衰退，而且每次美联储的紧缩政策都以一个金融“事件”告终。但实际上这些分析忽略了一个关键的细节——最近三次经济衰退都发生在加息周期结束后的第一次降息的3个月！

　　就各家投行发布的预测看来，在过去的6个月，摩根士丹利已成为华尔街最悲观的银行。其首席股票策略师威尔逊(Michael Wilson)上周警告说，收益率曲线倒挂实际上情况更为严重，因此市场的“波动性将加剧。”而到如今，威尔逊的警告已经蔓延到整个摩根士丹利。周日，摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya指出：

　　“摩根士丹利已经发出警告，若全球紧张局势进一步恶化，全球经济周期将面临风险，全球经济可能在三个季度后陷入衰退。”

　　具体而言，Ahya分析道，伴随着美墨冲突和欧盟汽车税等一系列事件，尽管资产市场有所回落，但仍远高于去年末的水平。在宏观冲击不断加剧的情况下，这种行情走势仍然占据主导。Ahya直言，当紧张局势持续时间更长的风险增加时，市场不能低估这种影响。紧张局势的持续时间和严重程度将决定其如何影响全球增长。

（文章来源：金十数据）